Видимый рост прибыли, а не общая рыночная динамика, был доминирующим фактором эффективности акций в Индии в 2025 году и, вероятно, останется таковым в этом году, согласно Jefferies.
Получите премиум-аналитику по глобальным темам роста с InvestingPro — скидка 55%
В среду в записке для клиентов брокерская компания отметила, что акции, демонстрирующие явный и устойчивый рост прибыли без чрезмерных премий к оценке, стабильно превосходили более широкий рынок.
“По сути, видимый рост по разумной цене был лучшей стратегией”, — сказал аналитик Махеш Нандуркар в записке.
Фондовый рынок Индии значительно отставал в прошлом году. Индекс MSCI India вырос на 8% в 2025 году, что значительно ниже его долгосрочного среднего показателя, и отстал от MSCI Emerging Markets на 28 процентных пунктов.
Это стало самым слабым относительным показателем для Индии по сравнению с развивающимися рынками за более чем два десятилетия, отметил Нандуркар. Акции крупных компаний держались лучше, но акции средних и малых компаний испытывали трудности, при этом более широкий индекс NSE 500 показал отрицательную медианную доходность за год.
На этом фоне факторный анализ Jefferies 110 акций, которые существенно превзошли или отстали от индекса, выделяет рост прибыли как наиболее важный объясняющий фактор.
Нандуркар говорит, что рост EPS составил 69% относительной эффективности среди лидеров, опережая начальную оценку (59%) и пересмотр EPS (53%).
Закономерность четко прослеживается в составе победителей. Из 72 акций, которые превзошли индекс MSCI India, 70% продемонстрировали рост EPS выше среднего. Почти половина увидела повышение прогнозов по прибыли на 2026 финансовый год (FY26) в течение года, а 45% торговались ниже своей средней 10-летней оценки в начале 2025 года.
“Это указывает на то, что рост прибыли был наиболее доминирующим фактором, определяющим опережение в 2025 календарном году”, — написал аналитик.
Отстающие показали противоположные характеристики. Нандуркар подчеркивает, что 72% отстающих акций вошли в год с торговлей как минимум на 10% выше их долгосрочной средней оценки, в то время как 67% показали рост будущей прибыли ниже среднего по индексу.
Более 60% также столкнулись со значительным снижением прогнозов по прибыли. Завышенные оценки в сочетании с более слабым ростом были “ключевыми факторами отставания”, — сказал аналитик.
По секторам, Финансовый сектор лидировал на рынке, поддерживаемый регуляторным смягчением, в то время как акции телекоммуникационных компаний выиграли от улучшения маржи за счет тарифов и улучшения видимости вокруг IPO Jio.
Автомобильный сектор превзошел рынок после снижения GST, в то время как металлургия выросла на ожиданиях улучшения цен. Напротив, IT, Производители товаров масс. потребления, коммунальные услуги и недвижимость отставали, отражая опасения по поводу спроса и более слабую динамику прибыли.
Глядя вперед, Нандуркар считает, что та же структура должна продолжать работать, говоря, что рост EPS, вероятно, останется “сильнейшим определяющим фактором для эффективности акций” в 2026 году.
Модельный портфель Jefferies для Индии построен вокруг этого взгляда, предлагая ожидаемый рост EPS на 2027 финансовый год в размере 21% по сравнению с 16% для MSCI India.
“Мы считаем, что немного переплатить за видимый рост имеет смысл”, — написал Нандуркар, и, таким образом, портфель Jefferies торгуется с несколько более высоким мультипликатором цена/прибыль (P/E), но имеет более низкое соотношение цена/прибыль к росту (PEG) — 1,1 раза, что ниже 1,4 раза у индекса.
Лучшие выборы брокера на 2026 год включают Axis Bank, Bharti Airtel, Cholamandalam, TVS Motor, M&M, Ambuja Cements, Lodha/Godrej Properties, Max Healthcare, JSW Energy и GM.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
