Новый год уже начался, но “контуры” экономических перспектив на следующие двенадцать месяцев во многом напоминают прошлогодние, согласно аналитикам Morgan Stanley.
В записке для клиентов экономисты банка, включая Сета Карпентера и Раджива Сибала, утверждают, что одним из ярких примеров этой тенденции является модель последовательного улучшения роста.
Однако, они отметили, что ключевое отличие заключается в состоянии политики центральных банков.
Получите свежие аналитические данные о глобальных центробанках с InvestingPro
“Мы находимся в цикле смягчения — ФРС перешла к смягчению политики в начале 2026 года, чего не было в 2025 году”, — написали они.
В глобальном масштабе центральные банки также находятся “на или вблизи” так называемого “нейтрального” уровня, который теоретически не способствует и не препятствует экономической активности.
В результате аналитики прогнозируют, что большая часть дискуссий на рынках будет вращаться вокруг решений центральных банков в первой половине года.
В США данные за третий квартал указывают на особую силу крупнейшей экономики мира, хотя компании начинают демонстрировать признаки переноса тарифных издержек на потребителей, вместо того чтобы позволять расходам съедать прибыль, отметили аналитики.
“И поэтому, даже если первоначальные данные о номинальных расходах за октябрь показали силу, мы все еще отслеживаем замедление роста реального потребления в четвертом квартале по сравнению с предыдущим кварталом. Хотя любое замедление, как прогнозируется, будет незначительным, поскольку ФРС уже начала снижать ставки, а впереди ожидается фискальный стимул, контуры данных, тем не менее, повлияют на ФРС”, — написали они.
CME FedWatch показал, что инвесторы учитывают два снижения ставки в этом году, хотя перспективы все еще неясны. После публикации пятничного отчета по занятости вне сельскохозяйственного сектора вероятность того, что ФРС оставит процентные ставки без изменений в текущем диапазоне от 3,50% до 3,75% на январском заседании, составила чуть более 97%.
Аналитики Morgan Stanley добавили, что американский центральный банк будет “крайне чувствителен” к экономическим индикаторам на своих “следующих нескольких заседаниях”.
В других регионах деловая активность в еврозоне оставалась в целом устойчивой, несмотря на замедление в декабре по сравнению с предыдущим месяцем. Однако аналитики Morgan Stanley отметили, что “риски снижения” как для роста, так и для инфляции могут проявиться в ближайших кварталах, прогнозируя, что следующее потенциальное снижение процентной ставки Европейским центральным банком может произойти в июне.
С другой стороны, Банк Японии завершил 2025 год историческим повышением ставки, которое подняло стоимость заимствований до самого высокого уровня за десятилетия — и финансовые рынки закладывают дальнейшие повышения.
Но аналитики Morgan Stanley заявили, что “риски смещены в сторону меньшего количества повышений ставок в 2026 году”, подчеркивая ожидания, что инфляция начнет смягчаться позже в этом году. Хотя более слабая иена теоретически может угрожать этому прогнозу, дальнейшее смягчение политики ФРС — и его последующее влияние на доллар США — “в некоторой степени компенсирует этот риск”, заявили аналитики.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
