Investing.com — Fitch Ratings пересмотрело прогноз по рейтингу Hasbro, Inc. с “стабильного” на “позитивный”, подтвердив при этом долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (IDR) на уровне “BBB-“.
Рейтинговое агентство отметило прогресс Hasbro в улучшении показателя EBITDA до примерно $1,2 млрд с около $700 млн в 2023 году, а также сильный свободный денежный поток и соотношение EBITDA к долгу в верхнем диапазоне 2x.
Потенциальное повышение рейтинга будет зависеть от продолжения роста бизнеса Wizards of the Coast и Digital Gaming, с поддержанием EBITDA выше $1,2 млрд и соотношением долга к EBITDA ниже 3x.
Рейтинги отражают существенную концентрацию роста и прибыли Hasbro, при этом Wizards составляет около 85% прибыли. Fitch рассматривает Wizards как основной двигатель роста Hasbro, поддерживаемый устойчивой маржой и расширяющимся вовлечением пользователей.
Выпуски Magic: The Gathering привлекают новых игроков и эффективно монетизируются, а количество локаций Wizards Play Network превышает 9 500. Организованные игры значительно увеличились, стимулируя повторяющийся спрос, который менее сезонен, чем традиционные игрушки.
Хотя Fitch ожидает продолжения роста продаж и прибыли Wizards, риск исполнения остается. Выпуски Magic должны находить отклик у аудитории для поддержания вовлеченности и расходов, а запуски видеоигр несут повышенный риск исполнения.
Fitch прогнозирует годовой EBITDA на уровне $1,2-1,3 млрд и ожидает, что соотношение долга к EBITDA составит около 2,9x на конец 2025 года, с тенденцией к верхнему диапазону 2x в дальнейшем. Hasbro сократил долг примерно на $150 млн с конца 2023 года.
Сегмент потребительских товаров компании показал снижение продаж почти на 40% с 2019 года, в то время как индустрия игрушек выросла. Операционная маржа в этом сегменте упала с примерно 8% до примерно 4% за тот же период.
Fitch ожидает, что продажи потребительских товаров могут стабилизироваться на уровне около $2,4 млрд в 2026 году, в основном благодаря запланированным развлекательным релизам. Однако тарифы, осторожные заказы ритейлеров и слабость в категории товаров дискреционного спроса представляют риски.
Изменение продуктового микса Hasbro в сторону Wizards повысило маржинальность, при этом маржа EBITDA выросла с примерно 19% в 2019 году до ожидаемых 26% в 2025 году. На 2026 год Fitch ожидает, что маржа EBITDA останется примерно на том же уровне.
Рейтинговое агентство прогнозирует годовой свободный денежный поток в размере около $150-225 млн, при этом ликвидность дополнительно поддерживается неиспользованной кредитной линией на $1,25 млрд. Компания выплачивает годовые дивиденды в размере около $390 млн.
Fitch ожидает увеличения интенсивности капитальных затрат до примерно 5,5% в 2026 году с около 4,8% в 2024 году из-за внутреннего цифрового производства и прогнозирует возобновление выкупа акций в 2026 году.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
