TXN-0,12%SOX2,31%NOW-7,58%DDOG-3,31%GTLB-1,27%
Вот крупнейшие изменения в рекомендациях аналитиков в сфере искусственного интеллекта (ИИ) на этой неделе.
Отслеживайте самые актуальные рекомендации аналитиков на InvestingPro — скидка до 50%
Bernstein повышает целевую цену SanDisk до $1 250, прогнозирует оптимистичный сценарий на уровне $3 000
Bernstein повысил целевую цену по акциям SanDisk до $1 250 с $1 000 и подтвердил рейтинг Outperform, назвав акцию своим главным краткосрочным выбором. В более агрессивном сценарии аналитик Марк Ньюман представил оптимистичную оценку в $3 000 — что предполагает рост примерно на 250% от текущих уровней.
Основной аргумент Ньюмана заключается в том, что рынок значительно недооценивает потенциал прибыли SanDisk. Акции упали примерно на 19% после того, как Google представила TurboQuant, алгоритм сжатия памяти, который вызвал опасения ослабления спроса на NAND.
Но Ньюман считает, что эти опасения были “преувеличены”, утверждая, что технология в первую очередь нацелена на высокопропускную память (HBM), используемую в ИИ-инференсе, и имеет ограниченное влияние на более широкую роль NAND в хранении данных и ИИ-инфраструктуре.
Что касается краткосрочных показателей, Ньюман оценивает скорректированную прибыль на акцию за третий квартал в $14,18, что немного выше консенсуса и выше собственного прогноза компании в диапазоне $12–$14, при этом в четвертом квартале показатель достигнет $25,30 против $18,78 по оценкам рынка, благодаря прогнозируемому росту средних отпускных цен (ASP) на 40% последовательно.
В оптимистичном сценарии, где цены на NAND вырастут на 75% в каждом из следующих двух кварталов, а не на 55% и 40%, как предполагает Bernstein в базовом варианте, он видит прибыль на акцию за полный 2027 финансовый год (FY2027) на уровне $224 — цифра, лежащая в основе оценки в $3 000 при мультипликаторе пикового цикла 13x.
Базовая целевая цена в $1 250 применяет коэффициент 11x к средней прибыли за FY2026–2029, которую Ньюман оценивает в $114 на акцию.
По оценке, акции в настоящее время торгуются всего по 9x консенсус-прогноза прибыли, ниже диапазона 10–13x во время предыдущих циклов роста, и только по 0,5x от индекса полупроводников Филадельфии по форвардному P/E по сравнению с историческими 0,8–1,0x.
“Это говорит о том, что рынок не верит в обоснованность верхней границы наших оценок и/или в то, что произойдет неминуемый обвал цен на NAND”, — написал Ньюман, добавив, что, по его мнению, рынок “значительно недооценивает потенциал прибыли и устойчивость этого цикла”.
Он отмечает, что цены на NAND начали значимо расти только шесть-семь месяцев назад, при этом отрасль остается структурно недостаточно обеспеченной. SanDisk представит результаты за третий финансовый квартал 30 апреля.
Stifel повышает Texas Instruments до Buy, видит перелом в FCF по мере завершения цикла капитальных затрат
Ранее на этой неделе Stifel повысил рейтинг Texas Instruments до Buy с Hold во вторник и поднял целевую цену до $250 со $215, поскольку брокер ожидает перелома в генерации свободного денежного потока (FCF) после шести лет повышенных капитальных затрат (capex).
Аналитики во главе с Торе Сванбергом заявили, что TXN “хорошо позиционирована для захвата доли в следующем цикле роста аналоговых микросхем и возврата к сильной генерации FCF” по мере нормализации капиталоемкости. При ожидаемом снижении валовых капитальных затрат с $2,39 млрд в 2026 году до $2,20 млрд в 2027 году, Stifel прогнозирует рост FCF на акцию с $8,13 в 2026 году до $10,61 в 2028 году.
