Вот самые важные аналитические прогнозы в сфере искусственного интеллекта (ИИ) за эту неделю.
Получите доступ к самым горячим аналитическим прогнозам по акциям ИИ с InvestingPro – скидка 55%
Снижение цены Microsoft открывает привлекательную точку входа: Jefferies
Аналитик Jefferies Брент Тилл заявил в своей заметке на этой неделе, что недавнее падение цены акций Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) открыло привлекательную возможность для покупки, указывая на портфель заказов компании, партнерства в сфере ИИ и динамику облачных технологий как на ключевые факторы сильных многолетних перспектив роста в секторе крупных технологических компаний.
Тилл отметил, что акции упали на 18% с первого фискального квартала (F1Q), несмотря на раскрытие Microsoft информации о $250 миллиардах обязательств перед OpenAI и $30 миллиардах, связанных с Anthropic. Он добавляет, что текущая оценка “23x CY27 EPS” теперь ниже, чем у Amazon и Google, “несмотря на лучшую прозрачность”.
Аналитик утверждает, что рекордные контрактные обязательства Microsoft являются главной причиной для входа на текущих уровнях. Он ожидает, что оставшиеся обязательства по исполнению во втором квартале покажут “самый большой последовательный рост за всю историю”, благодаря соглашениям с OpenAI и Anthropic.
Эти сделки, по словам Тилла, укрепляют “беспрецедентную многолетнюю прозрачность спроса”.
Azure остается ключевым драйвером роста. Тилл описывает спрос на Azure как “ограниченный предложением, а не спросом”, при этом Microsoft планирует удвоить площадь своих дата-центров в течение следующих двух лет.
Компания превзошла свой прогноз по выручке Azure в течение трех кварталов подряд, и Тилл считает, что реализация новых мощностей сама по себе “может, вероятно, привести к превышению как F2Q… так и консенсус-прогноза по Azure на 2026 финансовый год”.
Аналитик также отметил ускоряющуюся монетизацию ИИ через Copilot и другие собственные предложения. Поскольку Azure составляет “30% от общей выручки”, устойчивое превышение показателей может поднять общий рост выручки до “высоких двузначных чисел”, сказал он.
Хотя он признает текущие ограничения мощностей и повышенные капитальные затраты, Тилл считает, что Microsoft находится в положении, позволяющем обеспечить “значительное превышение как по выручке, так и по прибыли” до 2026 финансового года.
Аналитик повышает рейтинг акций Google до “Активно покупать”, поскольку “стек ИИ переходит на высокие обороты”
Ранее на этой неделе Raymond James повысил рейтинг материнской компании Google Alphabet (NASDAQ:GOOGL) до “Активно покупать”, утверждая, что компания переходит в фазу, когда ее стек ИИ “переключается на высокие обороты”, создавая основу для значительного повышения среднесрочных прогнозов.
Аналитик Джош Бек сказал, что обновленная работа по Search и Google Cloud Platform (GCP) побудила его повысить прогнозы на 2026 и 2027 годы, при этом его прогноз по выручке на 2027 год теперь превышает более широкие ожидания рынка.
Он сказал, что Alphabet, вероятно, “вступает в цикл улучшения нарратива стека ИИ и повышения прогнозов, что может создать одну из самых качественных историй ускорения роста выручки благодаря ИИ в публичной вселенной”.
Бек добавил, что к 2026 году нарратив стека ИИ и связанные с ним пересмотры оценок должны стать доминирующими драйверами производительности среди интернет-компаний с мега-капитализацией, а не торговлей на возврат к среднему.
В облачном сегменте Бек моделирует рост выручки GCP на 44% в 2026 году и на 36% в 2027 году, что выше консенсуса. Он указывает на сильный вклад инфраструктурных и платформенных услуг, поддерживаемых крупномасштабным развертыванием TPU и GPU, а также растущим внедрением Gemini API и Vertex AI.
