Investing.com – Технологические гиганты активно наращивают инфраструктуру для ИИ, и на фоне повышенного внимания к недавно объявленным крупномасштабным проектам дата-центров, аналитики Bernstein обсуждают особенности таких контрактов.
Контракты обычно индивидуальны, заключаются на 10-15 лет с возможностью продления и, как правило, сложно расторгаются, отметили аналитики Bernstein в записке от 10 декабря. Долгосрочная аренда без простых способов выхода необходима разработчикам для получения финансирования.
Гипермасштабируемые компании часто являются самыми жесткими переговорщиками, предлагающими собственные формы аренды, спецификации и настройки, но их контракты также обеспечивают кредитное улучшение, позволяющее разработчикам легче получать финансирование.
Стартапам, напротив, требуются дополнительные инструменты кредитного улучшения, такие как аккредитивы, денежные депозиты или гарантии от партнеров, например, Nvidia (NASDAQ:NVDA).
Для разработчиков дата-центров узким местом является энергия, а не расположение или проблемы с цепочками поставок. Поэтому многие изучают альтернативные источники энергии для долгосрочных проектов, добавляет Bernstein, даже несмотря на недавнее заявление Microsoft (NASDAQ:MSFT) о том, что поиск пространства, а не электричества, является их главным узким местом.
Гипермасштабируемые компании, неооблака и ИИ-облака могут резервировать в 3-4 раза больше мощностей, чем им потребуется в ближайшие 24 месяца, чтобы обеспечить надежные и своевременные поставки. Это связано с тем, что реалистично только треть контрактов может быть выполнена вовремя, еще треть задерживается, а оставшаяся треть никогда не реализуется.
Крупные сделки часто имеют несколько траншей. Мощности поставляются поэтапно, часто в зависимости от доступности электроэнергии, а не от скорости строительства.
Облачные игроки подписывают контракты в основном для удовлетворения своих краткосрочных потребностей в мощностях на ближайшие 24 месяца и диверсифицируют несколько многотраншевых сделок для управления и сглаживания сроков фактического получения мощностей.
Многотраншевые сделки, по-видимому, имеют большую гибкость/неопределенность в сроках и результатах во внешних траншах, что естественным образом компенсирует часть “чрезмерных обязательств”. Все индивидуальные контракты могут содержать права на продление в случае приемлемой задержки поставки и могут включать окна для клиента, позволяющие отложить дату начала на несколько месяцев.
Хотя это редкость, существуют контракты с возможностью досрочного расторжения (за плату) или расторжения на основе конкретных задержек, оговоренных в контракте. В сочетании с естественными задержками или неудачами некоторых проектов, в совокупности с точки зрения облачного игрока, объем и сроки поставки мощностей в долгосрочной перспективе могут существенно отличаться от первоначально подписанных.
Управление сроками контрактов может представлять риск для обеих сторон. Для облачных игроков, особенно неооблаков, сроки аренды составляют не менее 10-15 лет, тогда как их облачные сделки часто заключаются на 2-3 года.
Для разработчиков здания обычно служат дольше 15 лет, и они традиционно наблюдали высокие показатели продления, но это может измениться в будущем.
