Конфликт с участием Ирана и связанная с ним волатильность цен на нефть меняют ожидания относительно денежно-кредитной политики США, при этом Morgan Stanley утверждает, что распределение рисков теперь склоняется к отложенным и потенциально более глубоким снижениям ставок Федеральной резервной системы.
Получите доступ к глубокой аналитике только на InvestingPro
По словам главного экономиста Morgan Stanley по США Майкла Гейпена, «распределение результатов денежно-кредитной политики асимметрично».
Гейпен заявляет, что ФРС «скорее снизит ставки позже или снизит позже и более значительно, чем полностью откажется от смягчения».
Базовый сценарий Morgan Stanley по-прежнему предполагает два снижения ставок в 2026 году, в июне и сентябре, при условии, что ФРС «не обратит внимания на ценовое давление, вызванное нефтью, и проведет смягчение раньше ожидаемого». Но компания подчеркивает два ключевых риска.
Первый заключается в том, что более высокая инфляция и по-прежнему низкая безработица заставят политиков подождать.
«Инфляция уже составляет 3,0% и укрепилась… рост цен на нефть может отодвинуть ее еще дальше от целевого уровня». В этом случае снижения могут сместиться на сентябрь и декабрь или даже на декабрь и март, но все равно достигнут того же конечного диапазона 3,0%–3,25%.
Второй риск более значителен. Если ФРС будет слишком долго откладывать, более жесткие условия могут сильнее повлиять на экономическую активность.
Morgan Stanley предупреждает, что «более высокие цены на нефть в течение длительного времени в сочетании с повышенной неопределенностью наносят больший ущерб спросу, чем мы ожидаем».
В этом сценарии ФРС может в итоге снизить ставки три раза, понизив конечную ставку до 2,75%–3,0%.
На данный момент Morgan Stanley заявляет, что придерживается своего базового прогноза, но видит явные риски того, что ФРС «снизит ставки позже, чем мы ожидаем, или снизит позже и до более низкого минимума».
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
