Рынки в целом согласны с тем, что процентные ставки в США будут снижаться, но аналитики отмечают, что разногласия по срокам и темпам сокращения ставок Федеральной резервной системой остаются ключевым источником неопределенности на 2026 год.
Получите доступ к глубоким исследованиям аналитиков только на InvestingPro — скидка 55%, пока предложение действует
Согласно аналитической записке Raymond James под руководством Дэвида Лонга, недавние комментарии членов Федерального комитета по открытым рынкам показывают, что ФРС все больше рассматривает свою политику как близкую к нейтральной, хотя разногласия между более мягкими и жесткими должностными лицами сохраняются.
Компания считает, что ФРС “вероятно, сохранит целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,50–3,75% на заседании 27–28 января”, что, по их мнению, “соответствует фьючерсам на федеральные фонды”, которые подразумевают высокую вероятность отсутствия изменений в январе.
Raymond James отметил, что некоторые голосующие члены больше сосредоточены на рисках рынка труда.
Лонг заявил, что избиратель 2026 года Анна Полсон, как сообщается, “больше обеспокоена слабостью рынка труда, чем риском повышения инфляции”, в то время как Стивен Миран утверждает, что показатели инфляции, связанные с жильем, “преувеличивают реальную динамику спроса и предложения”.
Напротив, Бет Хэммак считает, что политика должна оставаться “немного более ограничительной, чтобы оказать большее понижательное давление на инфляцию”, согласно записке.
Фирма ожидает постепенного цикла смягчения, при этом фьючерсы указывают на “совокупное снижение на 50 базисных пунктов” к концу 2026 года, а Raymond James в настоящее время учитывает снижение на 25 базисных пунктов в марте и сентябре.
В другом месте Morgan Stanley придерживается аналогичного тона в отношении направления, но подчеркивает неопределенность в отношении сроков.
Аналитик Майкл Гапен заявил, что представители ФРС “в целом согласились с тем, что ставка по федеральным фондам будет снижаться”, но разошлись во мнениях относительно того, как быстро это должно произойти.
Управляющий Миран считает политику “слишком ограничительной” и предпочитает более глубокие сокращения в ближайшее время, в то время как управляющий Уоллер полагает, что ставка политики может быть “на 50–100 базисных пунктов ниже с течением времени”.
Другие официальные лица призывают к терпению. Morgan Stanley отметил, что президенты Бостик и Гулсби видят риски сохранения инфляции и хотят доказательств того, что ценовое давление ослабевает, в то время как Джон Уильямс выступает за “тщательную оценку поступающих данных, меняющихся перспектив и баланса рисков”.
Обе фирмы указали на зашумленные данные по инфляции, усложняющие принятие решений. Raymond James отметил, что ИПЦ за ноябрь можно “считать ненадежным” из-за проблем в расчетах арендной платы, опасение, которое также высказал Morgan Stanley, сославшись на “аномальные показания”, связанные с процедурами BLS.
Несмотря на дебаты, обе компании видят возможности для смягчения по мере улучшения роста. Morgan Stanley отметил, что официальные лица ожидают, что экономика “наберет обороты в следующем году”, что подкрепляет мнение о том, что ставки будут падать, даже если рынки остаются разделенными по вопросу о том, когда это произойдет.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
