Investing.com – Вот самые важные аналитические изменения в области искусственного интеллекта (ИИ) за эту неделю.
Подписчики InvestingPro всегда первыми получают доступ к важным аналитическим комментариям по ИИ. Оформите подписку сегодня!
Получите более глубокие аналитические данные и лучшие идеи акций на основе ИИ, обновив до InvestingPro – получите скидку 55% сегодня
Rothschild проявляет осторожность к Microsoft, Amazon из-за низкой доходности GenAI
Ранее на этой неделе брокерская фирма Rothschild стала более осторожной в отношении гиперскейлеров, понизив рейтинги Microsoft и Amazon до “Нейтрально”, аргументируя это тем, что финансовый профиль GenAI больше не поддерживает премиальные оценки.
“Пришло время занять более осторожную позицию в отношении гиперскейлеров и выйти за рамки успокаивающего отраслевого нарратива ’доверьтесь нам – GenAI похож на ранний облачный 1.0’, который выглядит все более неуместным”, – заявил аналитик Алекс Хайссл в своей заметке.
Его основной аргумент заключается в том, что развертывание GenAI требует значительно больше капитала при значительно более низкой доходности.
Хайссл говорит, что “развертывание GPU требует примерно в шесть раз больше капитала для создания той же стоимости облака 1.0, с рисками, смещенными в сторону понижения”, и оценивает, что каждый доллар, вложенный в инфраструктуру GenAI, приносит только около двадцати центов чистой приведенной стоимости, по сравнению с примерно $1,4 для зрелых проектов облака 1.0.
Для Microsoft он видит ухудшение качества роста, поскольку Azure становится более подверженным рабочим нагрузкам с более низкой стоимостью. Некогда мощный щит ИИ ослабевает, утверждает он, потому что экономика GenAI течет в сторону разработчиков моделей, а не владельцев платформ.
По его мнению, “ценность все больше перетекает к поставщикам моделей, таким как Anthropic или OpenAI”, ослабляя рычаги влияния, которыми ранее пользовалась Microsoft. Аналитик также указывает на риск утечки стоимости внутри Office 365, где функции ИИ встраивают больше затрат, чем монетизации.
Amazon сталкивается со многими из тех же проблем. Хотя AWS выигрывает от собственных кремниевых чипов и более глубокой вертикальной интеграции, Хайссл характеризует GenAI как “двигатель роста низкой стоимости” сектора, на который приходится более половины расширения облачных доходов, но требующий устойчивых и значительных капитальных затрат.
Ограничение, как он пишет, заключается в “требуемых капитальных затратах относительно достигнутого роста”, с уровнями расходов, которые не существовали бы без волны ИИ.
Но несмотря на понижение рейтинга, Хайссл подчеркивает, что это не медвежий прогноз. Рост должен оставаться здоровым в течение следующего года по мере наращивания новых мощностей, но он утверждает, что потенциал роста уже заложен в цене, и что GenAI больше не предлагает путь назад к привлекательной экономике облака 1.0.
“Мы больше не видим достоверного пути назад к экономике облака 1.0”, – заключает заметка, разрыв, который он видит в основе своей более осторожной позиции.
Rothschild снизил целевую цену Microsoft до $500 с $560 и сохранил целевую цену Amazon на уровне $250.
Google может восстановить импульс в ИИ с приближением запуска Gemini 3: Mizuho
Конкурентная позиция Google в ИИ может улучшиться, согласно Mizuho, который утверждает, что фиксация рынка на угрозе OpenAI затмила признаки улучшения фундаментальных показателей Alphabet.
Аналитики во главе с Ллойдом Уолмсли говорят, что настроение может стать более конструктивным, поскольку Google готовится представить свою следующую основную модель.
Они подчеркивают, что “предстоящий выпуск Gemini 3 может еще больше склонить настроение в отношении акций Alphabet в сторону победителя в ИИ, по крайней мере, в ближайшей перспективе”, поддерживаемый более стабильной поисковой активностью и растущим взаимодействием с собственными функциями ИИ Google.
Отслеживание Mizuho показывает, что импульс использования ChatGPT охладился с весны, с более медленными тенденциями времени, проведенного на настольных компьютерах и мобильных устройствах, более мягким взаимодействием с приложениями и еще одним ожидаемым ежемесячным снижением глобальных загрузок.
