CL-0,40%TNX-0,14%
Рынки сейчас находятся между двумя конкурирующими сценариями развития конфликта с Ираном — краткосрочной деэскалацией или более глубокой и разрушительной эскалацией — при этом политические стимулы в Вашингтоне играют ключевую роль, считает главный геополитический стратег BCA Мэтт Герткен.
InvestingPro предлагает эксклюзивные аналитические материалы – обновитесь сейчас
Герткен заявил, что не является «упрямым или догматичным» в вопросе о том, как закончится конфликт, но утверждает, что недавние события не подтверждают надежды на быстрое прекращение огня. Иран атаковал два нефтяных танкера 31 марта и 1 апреля, в то время как США направляют в регион третий авианосец. По его мнению, эти факты «опровергают раннее и быстрое прекращение огня». В то же время они не исключают ни продолжительной войны, ни более широкой эскалации.
То, что может начать менять настроения рынка, говорит он, — это заметное улучшение движения судов через Ормузский пролив. Сообщения о том, что Иран и Оман могут работать над механизмом мониторинга и обеспечения судоходства через пролив, предлагают один из возможных путей к временной деэскалации. Если трафик возрастет, а атаки на энергетическое производство и судоходство ослабнут, Герткен считает, что мировые финансовые рынки должны начать восстанавливаться.
Здесь вступает в игру политика США. Трамп, утверждает он, должен вести переговоры для снижения экономического шока из-за слабых внутренних рейтингов. Пока у республиканцев еще есть реальный шанс сохранить контроль над Сенатом на промежуточных выборах, Трамп может терпеть то, что BCA описывает как необычное временное соглашение: Иран контролирует движение судов, потоки улучшаются, а цены на нефть падают.
Но эта политическая логика резко меняется, если выборы начинают выглядеть недостижимыми. «Как только промежуточные выборы будут считаться проигранными, у президента появится стимул максимизировать свою военную победу, а не минимизировать свое экономическое поражение», — написал Герткен. Это один из важнейших выводов аналитической записки. Другими словами, если политическая выгода от смягчения экономических последствий исчезает, Белый дом может стать более склонным к достижению более жесткой военной цели.
BCA предупреждает, что если Иран продолжит наносить удары по региональным энергетическим объектам, экономический и финансовый шок может стать «непоправимым к середине апреля», а промежуточные выборы станут «безнадежным делом». В этом сценарии Трамп сместит свою цель «от смены руководства к смене режима».
Для рынков во втором квартале все еще существует более конструктивный путь. Если Трамп прекратит огонь, а Иран ответит взаимностью, прекратив атаки, особенно на энергетические объекты, конфликт деэскалирует. Нефть упадет, доходность облигаций снизится, а акции вырастут, при этом циклические и международные акции, вероятно, покажут лучшие результаты. Герткен указывает на восстановительное ралли с 30 марта по 1 апреля в качестве примера того, как могут отреагировать рынки.
Тем не менее, BCA не считает, что какое-либо затишье будет долговечным. Позже Иран, вероятно, откажется отказаться от своей ядерной программы или прямого контроля над движением судов через Ормузский пролив, в то время как США не захотят признать суверенитет Ирана над таким важным водным путем. В записке утверждается, что Вашингтон не может убедительно заверить Тегеран в том, что в конечном итоге не попытается свергнуть режим, в то время как Иран захочет сохранить свои рычаги влияния и подготовиться к следующему раунду.
Это оставляет инвесторов перед тем, что Герткен описывает как эскалацию сейчас или эскалацию позже. Стратег советует инвесторам придерживаться оборонительной позиции в преддверии второго квартала, одновременно хеджируя риски на случай восстановления, если движение судов улучшится, а атаки на энергетические объекты прекратятся.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
