По словам стратегов JPMorgan, после снижения ставки на полпункта, о котором было объявлено в среду, ФРС может пойти на более значительное смягчение политики в будущем, если ситуация на рынке труда рынок труда продолжит ухудшаться.
Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) в среду понизил целевой уровень ставки по федеральным фондам на 50 базисных пунктов до диапазона 4,75-5,0%. Председатель банка Джером Пауэлл назвал это значительное снижение «перекалибровкой», направленной на поддержание силы текущего рынка труда в условиях понижательных рисков.
Хотя медианные прогнозы FOMC предполагают еще два снижения ставки на 25 базисных пунктов в этом году и четыре в следующем, JPMorgan считает, что темпы нормализации ставки будут более быстрыми.
Банк ожидает снижения ставки на 50 базисных пунктов на следующем заседании в начале ноября в зависимости от показателей в предстоящих отчетах по занятости.
«Более благоприятные данные по рынку труда, напротив, укрепят позиции регулятора в пользу смягчения ставки на 25 б.п. за заседание в течение оставшейся части года», — говорится в записке стратегов JPMorgan.
В пересмотренном заявлении ФРС теперь указывается, что риски для целей по занятости и инфляции «примерно сбалансированы», что говорит о том, что политика приближается к нейтральной позиции.
В ходе пресс-конференции Пауэлл придерживался оптимистичного тона при обсуждении экономики и рынка труда, что стратеги JPMorgan интерпретируют как «ястребиный» настрой в отношении будущей политики. По их мнению, у него есть «веские причины для оптимизма».
«В других контекстах более значительное снижение ставки может свидетельствовать о большей обеспокоенности ростом, но Пауэлл неоднократно подчеркивал, что это, по сути, благоприятное снижение ставки, поскольку ослабление инфляции позволяет ФРС действовать, чтобы сохранить сильный рынок труда», — пишут стратеги.
«Более того, если политика будет выстроена оптимально, то со временем она должна вернуть экономику в благоприятное русло».
Самое главное, Пауэлл подтвердил, что будущие политические решения будут зависеть от данных, а условия на рынке труда станут ключевым фактором, определяющим потенциал для более значительного снижения ставок в будущем.
«Если рынки труда продолжат смягчаться, мы можем увидеть более значительные сокращения ставок. Если же рост числа рабочих мест и уровень безработицы стабилизируются, то путь к постепенному возвращению к нейтральному уровню будет очевиден», — заключила команда JPMorgan.