Напротив, Gemini, похоже, набирает обороты внутри экосистемы Google. Данные о трафике браузера и обработке токенов указывают на расширение использования, в то время как совокупная доля рынка GPT и Gemini выросла с 7% до 13% с конца 2024 года, причем недавние прибыли “склоняются в сторону Gemini”, поскольку инструменты Google видят более сильное внедрение.
“Тенденция указывает на широкое использование продуктов Google AI в Search, Gemini и других каналах, которое выросло и может продолжать расти экспоненциально благодаря экосистеме продуктов Google”, – написали аналитики в заметке.
Режим ИИ Google в поиске помог вернуть рост поискового трафика в положительную территорию, поддерживая ранние признаки того, что стратегия Alphabet стабилизирует долю запросов. Доля браузера Gemini также растет, чему способствует то, что аналитики описывают как продукт, “вероятно, получающий наибольший трафик “через режим ИИ в основном поиске”.
Ожидается, что Gemini 3 принесет достижения в мультимодальности, рассуждениях и автоматизации, включая понимание видео в реальном времени, более глубокие контекстные окна, новый режим рассуждений по умолчанию, более тесную интеграцию с Workspace и “Режим агента”, предназначенный для выполнения задач на уровне браузера. Сигналы разработчиков также указывают на ИИ на устройстве и более тесную интеграцию с Veo 3.1.
Mizuho считает, что эти обновления могут помочь сократить разрыв с OpenAI и потенциально изменить конкурентный баланс в автоматизации предприятий. Хотя долгосрочная гонка остается неопределенной, брокер видит возможность для уменьшения нависших угроз, поскольку Alphabet запускает свою следующую волну ИИ.
“В ближайшей перспективе наше мнение склоняется к тому, что Google продолжает получать выгоду от основных бизнес-фундаментальных показателей от ИИ и выпускает впечатляющий продукт ИИ – в ближайшее время Gemini 3 – что продолжает качать маятник больше в сторону победителя ИИ и меньше в сторону проигравшего в ИИ”, – сказали аналитики.
Oppenheimer начинает покрытие IBM с рейтингом Outperform из-за роста ПО и потенциала ИИ
Oppenheimer на этой неделе начал покрытие IBM с рейтингом Outperform, утверждая, что поворот компании в сторону программного обеспечения и ИИ настраивает период устойчивого роста доходов и маржи.
Брокер установил 12-18-месячную целевую цену в $360 на акцию.
Аналитик Парам Сингх говорит, что конструктивная позиция отражает уверенность в траектории программного обеспечения IBM, от портфеля которого ожидается устойчивый двузначный рост доходов.
Он считает, что этот импульс будет “обусловлен силой в автоматизации (в основном HashiCorp) и улучшением роста в RedHat”, двух столпах движения IBM к модели с более высокой маржей, ориентированной на программное обеспечение.
Консалтинг должен расти стабильными низкими однозначными темпами по мере улучшения спроса на разработку и управление приложениями.
Oppenheimer также видит дополнительный потенциал роста в ИИ. Сингх указывает на “дополнительную возможность доходов с созданием и управлением приложениями ИИ (включая генеративный ИИ)”, утверждая, что IBM хорошо расположена, поскольку предприятия масштабируют свое использование инструментов ИИ.
Это должно поддерживать “сильную деятельность по расширению с существующими клиентами”, с приростом доли программного обеспечения, питающим продолжающееся улучшение валовой маржи.
Также ожидается, что маржа до налогообложения вырастет, поскольку IBM получает выгоду от своего ассортимента продуктов и операционного рычага. Сингх пишет, что акции могут получить более высокую оценку, поскольку инвесторы получают больше ясности относительно трансформации компании.
“Акции также должны переоцениться выше, когда поворот IBM к программному обеспечению будет более широко оценен”, – написал Сингх.
Raymond James видит ’секулярный бум’ в полупроводниках, поскольку ИИ меняет сектор
Raymond James возобновил покрытие семи крупных полупроводниковых компаний, утверждая, что генеративный ИИ “превратил типично циклический рыночный сектор полупроводников в секулярный бум”.
