Данные по росту экономики Великобритании всё больше указывают на ослабление экономического фона, усиливая аргументы в пользу длинных позиций по гособлигациям Великобритании и ослабления фунта, согласно BCA Research.
Последние ежемесячные показатели ВВП подчеркнули потерю импульса: объём производства сократился на 0,1% в месячном исчислении в октябре после аналогичного снижения в сентябре, не оправдав рыночных ожиданий.
Замедление было широкомасштабным. Производство не восстановилось, как ожидалось, после кибератаки на Jaguar Land Rover, а сектора услуг и строительства снизились больше, чем прогнозировалось.
“Ведущие индикаторы Великобритании сигнализировали о замедлении уже некоторое время”, — отметили в BCA в своей аналитической записке.
Рынок труда продолжает ослабевать, что отмечается ростом безработицы и падением занятости, в то время как жёсткие финансовые условия и вялый глобальный рост оказывают давление на внутреннюю активность.
Хотя сочетание устойчивой инфляции и замедляющегося роста указывает на стагфляционную смесь, BCA подчеркнули, что инфляция является “запаздывающим индикатором”.
“По мере ослабления рынка труда рост заработной платы и инфляция в сфере услуг должны продолжать
снижаться, прокладывая путь к более мягкой политике Банка Англии”, — добавила компания.
На этом фоне BCA подтверждает свое предпочтение сохранять перевес в гособлигациях Великобритании и короткие позиции по фунту стерлингов, особенно против евро.
“Длинные позиции по гособлигациям Великобритании остаются наиболее убедительной точкой зрения наших коллег по глобальному фиксированному доходу”, — заявили в BCA.
В то время как фондовый рынок Великобритании уже учитывает эту слабость, фунт — нет, отметила компания. Таким образом, валютные стратеги BCA сохраняют длинные позиции по EUR/GBP.
BCA также обрисовала осторожный взгляд на швейцарский франк, утверждая, что он становится всё более привлекательным в качестве финансирующей валюты по мере нарастания дефляционного давления.
Инфляция в Швейцарии несколько месяцев подряд оказывалась ниже прогнозов, снижая порог Швейцарского национального банка для смягчения политики, даже при неизменных процентных ставках.
BCA заявила, что цены будут балансировать на грани дефляции в ближайшие кварталы, делая политику уязвимой к негативным сюрпризам в росте или дальнейшему укреплению франка.
В этом контексте компания ожидает, что валютные интервенции произойдут раньше снижения ставок, и видит возможности для сохранения длинных позиций по EUR/CHF и JPY/CHF, при этом ШНБ остается чувствительным к возобновлению укрепления франка.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
