Федеральная резервная система снова смягчила политику на прошлой неделе, снизив ставку на четверть пункта, что было немного менее жестко, чем ожидали рынки, и объявив о неожиданной программе покупки активов на $40 миллиардов в месяц, направленной на стабилизацию банковских резервов.
Это вмешательство обсуждалось в политических кругах, но масштаб и немедленное развертывание застали инвесторов врасплох и вновь сместили фокус на условия ликвидности по мере приближения конца года.
Не пропустите быстро меняющиеся рыночные события. InvestingPro предоставляет вам актуальные заголовки, аналитические заметки и данные в режиме реального времени – получите скидку 55% сегодня.
Майк Уилсон, главный стратег по акциям США и главный инвестиционный директор Morgan Stanley, рассмотрел этот шаг через призму давления на финансирование.
“Мы уже несколько месяцев обращаем внимание на сокращение банковских резервов как на риск для чувствительных к ликвидности акций и классов активов — например, криптовалют”, — написал Уилсон в воскресной записке клиентам.
Уилсон утверждает, что последние действия ФРС подтверждают его давнюю точку зрения о том, что нестабильность на рынках финансирования и роль центрального банка в помощи Казначейству финансировать большой дефицит могут временами перевешивать традиционный фокус на инфляции. Тем не менее, стратеги задаются вопросом, будет ли достаточно шагов, предпринятых на прошлой неделе.
“Учитывая слабую динамику цен наиболее чувствительных к ликвидности активов в пятницу, вопрос в том, делает ли ФРС достаточно или движется достаточно быстро?” — написал он, добавив, что торговля отдельными активами и спреды до конца года дадут наиболее четкий сигнал.
Пока они видят один позитивный момент: ФРС “показала, что готова вмешаться, если это необходимо”. Решение ФРС снизить ставки, которое является третьим последовательным снижением, происходит на фоне усиления политического давления.
Президент Дональд Трамп раскритиковал этот шаг как недостаточный, заявив, что предпочел бы “по крайней мере вдвое больше”, и готовится назначить нового председателя ФРС, когда срок полномочий Джерома Пауэлла закончится в мае.
Трамп настаивал на более быстрых и глубоких сокращениях и не скрывал своего разочарования, заявив в ноябре: “Честно говоря, я бы с удовольствием уволил его”, призывая министра финансов Скотта Бессента ускорить поиск преемника Пауэлла.
Данные по рынку труда на этой неделе, по мнению Уилсона, могут стать более важным фактором для настроений на рынке акций, чем само решение FOMC. Пауэлл сохранил позицию, зависящую от данных, и, похоже, преуменьшил риски инфляции, вызванной тарифами, сказав: “Давайте предположим, что не будет новых крупных объявлений о тарифах, инфляция товаров должна достичь пика в первом квартале”.
По словам Уилсона, это заявление придает больше значения поступающим данным по занятости. Поскольку корреляция между акциями и ставками опускается глубже в отрицательную территорию, Уилсон говорит, что рынки вернулись к режиму “хорошее — это плохо/плохое — это хорошо”, где умеренная слабость рынка труда, вероятно, будет интерпретирована как бычий сигнал для акций.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
