Экономика Индии, вероятно, замедлится в 2026 году из-за карательных тарифов США, которые негативно повлияют на экспорт, однако страна сохранит статус самой быстрорастущей крупной экономики благодаря устойчивому внутреннему спросу, низкой инфляции и возможностям для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.
Прогнозируется снижение роста до 6,5% в 2026 году с ожидаемых 7,5% в 2025 году, поскольку компании адаптируются к повышенным торговым барьерам. Фирмы также будут приспосабливаться к масштабным реформам рынка труда, введенным без переходного периода.
Экспортеры пострадали особенно сильно: поставки в США снизились примерно на 20% после введения Вашингтоном тарифа в 50%. Эффективная тарифная ставка на индийские товары составляет 36%, что является самым высоким показателем среди крупных экономик.
Несмотря на эти трудности, Индия остается относительно светлым пятном в глобальной экономике. Потребление домохозяйств по-прежнему поддерживается очень низкой инфляцией, которая в октябре упала до 26-летнего минимума в 0,3%, а также реструктуризацией налога на товары и услуги, что фактически ослабило фискальную политику.
Ожидается, что инфляция будет лишь постепенно возвращаться к целевому показателю Резервного банка Индии в 4%.
Центральный банк, который в этом году снизил ставку репо на 125 базисных пунктов и влил ликвидность в банки, как ожидается, проведет последнее снижение на 25 базисных пунктов в феврале, прежде чем сохранять стимулирующую политику до 2026 года. Такая позиция в сочетании с умеренными ценами на нефть и ослаблением рупии должна помочь компенсировать снижение внешнего спроса.
Прогнозируется, что рупия, которая в этом году достигла рекордно низкого уровня, к концу 2026 года упадет до 93 за доллар.
Ожидается, что дефицит текущего счета расширится, но останется в пределах комфортного для РБИ порога в 2% от ВВП.
Импорт золота резко вырос в период Дивали, что привело к рекордному дефициту торгового баланса в октябре.
Аналитики Capital Economics ожидают, что этот всплеск сойдет на нет, и отмечают, что сдержанный глобальный спрос и увеличение добычи ОПЕК+ должны удерживать цены на нефть под контролем.
Ожидается, что капитальные расходы останутся на уровне около 3,5% от ВВП, поскольку правительство продолжает инфраструктурное развитие в преддверии ключевых региональных выборов. Государственный долг, составляющий около 80% от ВВП, высок, но в основном находится во внутреннем владении, что снижает уязвимость к внешним шокам.
Даже с замедлением роста Индия будет на пути к тому, чтобы обогнать Японию и стать четвертой по величине экономикой мира в 2027 году – этот рубеж может быть достигнут раньше после пересмотра данных ВВП в начале следующего года.
