Китай вступает в то, что Jefferies описывает как “эру частного сектора”, при этом страна смещает акцент с повестки общего процветания в сторону “доминирования в сфере ИИ и высокотехнологичного производства” в рамках 15-го пятилетнего плана.
В стратегической записке квантовый аналитик Jefferies Махеш Кедиа отмечает, что рынок остается привлекательным по показателю “PE/G”, а импульс прибыли должен ускориться, несмотря на ожидаемую консолидацию.
Jefferies обозначил пять инвестиционных тем на 2026 год.
Во-первых, банк выделяет “высокорастущие технологические и производственные акции с повышением прогнозов”, отмечая, что политика Китая решительно сместилась в сторону полупроводников, автоматизации, робототехники, биотехнологий и других передовых отраслей.
Jefferies утверждает, что “эта история находится на ранних стадиях”, добавляя, что их корзина высокорастущих акций выросла на 89% в этом году и поддерживается впечатляющим “51% совокупным годовым темпом роста прибыли на акцию” с продолжающимися повышениями прогнозов.
Во-вторых, Jefferies призывает инвесторов различать “структурные повышения” и понижения прогнозов.
Хотя оценки в некоторых частях рынка резко выросли, Кедиа указывает на широкое улучшение пересмотров прогнозов прибыли: “46%” компаний теперь видят повышения по сравнению с “22%” в конце 2023 года.
Отмечается, что такие секторы, как финансы, материалы, коммуникационные услуги, энергетика и ИТ, показывают положительные результаты, в то время как недвижимость, товары повседневного спроса, здравоохранение и коммунальные услуги отстают.
Третья тема — устойчивая доходность. По мере замедления роста, Jefferies отмечает, что фокус Китая сместился на качественный рост, при этом дивиденды и обратный выкуп акций становятся более важными. Отмечается, что коэффициенты выплат частного сектора MSCI China остаются низкими на уровне “20%”, что дает возможность для роста.
В-четвертых, Jefferies отмечает возрождение листинга в Гонконге, при этом поступления за 2025 год в размере “$33 млрд” уже превышают показатели предыдущих трех лет вместе взятых, с сильным спросом на промышленные и высокотехнологичные IPO.
Наконец, Jefferies советует инвесторам “покупать звезд ROIC” по мере улучшения прибыльности частного сектора, утверждая, что рост дополнительного ROIC делает 2026 год удачным моментом для переоценки компаний с высоким ROIC.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
