Bank of America ожидает, что на активы Ближнего Востока и Северной Африки в следующем году будут влиять глобальные условия, геополитика, санкции, программы МВФ и ограничения политики ОПЕК, что создает осторожный настрой для инвесторов в регионе.
Банк рассматривает региональную геополитику как ключевой источник риска. Базовый сценарий предполагает хрупкое равновесие “ни войны, ни мира”, с соглашениями о прекращении огня, подверженными срывам.
Результаты выборов в Израиле и неразрешенные противоречия вокруг ядерной программы Ирана могут повлиять на ситуацию в 2026 году. Аналитики отмечают, что энергетическая инфраструктура стран Персидского залива остается уязвимой, хотя недавние гарантии безопасности США для Катара снижают его уязвимость. Эскалация между Израилем и Хезболлой остается маловероятным, но серьезным риском с прямыми последствиями для экономики Ливана и будущего его приостановленной реструктуризации еврооблигаций.
Недавний сдвиг Саудовской Аравии в сторону увеличения доли рынка нефти достигает точки, когда дальнейшее увеличение добычи может оказать давление на цены. BofA утверждает, что среднесрочная фискальная структура королевства предполагает цену на нефть около $60-70 за баррель, оставляя ОПЕК мало возможностей для увеличения предложения при падении цен. Банк прогнозирует профицит в 2 миллиона баррелей в день в 2026 году, обусловленный продолжающимся ростом добычи вне ОПЕК. Это снижает возможности группы отменять сокращения теми же темпами, что и в 2025 году. В долгосрочной перспективе Саудовская Аравия перенаправляет инвестиции в искусственный интеллект, логистику и минералы, пересматривая планы экономической трансформации.
В Ливане BofA видит ограниченный прогресс в направлении программы МВФ без политических реформ. Стоимость золотых резервов центрального банка, теперь превышающая 100% ВВП из-за коллапса производства и глобального роста цен на золото, стала центральной политической линией разлома. Банк утверждает, что запасы золота предлагают теоретический источник ликвидности, но потребуют парламентского одобрения и остаются предметом серьезных споров.
Египет выделяется как бенефициар улучшающихся внешних потоков. Долгосрочное инвестиционное соглашение с Катаром на $29,7 млрд и ожидаемые одобрения обзоров МВФ должны ослабить финансовое давление в начале 2026 года. Но BofA ожидает, что программа сойдет с курса позже в течение года, если условия не будут смягчены. Инфляция остается высокой после изменений в топливных субсидиях и пересмотра старых законов об аренде. Ожидается, что центральный банк сохранит высокие реальные ставки, с постепенным смягчением, начинающимся в 2026 году.
Тунис планирует вернуться на рынки, но сталкивается с препятствиями из-за медленной подготовки, меняющихся глобальных условий и смягчения внутренних перспектив. Усталость доноров растет, хотя BofA ожидает, что страна обслужит свои еврооблигации 2026 года. Перспективы долга Иордании могут улучшиться с началом мегапроектов, поддерживаемых продолжающимся взаимодействием с МВФ и региональной поддержкой.
Фискальное положение Бахрейна остается напряженным без реформ. BofA утверждает, что страна может полагаться на оставшуюся невыплаченную поддержку ССАГПЗ для управления потребностями в финансировании до нового бюджетного цикла в 2027 году. В Ираке ожидается, что политический тупик после выборов задержит реформы, оставляя экономику уязвимой при ослаблении цен на нефть.
Кредитный профиль Дубая укрепился после лет делевериджа и устойчивого роста населения. Профициты бюджета и налоговые реформы поддерживают перспективы, хотя BofA отмечает, что долг центрального правительства выше, если включить кредитные риски банков. Рейтинговые агентства, похоже, учитывают улучшение, сокращая разрыв между Дубаем и Абу-Даби.
BofA утверждает, что совокупное влияние геополитики, ограничений нефтяной политики и неравномерного прогресса реформ определит инвестиционный нарратив региона в 2026 году.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
