Investing.com — Рейтинговое агентство S&P Global Ratings понизило рейтинг Commercial Vehicle Group Inc. до уровня ‘B-‘ с ‘B’ из-за увеличения долговой нагрузки и отрицательных денежных потоков. Понижение рейтинга отражает неожиданное ослабление рынков коммерческого транспорта и операционные проблемы, которые существенно повлияли на финансовое положение CVG. Ликвидность компании оказалась слабее ожидаемой в 2024 году, с возможностью усиления давления в 2025 году. Основной причиной спада является более слабый, чем ожидалось, спрос со стороны клиентов в сфере коммерческого транспорта.
В 2024 году CVG столкнулась со значительным снижением выручки и прибыли, что привело к большому дефициту свободного операционного денежного потока (FOCF) и сокращению доступных денежных средств и кредитных линий. S&P Global Ratings ожидает, что эта тенденция продолжится в 2025 году, с вероятным дополнительным давлением на позицию ликвидности, если рыночные условия не улучшатся, что не ожидается до второй половины 2025 года.
В рамках плана реструктуризации CVG вышла из бизнесов, которые считала непрофильными. В 2024 году компания завершила продажу нескольких подразделений, включая FinishTek, производство кабин, First Source Electronics и производственное предприятие. Валовая выручка от этих продаж составила от 45 до 50 миллионов долларов, часть из которых была использована для погашения долга.
После этих отчуждений S&P Global Ratings теперь прогнозирует, что скорректированное соотношение долга к EBITDA CVG составит около 6x в 2024 году, что не соответствует предыдущему рейтингу. Ожидается, что ликвидность компании будет ограничена в 2025 году, с отрицательным отчетным FOCF в 2024 году и прогнозом FOCF между нулем и отрицательными 5 миллионами долларов в 2025 году.
Существует риск нарушения максимального ковенанта по долговой нагрузке компании в 2025 году. S&P Global Ratings предполагает, что компании может потребоваться искать альтернативные источники ликвидности, чтобы избежать или устранить нарушение ковенанта, хотя это не включено в их базовые предположения.
CVG внесла изменения в кредитное соглашение в декабре 2024 года, чтобы избежать нарушения максимального ковенанта по долговой нагрузке из-за более слабого спроса во всем бизнесе и краткосрочных расходов на реструктуризацию. Срочный кредит первой очереди компании был сокращен до 85 миллионов долларов путем погашения, компенсированного привлечением средств по возобновляемой кредитной линии, которая была уменьшена до 125 миллионов долларов.
S&P Global Ratings ожидает, что маржа EBITDA компании сократится почти на 400 базисных пунктов до уровня чуть выше 4% в 2024 году, в основном из-за более слабого спроса и расходов на реструктуризацию. Прогнозируется, что маржа EBITDA улучшится на 100-200 базисных пунктов в 2025 году, в основном по мере того, как расходы на реструктуризацию, понесенные в 2024 году, прекратятся, валютные встречные ветры утихнут, и улучшится структура бизнеса.
Согласно S&P Global Ratings, профиль финансового риска CVG ухудшился с “значительного” до “агрессивного”. Негативный прогноз отражает риск того, что рейтинг может быть дополнительно понижен в течение следующих 12 месяцев, если ликвидность CVG значительно ухудшится или если структура капитала станет неустойчивой.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
