Британские гособлигации готовы к восстановлению в 2026 году после прошлогодней паники на рынке, поскольку Банк Англии, вероятно, будет снижать процентные ставки более агрессивно, чем сейчас ожидается, согласно новому отчету UBS.
Швейцарский банк полагает, что рынок недооценивает темпы снижения ставок, предполагая, что базовая ставка может обоснованно достичь 3% в этом году, поскольку инфляция достигнет 2% к середине 2026 года с небольшим риском повторного роста.
Аналитики UBS отметили, что хотя февральское снижение ставки не гарантировано, широко распространенная слабость на рынке труда Великобритании делает это все более вероятным. Рост заработной платы в частном секторе уже замедлился до 3,5% в годовом исчислении, приближаясь к уровням, соответствующим целевому показателю инфляции Банка Англии.
“Данные рынка труда являются ключевыми, и нам кажется, что риски стоят того, чтобы ’платить’ уже заложенные 2,5 базисных пункта за возможность того, что дальнейшая слабость здесь действительно изменит баланс”, — написали стратеги UBS в отчете, опубликованном в четверг.
Банк рекомендует получать годовую ставку SONIA на уровне 3,4%, с целевым показателем 3,05%.
Для гособлигаций UBS видит несколько поддерживающих факторов, которые появятся в 2026 году: сокращение предложения по длительности (прогнозируемое предложение в I квартале составляет £60 млрд в эквиваленте 10-летних облигаций, примерно на 30% меньше, чем в прошлом году), падение инфляции, слабость рынка труда, низкая волатильность, слабый фунт и крутая кривая доходности.
В отчете предполагается, что доходность 30-летних гособлигаций может опуститься ниже психологически важного уровня сопротивления, установленного во время кризиса мини-бюджета в сентябре 2022 года. UBS рекомендует длинные позиции по 30-летним гособлигациям с целевым показателем 4,4%.
Ожидается, что внутренний спрос на гособлигации останется сильным, при этом британские фонды, банки, страховые компании и пенсионные фонды продолжат оказывать поддержку. Банк отмечает, что хотя иностранный спрос снизился в 2025 году, улучшение внутренней уверенности может привлечь международных покупателей обратно на рынок.
Согласно моделям UBS, 10-летние гособлигации могут быть примерно на 70 базисных пунктов дешевле относительно фундаментальных показателей, а 30-летние гособлигации потенциально могут предложить еще большую ценность.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
