S&P 500 показал значительный рост в 2025 году, пользуясь мощной поддержкой от снижения ставок ФРС, но Deutsche Bank предупреждает, что эта поддержка может оказаться хрупкой, поскольку традиционные правила политики и предстоящий фискальный толчок от “Большого прекрасного законопроекта” Трампа оставляют мало места для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики и повышают риск того, что следующим шагом будет повышение, а не снижение ставок.
Повышение ставки в 2026 году — это “негативный сюрприз”, который не следует исключать, предупредили аналитики Deutsche Bank, особенно после одного из самых быстрых эпизодов снижения ставок вне рецессии за последние десятилетия.
“Многие крупные распродажи мультиактивов последних лет (2015-16, 2018 и 2022) совпали с повышением ставок ФРС”, — отметили аналитики.
Хотя ФРС пока продолжает снижать ставки и, как ожидается, осуществит еще одно снижение на 25 базисных пунктов на своем заседании в среду, стандартные правила политики уже ставят ставки ближе к нижней границе соответствующего диапазона, учитывая, что прогнозируемая инфляция останется выше целевого уровня, а значительный фискальный импульс уже на подходе. Такая обстановка не является благоприятной почвой для дальнейшего снижения ставок и создает риск того, что нарратив ФРС может сместиться от продолжающегося смягчения к потенциальному возврату к повышению, особенно если появятся более сильные данные или устойчивый рост цен.
Этот прогноз, хотя и противоречит текущему рыночному консенсусу относительно нескольких снижений в следующем году, имеет определенные основания, предполагают аналитики, указывая на изменения на международных рынках, где инвесторы теперь ожидают повышения ставок в качестве следующего шага в растущем списке экономик, включая еврозону, Австралию, Новую Зеландию, Канаду и Японию, хотя еще несколько недель назад те же рынки склонялись к снижению.
Подобный поворот в ожиданиях для США, предостерегает банк, может подорвать рисковые активы и перспективы на 2026 год, особенно учитывая, насколько чувствительно акции реагировали на недавние изменения в риторике ФРС.
“Мы только что наблюдали самое быстрое снижение ставок вне рецессии за десятилетия, сценарий, который часто приводил к повторному ускорению и возврату к повышению ставок, что в некоторых случаях даже завершалось рецессией. Так что центральные банки сейчас действительно ходят по тонкому канату”, — заявил Deutsche Bank.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