К концу 2027 года он оценивает, что GCP может генерировать примерно $25 миллиардов годовой выручки от TPU, около $20 миллиардов от GPU, около $10 миллиардов от Gemini API и примерно $2,5 миллиарда от Vertex AI.
Для Search Бек прогнозирует рост выручки на 13% как в 2026, так и в 2027 году, что выше ожиданий рынка, поскольку слабость в основном поиске компенсируется масштабным внедрением AI Overviews, AI Mode и Gemini. Он ожидает, что запросы, основанные на ИИ, будут поддерживать более сильный рост стоимости за клик, поскольку улучшаются контекст и конверсия.
Stifel начинает освещение Micron с рейтингом “Выше рынка” на фоне многолетнего подъема в сегменте памяти
Брокерская фирма Stifel начала освещение Micron Technology с рейтингом “Выше рынка”, заявив, что цикл памяти переходит в многолетний подъем, поддерживаемый структурным спросом на ИИ и постоянно напряженными условиями предложения.
Фирма утверждает, что Micron хорошо позиционирована для получения выгоды от роста средних цен продажи (ASP) и перехода к продуктам с более высокой маржой, поскольку память становится все более критическим ограничением в системах ИИ.
“Доступ к памяти стал ключевым узким местом в стойках/системах ИИ, увеличивая спрос на более производительные решения памяти с высокой пропускной способностью (HBM)”, – заявили аналитики Stifel.
Поскольку ожидается, что предложение останется ограниченным до 2027 года, брокер видит фон, который поддерживает устойчивый рост цен и расширение маржи. На этом фоне Stifel ожидает, что Micron воспользуется “значительным ростом ASP и продуктами с более высокой маржой”, прогнозируя рост не-GAAP EPS более чем на 275% в течение следующих двух лет.
HBM рассматривается как центральный элемент перспектив роста Micron. Stifel сказал, что HBM привлекла более пристальное внимание, поскольку модели ИИ становятся более сложными и требуют более быстрого доступа к большим наборам данных. По мере того как чипы следующего поколения интегрируют больше HBM, память становится более крупным компонентом общих расходов на инфраструктуру ИИ.
Как игрок номер два, ожидается, что выручка Micron от HBM вырастет на 164% в 2026 финансовом году и еще на 40% в 2027 финансовом году, при этом DDR и QLC NAND также выиграют от спроса, связанного с ИИ, отметила фирма.
В то же время Stifel отмечает несколько рисков, включая потенциальное возвращение Samsung в качестве более значимого конкурента в HBM, тяжелые капитальные затраты, которые могут сместить ценность в сторону поставщиков оборудования, возможное ослабление динамики спроса и предложения DRAM, и риск того, что производители чипов разработают свои собственные базовые логические кристаллы.
По оценке Stifel, Micron торгуется примерно в 9,7 раза выше прибыли за календарный 2026 год, что немного ниже исторических средних значений.
“Хотя оценка все больше включает значительные ожидания роста, мы считаем, что акции могут продолжать работать на фоне многолетнего продуктового цикла, обусловленного ИИ и характеризующегося ограниченным предложением”, – написала фирма.
Распродажа Arm создает возможность для покупки, говорит Mizuho
Аналитик Mizuho Виджай Ракеш считает, что инвесторам следует использовать недавнее падение акций Arm Holdings для наращивания позиций, утверждая, что рынок стал слишком негативным в отношении спроса на мобильные устройства.
Акции Arm упали примерно на 30% с ноября, в то время как Филадельфийский индекс полупроводников вырос примерно на 10%. Ракеш сказал, что опасения, стоящие за этим движением, “преувеличены”, добавив, что Mizuho “будет покупать ARM на фоне падения на ~30%”.
Аналитик сказал, что драйверы роста Arm выходят далеко за пределы смартфонов. Хотя доход от роялти примерно на 50% связан с мобильными устройствами, он сказал, что он “всегда опережал” тенденции в сегменте мобильных устройств и, как ожидается, будет расти от 7% до 31% в год с 2021 по 2027 год.
