В среду Федеральная резервная система (ФРС) снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов, до диапазона 3,75%–4%, как и ожидалось. Однако перспективы траектории стоимости заимствований в краткосрочной перспективе остаются туманными из-за нехватки новых экономических данных во время продолжающейся приостановки работы федерального правительства.
Политики продемонстрировали разногласия в своем октябрьском решении. Управляющий ФРС Стивен Миран, назначенец президента Трампа, который долгое время заставлял центральный банк быстро и глубоко снижать ставки, призвал к большему снижению на 50 базисных пунктов, в то время как президент ФРС Канзас-Сити Джеффри Шмид неожиданно проголосовал за то, чтобы оставить стоимость заимствований без изменений.
Выступая на пресс-конференции после публикации отчета о прибылях и убытках, председатель ФРС Джером Пауэлл отметил, что еще одно снижение ставки аналогичного размера «далеко не» является предрешенным выводом на следующем заседании центрального банка в декабре. После этого комментария трейдеры снизили свои ставки на снижение ставки на заседании до вероятности 71% с 90% ранее.
Пауэлл также объявил об окончании стремления ФРС уменьшить свои запасы казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг, процесса, известного как количественное ужесточение, из-за недавних признаков напряжения на рынках краткосрочного кредитования.
Вот как аналитики Уолл-стрит реагируют на эти новости:
“[A]nother rate cut in December is a good base case, but Chair Powell made a point to not only not pre-commit, but note the data could alter the direction of policy. Options could be stop cutting here, or maybe skip a meeting and assess.” – UBS
“The FOMC was hawkish — Powell’s comment at the start of the presser that ’a December rate cut is far from a foregone conclusion’ was the most important thing he said this afternoon. He characterized the labor market as fairly steady despite slowing, and inflation as somewhat elevated, albeit largely driven by tariffs. Our read is that if conditions are the same as they are today at the December FOMC, the Fed would likely favor waiting.” – Wolfe Research
“When it comes to the shutdown, Powell feels the Fed is getting an adequate amount of data and information to gauge the economy broadly, although if the government stoppage continues and the economic figure blackout persists, he implied this could mean doing nothing with policy at the Dec meeting out of an abundance of caution.” – Vital Knowledge
“The FX market took [Wednesday]’s FOMC as a near-term USD-bullish, mainly due to Powell’s deliberate comment at the onset that a cut in December was not a foregone conclusion. This was taken as a hawkish signal.” – BofA Securities
“Chair Powell pushed back against market pricing of a December cut. Future rate cuts will be more data dependent, but the key question is what data the Fed will have before December. A prolonged shutdown is a risk to our view of more consecutive cuts.” – Morgan Stanley
“The Fed had already slowed the pace of its balance sheet run-off back in April, so this is a minor change since it was only shrinking by approximately $20 billion per month anyway. The next step, however, will be to begin expanding the balance sheet by roughly $20 billion per month, to allow the monetary base (reserves plus currency) to increase in line with nominal GDP.” – Capital Economics
