Ослабление рынка труда США вынуждает Федрезерв пересмотреть свою осторожную позицию в отношении снижения ставок, пишет Business Insider со ссылкой на экспертов JPMorgan.
Спрос на рабочую силу снизился, безработица выросла, а предложение увеличилось наряду с ростом производительности труда.
«Это создает странное сочетание растущей обеспокоенности по поводу сползания Штатов в рецессию с оптимизмом финансового рынка относительно будущей динамики деловой активности», — говорится в заметке JPMorgan.
В результате этой растущей неопределенности ФРС, похоже, меняет курс и вместо плавного подхода переключается на риски затягивания со смягчением политики, считают в банке.
На конференции ФРС в Джексон-Хоуле ранее в этом месяце председатель Джером Пауэлл дал понять, что ФРС планирует снизить ставки на ближайшем заседании.
«Пришло время корректировать политику», — сказал он. «Направление движения ясно, а сроки и темпы снижения ставок будут зависеть от поступающих данных, меняющихся перспектив и баланса рисков».
Такая уверенность отличается от обычно сдержанных комментариев Пауэлла, который ранее вновь заявил о необходимости получения дополнительных данных по инфляции и безработице, прежде чем будут приняты решения о снижении ставок.
Выступление Пауэлла подтверждает, что «произошел сдвиг в отношении рисков и что ЦБ не хочет видеть дальнейшего ухудшения условий на рынке труда», поясняют эксперты JPMorgan.
«Сообщения прошлой недели — протоколы заседания FOMC и речь председателя Пауэлла в Джексон-Хоуле — подтверждают, что прежняя позиция ФРС пошатнулась, и теперь регулятор должен снизить ставки примерно на 100 б.п. до конца этого года», — говорят аналитики.
Поскольку в этом году осталось всего три заседания, это означает, что ФРС откажется от более мелких шагов в размере 25 базисных пунктов и реализует более крупное снижение ставки на 50 базисных пунктов по крайней мере на одном из оставшихся заседаний.
Этот прогноз практически совпадает с рыночными ожиданиями: по данным CME FedWatch, велики шансы на снижение ставки в диапазоне от 75 до 125 базисных пунктов к концу декабрьского заседания ФРС.
Инвесторы в качестве базового сценария прогнозируют снижение стоимости кредитования на 25 базисных пунктов в сентябре, тогда как ожидания смягчения политики сразу на 0,5% сейчас ниже.
Перспектива снижения ставки в следующем году зависит от того, как разрешится неопределенность на рынке труда, что приводит к «повышенному двустороннему риску».
«Существует высокий риск того, что слабый спрос на рабочую силу подтолкнет экономику США к рецессии. Это, в свою очередь, приведет к совокупному снижению ставки ФРС как минимум на 300 б.п. На этом фоне может ускориться смягчение политики и в других странах», — говорится в записке JPMorgan.
«В то же время ускорение роста в результате раннего смягчения, компенсирующего риски, в сочетании с положительными сигналами на стороне предложения может привести к возобновлению роста спроса на рабочую силу в следующем году», — добавляют аналитики.
