Сланцевый сектор США входит в 2026 год с более стабильной динамикой, чем ожидали многие, при этом последние проверки поставок от Jefferies указывают на умеренный рост, а не на спад, который предполагают правительственные прогнозы.
Получите расширенный анализ энергетического рынка, исследования аналитиков и продвинутые инструменты, обновившись до InvestingPro – получите скидку 55% сегодня
Несмотря на широко распространенные опасения по поводу снижения продуктивности скважин и более осторожных прогнозов операторов, брокерская компания видит, что как структура, так и масштаб публичных производителей помогают стабилизировать добычу в следующем году. Она подчеркивает, что примерно 70% сланцевой добычи США теперь осуществляется крупными публичными компаниями, и утверждает, что их масштаб и повышение эффективности лежат в основе ее более конструктивного взгляда по сравнению с консенсусом.
Аналитики Jefferies отмечают, что “большинство участников рынка ожидают снижения добычи нефти в 2026 году”, при этом Управление энергетической информации (EIA) прогнозирует падение добычи сланцевой нефти примерно на 220 000 баррелей в день.
Тем не менее, аналитики прогнозируют рост добычи сланцевой нефти в США на 48 000 баррелей в день в годовом исчислении, при этом рост в Пермском бассейне компенсирует снижение в зрелых бассейнах. Базовый сценарий предполагает улучшение эффективности бурения и заканчивания скважин, более длинные боковые стволы и умеренное увеличение добычи нефти на скважину.
Пермский бассейн остается решающим двигателем роста. Jefferies прогнозирует годовой рост добычи из бассейна на 66 000 баррелей в день в 2026 году, что почти равно всему ожидаемому расширению сланцевой добычи США в следующем году.
Компания видит, что регион завершит 2026 год с показателями немного выше предыдущего года, даже после временного снижения во втором квартале, связанного со сроками бурения скважин. “Мы моделируем умеренный рост оттуда”, – добавили аналитики во главе с Ллойдом Бирном, отмечая, что технологические достижения помогают компенсировать геологические проблемы.
В то же время продуктивность скважин продолжает снижаться. Средний оператор в Мидленде и Делавэре наблюдал снижение нефтяной продуктивности примерно на 6% в 2025 году, измеряемое стандартизированными кумулятивными объемами.
Более длинные боковые стволы помогли смягчить воздействие, но деградация выхода на фут оставалась широко распространенной среди операторов и суб-бассейнов.
Только несколько компаний показали стабильные или улучшающиеся результаты, и ConocoPhillips была единственным оператором в Делавэре, показавшим улучшенную продуктивность в 2025 году, поскольку увеличила распределение на основные участки, отметили аналитики.
Они подчеркивают, что другие, включая APA Corp, Coterra Energy и Devon Energy, зафиксировали двузначное снижение.
Однако эффективность продолжает улучшаться. Jefferies ожидает, что эффективность буровых установок, ориентированных на нефть в США, достигнет примерно 1,91 завершенных скважин на установку в 2026 году по сравнению с 1,84 в этом году, и прогнозирует увеличение ежемесячного завершения скважин.
Более крупные, консолидированные производители поддерживают стабильные программы бурения, обеспечивая стабильные поставки даже при ослаблении производительности отдельных скважин.
Помимо нефти, рост попутного газа остается устойчивым. Прогнозируется, что Пермский бассейн добавит около 1,3 млрд кубических футов в день сухого газа в следующем году, чему способствуют растущие соотношения газа к нефти и дополнительная активность во вторичных зонах.
Ограничения трубопроводов остаются проблемой до конца 2026 года, когда вводятся в эксплуатацию новые мощности по транспортировке, но Jefferies считает, что бассейн находится в положении, позволяющем “продолжать добавлять ~2 млрд кубических футов в день в год до конца десятилетия”, если цены на нефть существенно не упадут.
В целом, анализ брокера предполагает, что сланцевый сектор США настроен на мягкое, но устойчивое расширение в 2026 году, обусловленное преимуществами масштаба публичных операторов, повышением эффективности и продолжающейся силой в Пермском бассейне.
Фирма подтверждает, что ее базовый сценарий прогнозирует, что добыча нефти на конец 2026 года останется примерно неизменной по сравнению с уровнем конца 2025 года, если фьючерсы на нефть значительно не упадут.
