Инвесторы могут столкнуться с десятилетием более низкой доходности от акций США, поскольку бычий рынок акций выглядит перенапряженным, а мощные попутные ветры ослабевают, предупредила MRB в недавней заметке.
Углубленный анализ исторических тенденций показывает, что ралли S&P 500, скорректированное с учетом инфляции, с 2009 года привело к тому, что оценки намного превысили их долгосрочные средние значения, и история показывает, что за такими периодами следовала неутешительная доходность в течение десятилетия.
«Короче говоря, инвесторам следует ожидать низкой доходности по совокупному эталону США в течение следующих десяти-двадцати лет», — заявили в MRB Partners, указав на уровни цен для реальных акций США, которые более чем на одно стандартное отклонение превышают 90-летнюю тенденцию — обычный предупреждающий знак светских пиков.
Хотя MRB не прогнозирует неминуемого медвежьего рынка, сочетание завышенных оценок, пиковых прибылей и разворота ключевых попутных ветров, включая неуклонно снижающуюся инфляцию, ставки корпоративного налога и глобализацию, предполагает, что большая часть легких денег уже учтена в цене.
Прибыль корпораций после уплаты налогов в настоящее время очень велика по отношению к ВВП, что ограничивает возможности для дальнейшего значительного роста акций, даже если рост прибыли сохранится в краткосрочной перспективе, добавили в MRB.
Искажения политики, с агрессивным фискальным стимулированием и снижением ставок, заимствующими рост из будущих лет, но подрывающими долгосрочную доходность, рассматриваются как растущий риск.
Тенденции, которые лежали в основе бычьего роста акций, такие как дерегулирование, технологический прогресс и перенос производства за границу, в настоящее время стагнируют или меняются в обратном направлении, что создает угрозу для снижения прибыльности рынка США.
Некоторые области рынка, такие как акции стоимости, которые остались позади во время этого ралли рынка, возглавляемого технологиями, однако, предлагают привлекательные оценки по сравнению с ростом.
Акции роста США остаются исключительно дорогими и “оценены на совершенство, в то время как их аналоги, ориентированные на стоимость, отстают и предлагают привлекательные относительные оценки”, – заявили в MRB.
