Спекуляции о возможном выдвижении Кевина Хассетта на пост следующего председателя Федеральной резервной системы уже отражаются на рынке облигаций, и BCA Research заявляет, что этот сдвиг может ознаменовать конец давнего консенсусного подхода ФРС к политике.
Премия за срок по 10-летним облигациям подскочила в начале декабря после “широко распространенных спекуляций о том, что Кевин Хассетт будет номинирован на пост председателя ФРС”, прервав три месяца относительного спокойствия, заявил стратег BCA по облигациям США Райан Свифт в своей записке.
Он утверждает, что наиболее экстремальные сценарии политически доминируемой ФРС маловероятны, отмечая, что Хассетт “может не получить подтверждения в Сенате, и даже если получит, он представляет только один голос из 12 при принятии решений по процентным ставкам”.
Тем не менее, основной риск заключается во внутренней динамике Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC).
“Если Хассетт не сможет дистанцироваться от своих предыдущих заявлений и завоевать доверие других членов FOMC, прежняя модель политики ФРС, основанная на консенсусе, будет заменена моделью, где каждый голос имеет значение, а несогласных будет много”, — написал Свифт.
Такой сдвиг “будет способствовать повышению волатильности процентных ставок и увеличению премии за срок”, — добавил он, отмечая, что эта тенденция уже заметна в этом месяце.
BCA рассматривает этот эпизод как подтверждение своего убеждения в увеличении крутизны кривой доходности к 2026 году. Исследовательская фирма подчеркивает, что как уровень безработицы, так и ожидания смягчения политики поддерживают дальнейшее снижение доходности по краткосрочным облигациям, в то время как динамика премии за срок на длинном конце может оставаться нестабильной.
Опасения по поводу независимости ФРС, по словам Свифта, вероятно, “усилятся в ближайшее время, если Кевин Хассетт будет номинирован на пост председателя ФРС”.
Стратег отмечает, что рынок начинает переоценивать возможность менее предсказуемой структуры принятия решений в ФРС.
Для инвесторов, утверждает Свифт, это означает подготовку к более широким колебаниям ставок и соответствующее позиционирование, особенно через торговые стратегии на увеличение крутизны кривой доходности 2/5 и 10/30.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
