Американские акции малой и средней капитализации (SMidCaps) вступают в 2026 год с длительной историей разочарований по сравнению с крупными компаниями, что поднимает вопрос о том, может ли наступающий год наконец стать поворотным моментом.
Получите премиум-анализ рынка и практические рекомендации с InvestingPro — скидка 55%
S&P Midcap 400 и S&P 600 малой капитализации отстают от S&P 500 почти непрерывно с 2018 года, с лишь кратким периодом опережения в 2020 и 2021 годах после экстренного смягчения политики Федеральной резервной системой во время пандемии.
По данным Yardeni Research, SMidCaps обычно испытывают трудности, когда инвесторы беспокоятся о приближающейся рецессии, как это было в 2022 и 2023 годах. Что озадачивает стратегов, так это то, что отставание продолжалось даже после того, как опасения по поводу рецессии ослабли в 2024 и 2025 годах.
Исследовательская фирма утверждает, что для SMidCaps “давно назрел” период силы, но полагает, что инвесторам может быть выгоднее сосредоточиться на конкретных секторах, а не делать ставку на широкомасштабное ралли по всем индексам.
Она рекомендует увеличивать вес в секторах финансов, промышленности и здравоохранения SMidCap — тех же секторах, которым она отдает предпочтение среди компаний с крупной капитализацией.
Ключевой причиной разрыва в показателях стала прибыль. Прогнозируемая прибыль для S&P 400 и S&P 600 оставалась в основном неизменной с конца 2022 года, в то время как прогнозируемая прибыль S&P 500 выросла до рекордных максимумов.
Это, как отмечает Yardeni, “в основном потому, что компании с крупной капитализацией покупают наиболее перспективные компании SMidCap до того, как их прибыль действительно взлетает”.
“С другой стороны, в последние недели мы наблюдали некоторое улучшение в прогнозируемой прибыли SMidCaps”, — добавили они.
Тенденции доходов показывают аналогичное разделение. Прогнозируемый доход на акцию стабильно рос для S&P 500 и S&P 400 с 2022 года, но не для S&P 600.
Рентабельность также отстает. В то время как прогнозируемая маржа прибыли S&P 500 находится на рекордно высоком уровне, маржа SMidCap остается ниже своих пиков 2022 года.
Что касается оценки, прогнозируемые коэффициенты цена/прибыль для SMidCaps были значительно ниже, чем у компаний с крупной капитализацией с 2021 года, что изменило допандемическую модель, когда меньшие компании часто торговались с премией.
“SMidCaps относительно дешевы, потому что темпы роста их прибыли были разочаровывающими”, — написал Yardeni.
Однако есть и поводы для оптимизма. Аналитики, освещающие компании S&P 400, стали более конструктивно оценивать перспективы прибыли, прогнозируя рост на 14,3% в 2026 году и 20% в 2027 году, при этом прогнозируемая прибыль сейчас находится на рекордно высоком уровне.
Ожидания для S&P 600 более неоднозначны: аналитики прогнозируют рост прибыли на 15,5% в 2026 году, за которым последует гораздо более медленный рост на 3,3% в 2027 году.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
