Экономика Китая продолжила терять импульс в последнем квартале 2025 года, заявили аналитики ING в понедельничной записке, добавив, что Пекину, вероятно, придется выделить гораздо больше стимулов для стимулирования роста в 2026 году.
Записка ING появилась вскоре после публикации данных, показавших, что китайское промышленное производство и розничные продажи в ноябре выросли меньше, чем ожидалось. Инвестиции в основные фонды сократились сильнее прогнозов второй месяц подряд, что указывает на замедление бизнес-расходов.
ING отметил, что основной причиной слабых розничных продаж стали отложенные эффекты от субсидий и политики обмена старых товаров, которые Пекин ввел в конце 2024 года. Брокерская компания заявила, что, хотя эти меры изначально стимулировали потребление, Пекину необходимо расширить эти программы для дальнейшей поддержки.
ING отметил, что промышленное производство остается светлым пятном, при этом устойчивый зарубежный спрос, вероятно, поможет компенсировать локальную слабость.
Но слабость рынка недвижимости и потребительских расходов, вероятно, станут основными препятствиями для экономики в 2026 году.
«Более серьезный вопрос стоит перед следующим годом и последующими годами. По нашему мнению, самая большая проблема, подавляющая экономику Китая, — это пониженное доверие, которое рискует укорениться», — написали аналитики ING в записке.
Понедельничные данные появились после неутешительных показателей инфляции из страны на прошлой неделе, которые показали, что потребительская инфляция остается сдержанной, а производственная инфляция сокращается 38-й месяц подряд в ноябре.
«Политикам предстоит много работы, если внутренний спрос должен стимулировать рост в 2026 году, как запланировано», — заявил ING.
Недавние комментарии Политбюро Китая и Центральной экономической рабочей конференции указали, что политики действительно считают стимулирование внутреннего спроса главным приоритетом. Но они раскрыли мало прямых мер, кроме обещания большей фискальной поддержки.
ING отметил, что хотя цель роста в 5% на 2025 год все еще остается достижимой, риски снижения на год и далее растут на фоне ослабления внутреннего спроса.
