Строительство дата-центра для ИИ мощностью один гигаватт стоит около $35 млрд, согласно анализу Bernstein, что значительно ниже оценки Nvidia в $50–60 млрд, озвученной во время отчета о доходах за второй финансовый квартал 2026 года.
Анализ, основанный на отраслевых обсуждениях и данных сторонней инфраструктуры, оценивает стоимость стойки GB200/NVL72 примерно в $5,9 млн — $3,4 млн на вычислительное оборудование и $2,5 млн на физическую инфраструктуру.
Брокер заявил, что его оценка больше соответствует комментариям Broadcom и AMD о возможностях рынка примерно в $15–20 млрд на ГВт, отметив, что Nvidia, вероятно, “смотрит вперед на будущие циклы GPU, когда стоимость стойки и ГВт будет выше”.
GPU доминируют в расходах, составляя 39% от общих капитальных затрат, при этом валовая прибыль Nvidia составляет примерно 29% от всех затрат на дата-центры ИИ.
“Учитывая валовую маржу Nvidia около 70%, это означает, что валовая прибыль Nvidia составляет примерно 29% от общих расходов на дата-центры ИИ”, — заявил аналитик Стейси Расгон в своей заметке. Даже при более низкой марже ASIC, ускоренные вычисления остаются крупнейшей отдельной статьей расходов, при этом стойки на базе ASIC обеспечивают экономию капитальных затрат лишь около 19%.
Процессоры, тем временем, составляют около 3% расходов — примерно столько же, сколько коммутаторы — и часто поставляются как дополнения к системам, ориентированным на GPU.
Сетевое оборудование является следующей крупной статьей расходов, составляя примерно 13% от общих затрат, распределенных между коммутаторами, кабелями, сетевыми ускорителями и разъемами. Коммутаторы составляют около 3% бюджета, в то время как DPU, сетевые карты и медные кабели добавляют еще по 2–3%.
Хранилище, напротив, является незначительным фактором, составляя примерно 1–1,5%. Типичная стойка вмещает около двух петабайт хранилища, или только около $20 000 в стоимости оборудования.
Механические и электрические системы занимают почти треть общих расходов, согласно отчету Bernstein. Основные статьи включают генераторы и турбины (~6%), трансформаторы (~5%) и источники бесперебойного питания (~4%).
Термоуправление — разделенное между воздушным и жидкостным охлаждением — составляет около 4% затрат, хотя Bernstein ожидает, что жидкостные системы будут увеличивать свою долю по мере роста плотности мощности.
Литейные производства, производители памяти и оборудования для производства пластин получают примерно по 3–4% от общих капитальных затрат дата-центра, или около $1–1,2 млрд на гигаватт. Эта доля увеличивается при архитектурах на базе ASIC, которые дают больше чипов на доллар затрат.
“С GB200 литейные производства получают 2,5–3% капитальных затрат дата-центра ($1,1 млрд/ГВт) и еще ~1%, если учитывать CPU ($0,3 млрд/ГВт)”, — написал Расгон. При более низкой марже ASIC около 50%, тот же капитал может финансировать почти на 19% больше стоек, что выгодно для поставщиков выше по цепочке.
Операционные расходы невелики по сравнению с капитальными затратами. Электроэнергия является крупнейшей статьей, при этом объект масштаба гигаватта потребляет около $1,3 млрд электроэнергии в год при цене $0,15 за кВтч. Потребности в персонале минимальны — около 8–10 человек на комплекс мощностью 20 ГВт — что делает затраты на рабочую силу незначительными.
Энергия промышленного масштаба стала ключевым узким местом, при этом производители оригинального оборудования, такие как Siemens Energy и GE Vernova, наращивают мощности турбин для удовлетворения растущего спроса дата-центров.
Расгон заключил, что истинные экономические затраты еще больше смещены в сторону серверов и сетевого оборудования, учитывая более короткие циклы амортизации и ограниченные текущие расходы.
Аналитик видит, что будущая ценность будет накапливаться у поставщиков, позиционированных в узких местах или предлагающих более высокое содержание, особенно поскольку компоненты питания в стойке резко возрастут — до семи-восьми раз от текущих уровней — с переходом на 800-вольтовые высоковольтные конструкции к 2027 году.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
