© Reuters
Предпочтение номинированного на пост председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша использовать усеченный PCE в качестве меры инфляции вместо базового PCE стало предметом некоторых споров, при этом несколько критиков указывают, что такая политика может дать обратный эффект. Однако аналитики KB Securities считают, что хотя некоторые его замечания звучат по-ястребиному, на практике позиция Уорша, вероятно, будет голубиной.
Кевин Уорш — американский экономист и бывший политик, который работал членом Совета управляющих Федеральной резервной системы с 2006 по 2011 год, в том числе во время мирового финансового кризиса. Во время своего пребывания в должности он был тесно вовлечен в формирование ответа ФРС на рыночные потрясения и выступал в качестве ключевого связующего звена с Уолл-стрит. После ухода из центрального банка он остался влиятельным голосом по вопросам денежно-кредитной политики, часто комментируя инфляцию, процентные ставки и общее направление развития американской экономики.
Когда Уорш изложил свои взгляды на слушаниях в Конгрессе в пятницу, он сделал «больший, чем ожидалось» акцент на независимости ФРС, заявив, что она отвечает за ценовую стабильность и должна поддерживать низкую инфляцию в качестве доказательства своей независимости, что «независимость нужно заслужить».
«Это вполне могло прозвучать по-ястребиному. Однако когда дело дошло до того, что он на самом деле будет делать, его замечания не были ястребиными», — заявили аналитики KB Securities.
Федеральный резервный банк Далласа заявил, что он предпочел бы использовать усеченный PCE, который исключает верхние 31% и нижние 24% детальных ценовых компонентов, для оценки инфляции. Между тем базовый PCE, который является предпочтительным показателем инфляции Федеральной резервной системы, исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители.
Усеченный PCE на уровне всего 2,3% может указывать на отсутствие возможности для снижения ставок, отметили критики, даже несмотря на то, что базовый PCE находится на уровне 2,8%.
Однако аналитики KB Securities отмечают, что усеченный PCE был разработан не для занижения инфляции, а для ее лучшего отражения, чего можно достичь путем исключения большой части высокоинфляционных статей.
Усеченный PCE является «инструментом подтверждения тренда», а не опережающим индикатором, подчеркнула компания.
«Многие утверждают, что усеченный PCE сложно использовать в качестве опережающего индикатора в текущих условиях. Но усеченный PCE никогда не предназначался быть опережающим индикатором. Его реальная роль — помочь подтвердить, изменился ли тренд инфляции», — заявили аналитики, указывая на 2021 год как на пример, когда он послужил индикатором того, что инфляция начала расти, даже когда ФРС отвергала инфляцию как временную.
Этот показатель также работает, когда инфляция начинает охлаждаться, но тренд не отражается четко в базовом PCE.
Защищая выбор Уорша, аналитики добавили: «Его приверженность контролю над инфляцией звучит по-ястребиному, но политический инструмент, который он фактически предложил, является голубиным».
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