Аналитик Саймон Леопольд написал, что предприятия все еще находятся на “ранних стадиях внедрения”, в то время как строители ИИ-фабрик планируют масштабировать свои инвестиции и строить все более крупные объекты.
Он говорит, что его работа по полноценной инфраструктуре данных указывает на быстрые инновации в вычислениях, сетях, хранении, оптике и инфраструктурном программном обеспечении.
Леопольд также подчеркивает ограничения источников питания и подчеркивает, что такие технологии, как “сопакетированная оптика” и “CoWoS / Chip on Wafer on Substrate”, будут иметь важное значение для расширения высокопроизводительных кластеров.
Покрытие было возобновлено для NVIDIA (Strong Buy), Marvell (Strong Buy), Broadcom (Outperform), AMD (Outperform), ARM (Market Perform), Astera Labs (Market Perform) и Intel (Market Perform).
Леопольд описывает полупроводники как “фундаментальные элементы” “беспрецедентного структурного сдвига в технологическом ландшафте”.
Аналитик говорит, что NVIDIA “лидирует в ИИ и является основным активом”, ссылаясь на ее программный стек, экосистему разработчиков и “полноценный системный подход”. Он ожидает “продолжающихся пересмотров оценок в сторону повышения” и моделирует пиковые заказы Blackwell в 7,8 миллиона единиц в 2027 финансовом году.
Marvell “сталкивается с большим скептицизмом”, но рассматривается как “получатель доли” в пользовательских ASIC и оптических DSP, при этом руководство стремится к примерно 20% доле ASIC в центрах обработки данных к 2028 году.
Broadcom, между тем, описывается как “получатель доли в комплексе ИИ”, а AMD как “лучше всего позиционированная для конкуренции с NVIDIA” в коммерческих GPU. В заметке также отмечается тяга ARM в центрах обработки данных и “преимущество первопроходца” Astera Labs в высокоскоростных соединениях.
Для Intel Леопольд утверждает, что исполнение должно “догнать”, и что его убыточное литейное подразделение “остается альбатросом”.
BofA становится более оптимистичным в отношении Sandisk, повышает целевую цену до рекордных $300
Bank of America (BofA) стал более оптимистичным в отношении Sandisk после встречи с генеральным директором Дэвидом Гёкелером и финансовым директором Луисом Визосо, повысив свою целевую цену до $300 — самой высокой на Уолл-стрит — сохраняя при этом рейтинг “Покупать”.
Банк заявил, что “ушел более оптимистичным в отношении акций” после обсуждений в Сан-Хосе.
BofA говорит, что руководство ожидает, что рынок NAND останется “недостаточно обеспеченным по крайней мере до конца” 2026 года, что, по его мнению, должно поддерживать цены по мере укрепления спроса.
Банк указывает на шесть ключевых факторов роста, включая “сильный рост спроса, обусловленный центрами обработки данных и ИИ”, низкие отраслевые запасы, расширение производства eSSD Sandisk и потенциал для получения доли рынка, поскольку компания ускоряет свой переход на BiCS8. Он также подчеркнул “повышающуюся видимость от клиентов” Sandisk.
Несмотря на фон ограниченного предложения, руководство “не планирует наращивать мощности”, согласно BofA, отмечая, что клиенты теперь “стремятся закрепить объемы”.
Sandisk ведет переговоры о более долгосрочных соглашениях, балансирующих обязательства по объемам и ценообразованию, проводя параллель с предыдущими усилиями Гёкелера по дисциплине в Western Digital. В то же время компания внимательно следит за признаками чрезмерного заказа.
Руководство описало рыночные условия как “вялые” даже при росте спроса на средние десятки процентов и сказало, что тенденции первого квартала, вероятно, останутся сезонно мягкими.
Компания планирует сохранить чистую денежную позицию, при этом Визосо предпочитает около “$1,3 млрд наличных средств” для операций. BofA ожидает, что доходность акционеров будет “сосредоточена на обратном выкупе акций”.
BofA повысил свой оценочный мультипликатор до 2,7x от оценочной цены к балансовой стоимости на 2027 год, утверждая, что Sandisk заслуживает паритета с конкурентами, поскольку его наращивание eSSD и миграция BiCS8 “уже повышают прибыльность”.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