Преимущества закона CHIPS, включая инвестиционный налоговый кредит, недавно увеличенный до 35%, рассматриваются как дополнительная поддержка, при этом общие прогнозируемые выгоды достигнут $1,55 млрд в 2026 году.
Ожидающееся приобретение Silicon Laboratories отмечается как значимый вклад в прибыль: Stifel прогнозирует более 10% прироста прибыли на акцию к 2030 году за счет синергии доходов и экономии на производстве, поскольку производство SLAB переместится на 300-мм фабрики TXN.
Присутствие в сегменте центров обработки данных — еще один ключевой элемент тезиса. Stifel прогнозирует, что выручка TXN от центров обработки данных — в настоящее время около 9% продаж — достигнет 20% к 2029 году, растя со среднегодовым темпом 35%. Аналитики провели параллель с дефицитом компонентов ранее в 2026 году, утверждая, что микросхемы управления питанием становятся аналогичным узким местом для развертывания ИИ-инфраструктуры.
“TXN решает эту проблему с поставками за счет расширения внутренних мощностей 300 мм, что обеспечивает надежный источник базовых аналоговых микросхем и микросхем управления питанием”, — написали они.
Что касается производства, переход на 300-мм пластины — с целью получения более 80% выручки от этого процесса к 2030 году — как ожидается, обеспечит до 800 базисных пунктов прироста валовой маржи со временем, хотя краткосрочное давление амортизации, как ожидается, компенсирует эти выгоды до 2026 года, прежде чем развернется в 2027 году.
Целевая цена Stifel для TXN в оптимистичном сценарии составляет $286.
UBS снижает ServiceNow до Neutral, ставит под сомнение тезис устойчивости к ИИ
UBS понизил рейтинг ServiceNow до Neutral с Buy в пятницу, снизив целевую цену до $100 со $170, поскольку аналитик Карл Кирстед пересмотрел вопрос о том, насколько конкурентная позиция компании устойчива к разрушительному воздействию ИИ, как считалось ранее.
ServiceNow была единственной акцией прикладного программного обеспечения с рейтингом Buy от UBS на этом основании.
“Учитывая, что наша уверенность в этой точке зрения ослабла, и мы слышим больше сообщений о давлении на бюджеты программного обеспечения, не связанного с ИИ, мы переходим к рейтингу Neutral, несмотря на существенное снижение оценки акций с начала года до 15x FCF 2026 года”, — написал Кирстед.
Аналитик отметил три проблемы из разговоров с клиентами. Хотя клиенты не проявляли желания заменить ServiceNow в качестве системы учета, некоторые выразили заинтересованность в использовании ИИ для создания приложений автоматизации рабочих процессов на заказ или более агентного обработки сервисных заявок.
Поддержка клиентов была определена как область, наиболее подверженная риску сокращения персонала, вызванного ИИ, создавая риск роста количества мест в сегменте CSM, который составляет примерно 10% доходов. UBS также не услышал последовательной поддержки ServiceNow на уровне оркестрации агентов.
Что касается бюджетов, Кирстед отметил, что более половины разговоров с корпоративными клиентами теперь включают упоминания о сдерживании расходов на программное обеспечение, не связанное с ИИ, поскольку инвестиции в ИИ-инфраструктуру вытесняют бюджеты на основное программное обеспечение.
“Теперь мы также ожидаем более скромных, чем обычно, превышений прогнозов в ближайшие кварталы, более ограниченного роста относительно прогноза стабильного органического роста доходов от подписок в постоянной валюте на уровне 19% в 2026 году, и мы снижаем наши оценки роста cRPO до выхода из 2026 года на уровне 16% в постоянной валюте, по сравнению с нашей предыдущей оценкой в 20%”, — написал он.
