Morgan Stanley задается вопросом, может ли Unitedhealth Group (Нью-Йорк:UNH) стать “CVS 2026 года”, утверждая, что недавние действия компании указывают на четкое намерение восстановить маржу даже за счет роста числа участников.
Получите премиум-аналитику по акциям здравоохранения, изменениям политики и дебатам аналитиков, формирующим 2026 год, обновив до InvestingPro — скидка 55% сегодня
UnitedHealth активно пересматривает цены и сокращает льготы после двух лет повышенного использования услуг и поэтапного внедрения модели риска v28, которые оказали давление на прибыльность.
Компания сокращает льготы по всем направлениям для стабилизации экономических показателей и планирует уменьшить количество участников Medicare Advantage примерно на 1 миллион к 2026 году, с возможностью еще большего сокращения на основе собственного анализа льгот.
Этот подход “отражает стратегию CVS (Нью-Йорк:CVS), начатую в период ежегодной регистрации (AEP) 2025 года: приоритет прибыльности над ростом”, отметил Morgan Stanley, положительно оценивая эту стратегию.
Банк ожидает, что маржа Medicare Advantage в UnitedHealth восстановится до примерно 2%–3% в 2026 году по сравнению с долгосрочным целевым диапазоном компании в 2%–4%.
Банк добавил, что его прогноз для категории Medicare Advantage улучшился, ссылаясь на более благоприятное уведомление о тарифах и потенциально смягчающуюся нормативную среду — факторы, которые могут поддержать восстановление маржи для лидеров категории.
Ключевой частью дискуссии, по мнению Morgan Stanley, является вопрос о том, учел ли рынок уже большую часть улучшений.
Хотя инвесторы в целом понимают путь восстановления маржи, обозначенный руководством, они могут недооценивать масштаб сокращения льгот, заложенный в предложениях UnitedHealth на 2026 год, отметила компания с Уолл-стрит.
“С ростом акций на 38% от минимума в августе этого года некоторые инвесторы утверждают, что компании еще предстоит многое доказать для реализации своей стратегии восстановления”.
Влияние этих решений вряд ли будет полностью видно до публикации результатов AEP с данными Центров услуг Medicare и Medicaid (CMS) в феврале.
Morgan Stanley подчеркнул, что сокращение льгот UnitedHealth превысило средние национальные показатели по нескольким продуктам, включая особенно глубокие сокращения в планах Medicare Advantage PPO, что соответствует заявленному намерению руководства снизить воздействие менее прибыльных сегментов.
Банк также указал на увеличение максимальных лимитов собственных расходов и повышение долевого участия в оплате услуг, покрываемых Medicare, как на важные компоненты стратегии.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
