Европейская маржа нефтепереработки в среднем составляла около $7,5 за баррель с начала 2026 года, что на 45% ниже среднего показателя за четвертый квартал прошлого года и более чем на 70% ниже пикового значения ноября.
На фоне давления на маржу Bank of America отдает предпочтение TotalEnergies среди крупных нефтяных компаний Европы, учитывая ранее скорректированные программы обратного выкупа акций и ожидаемый рост свободного денежного потока.
Углубитесь в данные от аналитиков: оценки справедливой стоимости, тенденции пересмотра и скрининг эффективности на InvestingPro — получите скидку 55% на обновление.
BP сохраняет рейтинг “Хуже рынка” от Bank of America, поскольку снижение маржи нефтепереработки приводит к резкому сокращению прогнозов по прибыли.
Несмотря на более чем $5 миллиардов поступлений от продажи активов в 2025 году, чистый долг BP на конец года, как ожидается, останется практически неизменным.
Продолжающаяся продажа активов разбавляет денежные потоки, особенно поскольку недавние продажи затрагивают розничные и промежуточные активы, обеспечивающие более долгосрочный свободный денежный поток. Это повышает органическую точку безубыточности BP по ценам на нефть и ограничивает возможности увеличения доходности акционеров без повышения цен на нефть.
BofA называет TotalEnergies своим главным выбором с рейтингом “Покупать”. Ожидания по обратному выкупу акций уже были скорректированы перед изменением свободного денежного потока в энергетическом бизнесе, что должно позволить увеличить обратный выкуп к 2027 году.
Консенсус-прогнозы по прибыли за 4 квартал 2025 года снизились примерно на 5% с начала года, даже несмотря на то, что цены на акции выросли примерно на 2%, создавая разрыв между прибылью и ценой. Собственные пересмотры BofA более существенны, с меньшими сокращениями для TotalEnergies и Equinor по сравнению с конкурентами.
Bank of America ожидает, что совокупный чистый долг крупных нефтяных компаний снизится примерно на $8 миллиардов в 4 квартале 2025 года по сравнению с 3 кварталом 2025 года благодаря поступлениям от продажи активов, при этом Shell будет единственной компанией, показывающей квартальный рост.
Ожидается, что совокупный органический свободный денежный поток не покроет дивиденды и обратный выкуп акций, что делает сектор зависимым от притока оборотного капитала и продажи активов для финансирования доходности.”Наша целевая цена в 66 евро за акцию (АДР $76) основана на нашей модели денежного потока и результирующей оценке суммы частей”, — заявили аналитики BofA о TotalEnergies.
“Оценка суммы частей (SOTP) использует дисконтированную оценку денежного потока для подразделений TotalEnergies на основе дифференцированных ставок дисконтирования: 9,1% для нефтепереработки и маркетинга и услуг, 5,2% для возобновляемых источников энергии, а также 8,8% для корпоративного сегмента, предполагая нулевой темп роста в бесконечности для всех.”
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