Ключевым катализатором является продолжающийся переход к архитектуре Arm v9, которая имеет “в 2 раза выше ASP/ядро для v9 по сравнению с v8”, обеспечивая структурный рост роялти. Ракеш также указал на растущий интерес к кастомным кремниевым решениям, заявив, что потенциальное развитие ASIC и CPU в 2027 и 2028 годах может добавить “более $1 млрд дополнительной выручки”.
Аналитик отметил возможности, связанные с кастомными чипами, ориентированными на ИИ, включая возможный ASIC для обучения и вывода, связанный с OpenAI и SoftBank. Этот проект сам по себе, написал он, “может консервативно принести ~$1 млрд… в C27-28E”.
Помимо мобильных устройств, Arm набирает обороты в дата-центрах, поскольку гиперскейлеры все чаще принимают его дизайны. Ракеш упомянул такие платформы, как AWS Graviton, Microsoft Cobalt, планируемый CPU от Meta (признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ) и Grace и Vera от Nvidia, как драйверы “растущей клиентской базы CSS” и улучшения микса роялти.
Аналитик подтвердил рейтинг “Выше рынка” и целевую цену $190, заявив, что Arm остается “хорошо позиционированной как самая широкая глобальная полупроводниковая платформа”.
Morgan Stanley становится оптимистичным в отношении европейских полупроводников
Тем временем, Morgan Stanley повысил рейтинг европейского полупроводникового сектора до “Выше рынка” на этой неделе. Стратеги с Уолл-стрит считают, что этот сегмент предлагает привлекательную основу для выборочного отбора акций, поскольку приток диверсификации растет, динамика оценки улучшается, а производители полупроводникового оборудования становятся ключевыми бенефициарами следующей фазы цикла капитальных затрат на ИИ.
Стратеги заявили, что европейские акции видят растущий приток диверсификации, начиная выходить из долгосрочной дисконтной оценки по сравнению с США. В этом контексте полупроводники выделяются как сектор, где фундаментальные показатели снизу вверх все больше определяют эффективность сверху вниз.
Morgan Stanley сказал, что предпочтительным способом выражения этого взгляда остается отбор акций, руководимый аналитиками, а не широкая факторная экспозиция.
“Хотя европейские акции уже кажутся высоко идиосинкратическими, мы видим еще много возможностей для роста дисперсии на уровне акций в Европе до максимумов цикла”, – написали стратеги.
Повышение рейтинга основано на сегменте полупроводникового оборудования. Morgan Stanley сказал, что ASML был доминирующим вкладчиком в эффективность европейских Top Picks с начала года, составляя более половины взвешенных прибылей. ASML также представляет около 80% сектора полупроводников и полупроводникового оборудования MSCI Europe.
Глядя вперед, банк сказал, что ключевой риск в цикле ИИ смещается от спроса к исполнению и переходу. “На 2026 год риск в цикле капитальных затрат на ИИ – это исполнение и переход, а не спрос”, – сказали стратеги, утверждая, что этот сдвиг благоприятствует европейской экспозиции в полупроводниковом оборудовании, особенно компаниям, связанным с экстремальной ультрафиолетовой литографией.
Morgan Stanley ожидает, что приток заказов в ближайшие кварталы подтвердит более высокие капитальные затраты на литейное производство и память до 2027 года, наряду с лучшим, чем опасались, спросом из Китая.
С точки зрения стратегии, стратеги сказали, что они скорректировали свою секторальную модель, чтобы отразить более сильную прибыль и широту пересмотра целевых цен для европейских полупроводников, при этом нейтрализуя такие факторы, как начисления и снижая экспозицию к Китаю. Эти изменения подняли сектор на второе место в их внутренних рейтингах, сразу после банков.
На уровне акций, ASML и ASM International остаются Top Picks Morgan Stanley, в то время как BE Semiconductor Industries также выделяется как бенефициар с рейтингом “Выше рынка” по тем же темам.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
