Текущее фискальное положение Великобритании не является исключением по сравнению с другими развитыми экономиками, хотя проблемы устойчивости долга в будущем остаются значительными, согласно новому отчету Bank of America, опубликованному в четверг.
Аналитики BofA отмечают, что хотя дефицит бюджета и долг Великобритании выше допандемийных уровней, они не выделяются при сравнении со средними показателями G7 или развитых экономик. В 2025 году дефицит правительства Великобритании прогнозируется на уровне -4,3%, что ниже средневзвешенного показателя развитых экономик -4,6% и ниже показателей США, Франции и среднего по G7.
В отчете подчеркивается, что в течение 2020-2024 годов снижение дефицита Великобритании на 7,4% ВВП было более значительным по сравнению с Францией, Германией, США и средним показателем развитых экономик, и ожидается, что эта тенденция продолжится.
Уровень валового долга Великобритании в 103% ВВП ниже среднего показателя G7 и является вторым самым низким в G7. Однако с 2007 года долг Великобритании вырос больше всего среди стран G7.
Заглядывая вперед, BofA выявляет несколько проблем. Великобритании необходимо закрыть разрыв в 1,4% ВВП, чтобы достичь стабилизирующего долг первичного баланса в 2026-30 годах, что подчеркивает срочность реализации запланированной фискальной консолидации.
В отчете также указывается на значительное прогнозируемое увеличение расходов, связанных с возрастом, в течение следующих десятилетий. Согласно отчету OBR о фискальных рисках и устойчивости от сентября 2024 года, расходы на здравоохранение вырастут на 6,2 процентных пункта до 14% ВВП к 2070 году, а расходы на пенсии, как ожидается, увеличатся на 2,8 процентных пункта до 8,1%.
Аналитики BofA выражают обеспокоенность по поводу достоверности прогнозируемой консолидации, отмечая политические ограничения Канцлера против повышения основных налогов и потенциальный бунт партии против сокращения расходов. Они ожидают, что запас прочности Канцлера по фискальным правилам уменьшится на 20-30 млрд фунтов стерлингов в осеннем бюджете.
В отчете также подчеркиваются структурные изменения на рынке гилтов: доля государственного долга Великобритании, принадлежащего пенсионным фондам и страховым компаниям, снизилась с примерно 70% в 1999 году до около 24% в 2024 году. Одновременно количественное ужесточение сократило долю гилтов Банка Англии с около 33% в 2022 году до примерно 25% в 2024 году.
Относительно предстоящего бюджета, BofA не ожидает, что Канцлер нарушит фискальные правила, и предполагает, что ухудшение запаса прочности будет решаться в основном за счет повышения налогов.
Аналитики предполагают, что Великобритании следует рассмотреть возможность смещения усилий по консолидации от повышения налогов к снижению государственных расходов, хотя они признают, что политические ограничения делают это сложным.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
