Рынки повторяют ошибку 2019 года — Goldman Sachs
Investing.com — По мнению Goldman Sachs, рынки могут игнорировать важный урок 2019 года.
Аналитики банка отмечают, что предстоящее заседание ФРС вряд ли даст рынкам существенную новую информацию. Стратеги считают, что ЦБ может признать стабилизацию на рынке труда, но вряд ли даст четкие указания относительно мартовского заседания или графика будущих корректировок ставок.
«Мы будем прислушиваться к намекам на то, может ли дальнейшее снижение инфляции, которое мы ожидаем в ближайшие месяцы, открыть дверь для продолжения снижения ставки, и насколько сильно руководство убеждено, что текущий уровень стоимости кредитования все еще является „существенно ограничительным“ и не является подходящей точкой для остановки в смягчении», — говорится в записке стратегов.
Кроме того, в Goldman ждут информации о том, как FOMC планирует преодолевать неопределенность, связанную с потенциальным повышением тарифов и их возможным влиянием на цены.
Заглядывая в 2025 год, Goldman Sachs сохраняет оптимистичный экономический прогноз, ожидая прогресса в достижении целевого уровня инфляции в 2%, умеренного восстановления условий на рынке труда после смягчения в 2024 году и роста ВВП выше консенсус-прогнозов.
Банк ожидает, что предстоящие отчеты по инфляции покажут продолжение снижения показателя в годовом исчислении. Goldman Sachs считает, что при прогнозируемых на этот год экономических условиях снижение ставок было бы разумным, хотя и не обязательным.
Решения FOMC, по мнению Goldman Sachs, во многом будут зависеть от того, как Комитет будет относиться к тарифам. Базовый сценарий банка предполагает, что тарифы лишь незначительно повысят инфляцию (на 0,3%), что не обязательно приведет к росту инфляции и может оставить пространство для снижения ставок.
Тем не менее, члены FOMC могут не решаться на снижение стоимости кредитования из-за неопределенности или опасений, что их действия могут быть поставлены в вину за любое инфляционное воздействие тарифов.
Компания с Уолл-стрит изучила стенограммы и аналитические материалы с заседаний ФРС в период торговой войны 2018-2019 годов, чтобы понять, как FOMC может отреагировать на текущие условия.
Во-первых, банк обнаружил, что члены FOMC ранее придерживались спокойного взгляда на влияние тарифов, что схоже с текущей позицией Goldman Sachs.
Более того, оценка чиновниками ФРС влияния на ВВП более крупных тарифных предложений была значительной и превышала оценку Goldman Sachs.
Кроме того, хотя FOMC в конечном итоге принял решение о снижении ставок, некоторые чиновники сомневались в том, что последствия тарифов оправдывают ответные меры монетарной политики.
На текущий год Goldman Sachs прогнозирует два снижения ставки на 25 базисных пунктов в июне и декабре, а также дополнительное снижение ставки в 2026 году, исходя из ожиданий дальнейшего снижения инфляции и сильного рынка труда.
Однако аналитики подчеркивают, что предсказать точные сроки этих снижений сложно из-за экономических прогнозов и неопределенности в отношении подхода FOMC к тарифам.
«Однако мы более уверены в том, что рыночное ценообразование как вероятностное утверждение о возможных путях ФРС в ближайшие годы слишком ястребиное, и особенно в том, что подразумеваемая рынком вероятность повышения ставок слишком высока», — добавили стратеги.
Они скептически относятся к тому, что политика новой администрации окажется достаточно инфляционной, чтобы побудить FOMC рассмотреть вопрос о повышении ставок с того уровня, который он уже считает ограничительным.
«Мы опасаемся, что урок 2019 года, когда тарифы вызвали беспокойство на рынке акций и способствовали тому, что FOMC принял решение о „страховочном снижении“, игнорируется», — заключили эксперты.