Поступающие на этой неделе экономические данные, наряду с рядом решений центральных банков по всему миру, вероятно, будут оказывать повышательное давление на недавно растущую доходность казначейских облигаций США в ближайшей перспективе, согласно аналитикам Capital Economics.
Следите за развитием рынка облигаций и многим другим с InvestingPro – получите скидку 55% сегодня.
Доходность долгосрочных государственных облигаций США, а также аналогичных бумаг на других развитых рынках, имеет тенденцию к росту, несмотря на то, что Федеральная резервная система решила снизить процентные ставки и занять менее жесткую позицию в отношении будущих решений по политике, чем ожидалось ранее.
Доходность 10-летних казначейских облигаций сейчас немного выше, чем была, когда Федеральный комитет по открытым рынкам возобновил снижение ставок три месяца назад, и выше, чем когда он начал смягчать политику после постпандемического скачка ставок в сентябре 2024 года.
Доходность, которая обычно движется в обратном направлении по отношению к ценам, продемонстрировала аналогичную динамику в таких странах, как Великобритания, Австралия и еврозона.
В своей записке аналитики Capital Economics, включая Йонаса Голтерманна, утверждали, что существуют два “благоприятных объяснения этого явления”.
“Первое заключается в том, что это отражает продолжающийся процесс нормализации на рынках государственных облигаций”, – написали они.
“Доходность по всей кривой начала цикл повышения ставок 2021-23 годов на чрезвычайно низких уровнях, поэтому даже после падения краткосрочной доходности и продолжающегося роста долгосрочной с момента начала снижения ключевых ставок, кривые доходности не особенно крутые по сравнению с прошлыми стандартами”.
Они добавили, что вторым мотивом повышенной доходности облигаций является то, что текущий цикл смягчения “вероятно, окажется относительно неглубоким и приближается к завершению”, особенно поскольку большинство крупных экономик “хорошо держались в течение последних пары лет” и начинают восстанавливаться.
“Соответственно, рынок облигаций смещается в сторону исключения из цен дальнейших снижений ставок и в некоторых случаях начинает рассматривать повышение как наиболее вероятный следующий шаг, тем самым оказывая повышательное давление на доходность по всей кривой”, – заявили аналитики.
Однако они отметили, что “менее благоприятное” объяснение может быть сосредоточено вокруг возможности того, что более высокая долгосрочная доходность и более крутые кривые доходности отражают опасения по поводу “ухудшения фискальных рисков и/или сомнений в приверженности центральных банков своим целевым показателям инфляции, а также структурных сдвигов в базовом спросе на долгосрочный государственный долг со стороны пенсионных фондов и страховщиков”.
Все эти причины “не являются взаимоисключающими” и могут способствовать “необычной реакции рынка облигаций на последний цикл смягчения политики центральных банков”, заявили они.
Что касается акций, аналитики предположили, что хотя распродажа на рынке облигаций могла вызвать волатильность на фондовых рынках в последние несколько недель, опасения по поводу устойчивости бума искусственного интеллекта, вероятно, были более значительными факторами влияния на акции.
В результате, даже если на этой неделе появятся “хорошие новости на экономическом фронте”, не факт, что этого будет достаточно для возобновления восстановления фондового рынка, которое застопорилось в конце прошлой недели.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
