LCO-0,75%CL-1,33%
Investing.com – По мере того как мировые энергетические рынки переживают новую волну перебоев с поставками, фискальная «подушка безопасности», которая защищала потребителей во время кризиса 2022-23 годов, заметно истончилась.
Получите больше аналитики с InvestingPro – скидка до 50%
Новый аналитический отчет Morgan Stanley показывает, что хотя правительства исторически полагались на фискальную политику для смягчения последствий волатильности цен на нефть, сочетание высоких показателей отношения долга к ВВП и растущих затрат на заимствования значительно повысило планку для новых интервенций.
Фискальный компромисс: инфляция против госдолга
В настоящее время правительства сталкиваются с жестким политическим выбором: переложить рост цен на энергоносители на домохозяйства или принять удар на государственный бюджет.
В 2023 году прямые и косвенные энергетические субсидии достигли, по оценкам, от 1,5% до 2,0% мирового ВВП, что в значительной степени обусловлено агрессивным сдерживанием цен в еврозоне. Однако аналитики отмечают, что «фискальное пространство», доступное сегодня, гораздо уже, чем во время предыдущего шока.
«Возможности для масштабной фискальной экспансии ограничены», — заявляют экономисты Morgan Stanley, отмечая, что правительства теперь с большей вероятностью будут полагаться на корректировки «в рамках бюджета», такие как перераспределение существующих расходов или небольшие налоговые компенсации, а не на запуск новых пакетов поддержки, финансируемых за счет дефицита.
На развитых рынках, где нормой является рыночное ценообразование, ожидается, что это отсутствие интервенций приведет к более быстрой и высокой инфляционной передаче по сравнению с развивающимися рынками.
Региональный прогноз: Азия лидирует, Европа сдерживается
Отчет подчеркивает растущие расхождения в том, как различные регионы справляются с текущим ценовым давлением.
В настоящее время Азия лидирует в смягчении воздействия; в то время как международные цены на нефть в местной валюте выросли на 53% за последний месяц, внутренние цены на топливо в регионе выросли всего на 16%, поскольку фискальные меры поглотили от 30% до 50% первоначального увеличения.
Напротив, Европа остается в фазе «фискального сдерживания». Восстановленные фискальные правила ЕС и более высокие затраты на суверенные заимствования означают, что широкомасштабный ответ, сопоставимый с 2022 годом, вероятно, материализуется только в случае настоящего рецессионного сценария.
Для развивающихся рынков, импортирующих энергоносители, более высокие цены на нефть создают «классическую проблему двойного дефицита», ухудшая как текущие счета, так и фискальные балансы. Аналитики предупреждают, что хотя эти рынки могут сглаживать ценовую волатильность в краткосрочной перспективе, они в конечном итоге должны определить границу того, насколько жизнеспособна поддержка, поскольку фискальные возможности ограничены.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
