Устойчивое снижение американских акций на 10% может существенно ослабить потребительские расходы и повысить риски рецессии, считает стратег BCA Research Питер Березин, который предупредил, что повышенные инвестиции в технологии и меняющиеся настроения инвесторов могут сделать рынки уязвимыми в течение следующего года.
Получите премиальные новости и аналитику, перейдя на InvestingPro
Березин отметил, что американские домохозяйства в настоящее время владеют акциями на сумму около $70 триллионов, а это означает, что падение цен на акции на 10% уничтожит около $7 триллионов и потенциально сократит совокупный спрос примерно на $280 миллиардов, или около 0,9% ВВП. Оценка основана на эмпирическом правиле, согласно которому каждое изменение стоимости акций на $1 приводит к изменению потребления на 4 цента.
Предупреждение прозвучало на фоне замедления роста ВВП США в четвертом квартале до 1,4%, что оказалось ниже ожиданий, хотя Березин отметил, что промах был в значительной степени обусловлен снижением государственных расходов, связанных с остановкой работы правительства. Реальный частный конечный внутренний спрос, показатель, который исключает государственные расходы, запасы и торговлю, вырос на солидные 2,4%, что свидетельствует о сохранении устойчивости базовой активности.
Данные по инфляции остались неоднозначными: базовый дефлятор PCE вырос на 3,0% в годовом исчислении в декабре. Березин подсчитал, что тарифы добавили около 50 базисных пунктов к инфляции, хотя ожидается, что их влияние ослабнет по мере того, как более ранние повышения цен выйдут из годовых сравнений. План администрации ввести 10-процентный тариф в соответствии со статьей 122 Закона о торговле 1974 года вряд ли изменит более широкую тенденцию снижения эффективных тарифных ставок, сказал он.
BCA снизила вероятность рецессии в США в течение 12 месяцев до 30% с 50%, ссылаясь на потенциальные стимулы от возврата тарифов и растущих налоговых льгот, которые могут вливать сотни миллиардов долларов в экономику. Тем не менее, Березин предупредил, что значительные капитальные расходы на инфраструктуру искусственного интеллекта напоминают бум инвестиций в телекоммуникации, который предшествовал спаду 2001 года.
Гипермасштабируемые компании могут владеть активами, связанными с ИИ, на сумму около $2 триллионов к 2030 году, что потенциально приведет к ежегодным амортизационным отчислениям, близким к текущим уровням прибыли, в то время как прогнозируется резкое падение свободного денежного потока до 2026 года. Березин отметил, что инвесторы все больше обеспокоены тем, что компании чрезмерно инвестируют, что повышает риск того, что гипермасштабируемые компании могут сократить расходы — шаг, который может негативно сказаться на поставщиках оборудования и более широком росте.
Хотя BCA сохраняет нейтральную позицию по акциям на трехмесячном горизонте и пока видит скорее ротацию рынка, чем рецессию, фирма ожидает, что риски для акций будут склоняться в сторону понижения в течение следующего года, особенно если более слабые цены на акции начнут сдерживать потребление.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