Guggenheim повышает Datadog до Buy, называет Anthropic драйвером прорывного роста
В еще одном повышении на этой неделе Guggenheim Securities повысил рейтинг Datadog до Buy с Neutral, описав компанию как “основного бенефициара роста, обусловленного ИИ” в объемах данных и сложности ИТ.
Аналитики Говард Ма и Джозеф ДиБартоломео заявили, что их прежние колебания были связаны с высокой зависимостью Datadog от OpenAI, которая, по их мнению, все еще планирует уйти с платформы.
Но проверки показывают, что миграция занимает больше времени, чем ожидалось, давая Datadog время для наращивания клиентской базы ИИ в других местах. Аналитики считают, что восьмизначная сделка, объявленная на отчете Datadog за четвертый квартал — описанная как крупнейший новый клиент в истории компании — заключена с Anthropic, частью более широкой группы из 650 клиентов, работающих в сфере ИИ.
Guggenheim теперь прогнозирует рост выручки на 27% в 2026 году до $4,36 млрд, что примерно на 6% выше консенсуса. Прогноз включает рост основного бизнеса на 24%, рост выручки от OpenAI примерно на 16% против предыдущей оценки снижения на 20%, и рост других клиентов, работающих в сфере ИИ, на 220% год к году, добавляя примерно $160 млн.
Аналитики видят замедление роста до 20% в 2027 году по мере сокращения вклада OpenAI, прежде чем произойдет повторное ускорение до 25% в 2028 году, когда Anthropic и другие заполнят пробел. Они оценивают, что ARR Anthropic на Datadog может превысить $350 млн к 2028 году, и видят более низкий риск оттока по сравнению с OpenAI, учитывая различные бизнес-профили двух компаний.
Что касается конкурентного преимущества, аналитики указали на специально созданные механизмы хранения и запросов Datadog — включая базу данных метрик Monocle и движок событий Husky — как на трудно воспроизводимые, отвергая опасения, что инструменты телеметрии с открытым исходным кодом могут превратить платформу в товар.
Они также отметили пакет Bits AI, который автоматизирует обнаружение инцидентов и реагирование на них, как потенциальный новый вектор монетизации. “Пакет Bits AI лидирует в своей категории и может служить новым рычагом монетизации для Datadog, возможно, через ценообразование на основе результатов”, — сказали они.
Guggenheim понижает GitLab до Neutral, указывает на риски ИИ и модели на основе мест
В отдельной записке Guggenheim понизил рейтинг GitLab до Neutral с Buy во вторник, убрав целевую цену в $50 и сославшись на “более выраженный риск ИИ и отсутствие краткосрочных катализаторов”.
Центральная проблема — это чистое удержание выручки, которое замедлилось со 133% в FY2024 до 118% в FY2026. Guggenheim ожидает, что к концу FY2027 оно составит около 113%, ниже собственных ожиданий руководства на уровне ~115%.
Фирма связывает давление со смещением бюджетных долларов в сторону инструментов кодирования с ИИ, при этом руководство признает, что более 30% ARR находится под давлением — примерно 20% от чувствительных к цене клиентов из сегмента SMB и среднего рынка, и 12% от государственного сектора.
Более глубокая структурная проблема — это модель GitLab на основе мест. “При почти полностью модели на основе мест GitLab не монетизирует дополнительное использование, только повышение уровня”, — написали аналитики.
По мере улучшения инструментов кодирования с ИИ и использования разработчиками их для написания большей доли кода, готовность расширять расходы на GitLab, вероятно, будет снижаться даже без сокращения численности разработчиков.
Что касается агентной стороны, брокер скептически отнесся к Duo Agent Platform (DAP), новой модели GitLab на основе кредитов. “Судя по нашим первоначальным разговорам с клиентами, интерес был ограниченным”, — заявили аналитики, отметив, что 70% выручки приходится на клиентов с самостоятельным управлением, которые должны обновиться для доступа к продукту. Руководство прогнозирует минимальный вклад DAP в выручку в FY2027.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
