Попытка Европы разморозить 185 млрд евро активов ЦБ РФ становится ключевым испытанием политического единства и одновременно важным драйвером структурного сдвига в управлении мировыми резервами.
Стратеги Jefferies напрямую связывают дебаты о монетизации этих резервов со всплеском покупок золота центробанками, начавшимся в 2022 году.
Средства механизма помощи Украине на 50 млрд евро, запущенного в марте 2024 года, почти исчерпаны. Когда Дания, председательствующая в ЕС, недавно предложила расширить фонд, Венгрия и Словакия отклонили инициативу, заняв позицию, близкую к Москве.
Это сопротивление подтолкнуло политиков к спорной альтернативе: выпуску облигаций под гарантии Euroclear, обеспеченных замороженными российскими активами, с направлением выручки Украине и погашением за счет тех же активов к сроку.
План, внесенный по процедуре квалифицированного большинства, чтобы обойти право вето, остается спорным. Канцлер Германии Фридрих Мерц его поддерживает, тогда как Франция и Бельгия выступают против.
Премьер-министр Бельгии Барт де Вевер предупредил, что мера «по сути равносильна конфискации», настаивая на разделении рисков всеми членами ЕС, а президент Эмманюэль Макрон выражает сомнения в ее соответствии международному праву.
«Речь идет о де-факто экспроприации валютных резервов России», — говорится в записке стратегов Jefferies.
Возвращаясь к золоту, Jefferies отмечает, что первоначальная заморозка российских резервов стала триггером рекордных покупок золота центробанками в 2022 году, когда страны, особенно вне G7, стремились защитить резервы от возможного изъятия.
По данным Всемирного совета по золоту (WGC), центробанки приобрели 3 394 тонны золота между III кварталом 2022 года и II кварталом 2025‑го, включая три подряд года с объемом свыше 1 000 тонн.
Свежие данные МВФ и ЦБ Бразилии показывают, что золотые резервы Бразилии в сентябре выросли на 12%, до 145,1 тонны.
По оценке Jefferies, попытка монетизировать замороженные российские средства «создает огромный прецедент», усиливая глобальный скепсис в отношении безопасности резервов и ускоряя тренд на накопление золота — тихий, устойчивый ответ на геополитику санкций.
