Американский фондовый рынок преодолел все тревожные сигналы, стремясь к головокружительному росту на 36% после апрельских минимумов. Теперь, согласно так называемому «индикатору Баффетта», он стоит на пороге падения, пишет Bloomberg.
Индикатор Баффетта, несовершенный, но полезный показатель для оценки раздутости акций, превзошёл рекорд, установленный в эпоху пандемии, предшествовавший медвежьему рынку 2022 года. Этот показатель сопоставляет общую рыночную капитализацию американских акций, которая в настоящее время составляет около $72 трлн, с валовым внутренним продуктом. Сегодня он показывает, что фондовый рынок более чем вдвое превышает объём экономики, даже несмотря на самый быстрый рост ВВП за почти два года.
«Текущий коэффициент, естественно, свидетельствует о переоцененности акций и отражает опасения по поводу „пузыря“», — заявили в записке для клиентов стратеги Barclays по деривативам, включая Стефано Паскале. Несмотря на то, что этот показатель не лишен недостатков, «инвесторам всё же разумно рассматривать рекордное соотношение капитализации фондового рынка к ВВП как ещё один сигнал чрезмерной эйфории».
Опасения по поводу рыночного бума сохраняются уже несколько месяцев, поскольку коэффициент цена/прибыль в индексе S&P 500 поднялся до уровней, наблюдавшихся только перед прошлыми обвалами. «Медведи» также предупреждают, что остывание рынка труда и признаки стресса среди малообеспеченных потребителей означают, что экономика США находится в шатком положении. Тем не менее, компании продолжают демонстрировать солидную прибыль, а расходы на искусственный интеллект стимулируют экономическую активность.
В 2001 году Баффетт предупреждал, что когда соотношение стоимости компании к ВВП достигнет нынешнего уровня, инвесторы будут «играть с огнём». Глава Berkshire Hathaway также предостерёг от рассмотрения этого показателя изолированно. Баффетт подчеркнул, что, хотя «каждая цифра имеет определенное значение», ее важность может сильно различаться в зависимости от контекста.
История индикатора Баффетта подтверждает эти предостережения. В мае он сигнализировал об относительной дешевизне акций, которые только начинали свой исторический шестимесячный рост. До этого индикатор подавал предупреждающий сигнал весной 2019 года, но только после этого индекс S&P 500 обновил максимумы.
Хотя рынок вступает в период сезонного подъема, стратеги Barclays отмечают, что по-прежнему необходимо проявлять осторожность, рекомендуя инвесторам «арендовать потенциал роста остается разумной стратегией, позволяющей зафиксировать недавние успехи и одновременно ограничить риск».
