Investing.com – Нарастает политическое и рыночное напряжение перед заседанием Банка Японии 19 декабря, на котором центральный банк, по мнению аналитиков Yardeni Research, вероятно повысит ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 0,75%.
Это решение ставит главу Банка Японии Кадзуо Уэду в центр редкого противостояния с политическим руководством Японии на фоне замедления роста, повышения инфляции и резкого роста доходности государственных облигаций.
Ожидаемое повышение ставки происходит в условиях усиления давления на рынок государственных облигаций Японии. Доходность десятилетних японских государственных облигаций достигла самого высокого уровня с 2007 года под влиянием “Облигационных Вигилантов”, утверждающих, что инфляция, колеблющаяся около 3% в годовом исчислении и превышающая целевой показатель Банка Японии в 2%, требует дополнительного ужесточения.
Брокерская компания добавляет, что падение иены до уровня около ¥160 за доллар еще больше усилило аргументы в пользу нормализации после четверти века нулевых ставок и количественного смягчения при 14 правительствах.
Премьер-министр Санаэ Такаити, возглавляющая администрацию, которая стремится к усилению потребления через рост заработной платы, сопротивляется ужесточению денежно-кредитной политики.
Аналитики добавили, что экономика Японии сократилась на 2,3% в годовом исчислении в третьем квартале, а реальная заработная плата упала на 1,4% в сентябре, что стало девятым месячным снижением подряд.
Чиновники, связанные с премьер-министром, утверждают, что повышение ставок сейчас рискует углубить спад, в то время как страна пытается избежать рецессии.
Такаити также сталкивается с критикой из-за большой долговой нагрузки Японии. Соотношение государственного долга к ВВП превышало 200% в конце третьего квартала, а некоторые оценки приближают его к 260%. Ее последний фискальный пакет составляет 18,3 триллиона иен ($137 млрд).
Yardeni Research отмечает, что эти меры усилили беспокойство на рынке облигаций, вынудив премьер-министра на прошлой неделе заверить законодателей, что Японии не грозит “шок Трасс”, имея в виду рыночные потрясения в Британии в 2022 году.
Уэда, который последние два года отменяет десятилетия сверхмягкой политики, намерен обеспечить второе повышение ставки в этом году.
Его первые шаги включали отказ от отрицательных процентных ставок и контроля кривой доходности в 2023 году, а также начало количественного ужесточения путем сокращения покупок японских государственных облигаций на 400 миллиардов иен в квартал, затем замедление до 200 миллиардов иен по мере ослабления роста. Рынки в значительной степени учли декабрьское повышение, при этом доходность 10-летних облигаций приближается к 2%.
Брокерская компания предупреждает, что более глубокий конфликт между Банком Японии и правительством может привести к резкому росту доходности японских государственных облигаций и иены, потенциально нарушив керри-трейд по иене и вызвав волновой эффект на мировых рынках.
Напряженность отражает давние структурные проблемы: зависимость Японии от денежного стимулирования с 2001 года привела к тому, что к 2018 году баланс Банка Японии превысил ВВП страны в $4,2 трлн. Сегодня базовая ставка остается на том же уровне, что и в 2007 году, когда доходность была такой же высокой.
