Investing.com — Савита Субраманиан из Bank of America выразила обеспокоенность текущей оценкой S&P 500, назвав индекс дорогим по историческим меркам.
«Практически по всем показателям оценки S&P 500 торгуется на статистически дорогих уровнях по историческим меркам», — отметила Субраманиан в своей записке в пятницу.
Она подчеркнула, что премия за риск по акциям (ERP), которая представляет собой дополнительный доход, требуемый инвесторами за владение акциями по сравнению с безрисковыми активами, находится на исторически низком уровне.
Субраманиан отметила, что в настоящее время ERP составляет менее 200 базисных пунктов по сравнению со средним значением около 500 базисных пунктов за последнее десятилетие.
«Если бы премия за риск по акциям вернулась к своему среднему долгосрочному значению, индекс упал бы на 50% при прочих равных условиях», — предупредила она.
Однако эксперт банка утверждает, что на сегодняшнем рынке ERP должна быть ниже из-за изменения состава S&P 500.
В отличие от производственных компаний с большим объемом активов, которые доминировали в индексе в 70-х и 80-х годах, по мнению BofA, сегодня S&P 500 в значительной степени ориентирован на легкие по активам сектора, такие как технологии, медиа и здравоохранение.
«S&P 500 — это уже совсем другой индекс, нежели в предыдущие циклы», — написала Субраманиан, добавив, что нынешний леверидж также ниже по сравнению с большинством предыдущих циклов.
Кроме того, аналитик провела параллели между текущей рыночной ситуацией и бумом эффективности 80-х и 90-х годов.
«Компании приспосабливались к более высоким затратам на производство за счет повышения эффективности», — пояснила она, ссылаясь на повышение производительности и эффективности.
Субраманиан также отметила потенциал дальнейшего повышения эффективности, особенно благодаря технологическим достижениям, таким как автоматизация и генеративный искусственный интеллект.
Эти улучшения могут повысить прибыль и снизить волатильность, поскольку «замена людей процессами повышает видимость прибыли на акцию».
Несмотря на высокие оценки, Субраманиан видит потенциал для дальнейшего роста S&P 500 за счет повышения эффективности, особенно в таких секторах, как финансовые компании, которые могут выиграть от смягчения регулирования и технологических инноваций.
