UBS ожидает, что Управление по управлению государственным долгом Великобритании выпустит гособлигаций на сумму £271 млрд в 2026-27 финансовом году, что меньше текущего года в связи со снижением чистых заимствований и погашений, говорится в последнем исследовании банка.
Банк прогнозирует, что программа будет включать около £20 млрд долгосрочных гособлигаций и £34 млрд индексируемых на инфляцию ценных бумаг. В среду UBS отметил, что расширение предложения за пределы 10 лет неэффективно с точки зрения затрат при текущих условиях кривой доходности, где стоимость 10-летнего финансирования составляет примерно 4,3%, но фиксация дополнительных 10 лет потребует предельной ставки около 6%.
Банк заявил, что долгосрочные реальные доходности предлагают лучшую ценность, поскольку уровни безубыточности высоки.
Получите эксклюзивную аналитику по производителям чипов и ИИ с InvestingPro
Предложение гособлигаций уже замедлилось примерно вдвое в показателях дюрации по сравнению с пиком во втором квартале 2025 года. UBS заявил, что темпы должны составить в среднем около £21 млрд в месяц в 10-летнем эквиваленте в течение 2026-27 годов по сравнению с пиковым ежемесячным предложением около £45 млрд в середине 2025 года.
По состоянию на 24 февраля Управление по управлению государственным долгом привлекло £285,8 млрд наличными через продажу гособлигаций, оставив £17,9 млрд для выполнения текущей программы.
Исполнение бюджета в январе оказалось позитивным сюрпризом: налоговые поступления примерно на £6 млрд превысили прогнозы Управления бюджетной ответственности, а расходы оказались на £3,2 млрд ниже.
UBS заявил, что перевыполнение плана в текущем финансовом году представляется вероятным, что сократит чистую потребность в финансировании на 2026-27 годы примерно на £4 млрд по сравнению с текущими прогнозами.
Банк ожидает, что нераспределенное предложение останется высоким на уровне £27 млрд, или 10% от общей программы, хотя отметил, что рынок должен предполагать, что большая часть нераспределенной эмиссии в конечном итоге будет размещена в краткосрочных и среднесрочных гособлигациях.
UBS заявил, что если его прогнозы окажутся точными, длинные гособлигации должны вызвать позитивную реакцию рынка.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
