Снижение ставки ФРС в декабре было ошибкой — эксперт

Снижение ставки ФРС в декабре было ошибкой — эксперт

Недавнее снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов не помогло полностью нивелировать опасения рынков по поводу инфляции, полагает основатель Serpa Pinto Advisory Джон Хилсенрат. Об этом пишет Yahoo.

Хилсенрат утверждает, что снижение процентной ставки на последнем в этом году заседании было «неправильным шагом».

В качестве аргументов он приводит три ключевых фактора: устойчивый экономический рост, замедление темпов роста инфляции и повышенные инфляционные риски в 2025 году, добавляя, что для будущих снижений ставок потребуется «реальное, ощутимое» улучшение ситуации с инфляцией.

Хотя Хилсенрат предполагает возможность снижения ставки в марте 2025 года, он утверждает, что вероятность смягчения политики в январе или феврале равна нулю.

Однако он выделяет значительную обеспокоенность по поводу баланса ФРС.

«На самом деле важен не размер баланса, а его структура. Это то, что… они держат в ипотечных ценных бумагах и, что самое важное, что… они держат в долгосрочных казначейских ценных бумагах. Они сократили это, но у них все еще более 6 триллионов долларов в долгосрочных казначейских и ипотечных ценных бумагах на балансе», — пояснил он.

Директор Morgan Stanley: дефицит бюджета и госдолг несут риски для экономики США

Директор Morgan Stanley: дефицит бюджета и госдолг несут риски для экономики США

sMart-lab.ru – В ответ на вопрос журналиста об актуальных рисках для мировой экономики главный исполнительный директор Morgan Stanley (NYSE:MS) Тед Пик заявил, что один из них связан с исполнением бюджета новой администрацией избранного президента США Дональда Трампа, а другой — с геополитическими аспектами.

«При новой администрации существуют риски для исполнения бюджета. Как вы знаете, у нас, помимо громадного общего долга, значительный бюджетный дефицит», — сказал Пик в интервью японскому изданию Nikkei Asia.

Он уточнил, что замедление экономического роста на фоне роста инфляции, то есть стагфляция, может стать серьезной проблемой, поэтому Федеральная резервная система США «должна действовать разумно и осмотрительно», оценивая реальный уровень роста цен.

При этом он отметил, что администрация будущего президента США, вероятно, хорошо осведомлена о проблемах и примет их во внимание при бюджетном планировании.

15 ноября государственный долг США впервые в истории превысил $36 трлн. В июне Международный валютный фонд (МВФ) в своем докладе по итогам обзора американской экономики на основании 4-й статьи своего устава подчеркнул необходимость решить вопрос американского госдолга, который к 2032 году составит 140% ВВП. В организации считают, что высокий дефицит бюджета и уровень государственного долга США создают угрозу мировой экономике. МВФ подчеркивает необходимость «срочно устранить» эту проблему. tass.ru/ekonomika/22765433

Банк Японии не стал намекать на повышение ставки в январе

Банк Японии не стал намекать на повышение ставки в январе

Глава Банка Японии Кадзуо Уэда в ходе сегодняшнего выступления избегал явных сигналов о возможном повышении ставки в следующем месяце, вновь подчеркнув необходимость продолжать мониторинг рисков для экономики, пишет Bloomberg.

«Время и темпы корректировки монетарной поддержки будут зависеть от динамики экономической активности и цен, а также от дальнейших финансовых условий», — заявил Уэда в своей речи на бизнес-конференции в Токио в среду.

«Банк должен уделять должное внимание различным факторам риска внутри страны и за рубежом, а также анализировать, как эти факторы повлияют на перспективы и риски экономической активности и цен в Японии и вероятность реализации этих прогнозов», — добавил он.

Выступление последовало за высказываниями Уэды на прошлой неделе о том, что Банк Японии может ждать дольше, прежде чем повышать ставки, что удивило инвесторов, ожидавших, что регулятор может принять решение в январе, если не сделает этого в декабре.

«Уэда не хочет связывать себе руки, поскольку существует множество неопределенностей, включая курс иены и политику Трампа», — сказал Масато Коикэ, старший экономист Sompo Institute Plus. «Сегодняшняя речь оставляет открытой возможность повышения ставок в январе, но вероятность действия в марте, возможно, выше. Просто слишком рано говорить, будет ли повышение в январе или нет».

После свежих комментариев главы банка иена слегка отступила. Пара USD/JPY в моменте отметилась на локальном максимуме 157,51, а к 11:25 мск. торговалась в районе 157,34, с повышением в пределах 0,1% на фоне тонких праздничных торгов.

Банк Японии оставил базовую процентную ставку на уровне 0,25% на декабрьском заседании. В своей речи в среду Уэда заявил, что ему предстоит отслеживать множество сигналов, указав, что хочет видеть больше данных для оценки динамики ежегодных весенних переговоров о заработной плате и перспектив для экономики США.

«Что касается экономики Японии, ключевым вопросом в краткосрочной перспективе является то, как будут развиваться ежегодные весенние переговоры между профсоюзами и работодателями по заработной плате», — сказал Уэда.

Банк Японии поднял процентные ставки в марте впервые за 17 лет всего через несколько дней после публикации предварительных результатов переговоров о зарплате между крупнейшей профсоюзной федерацией страны и работодателями в этом году.

Китай увеличит госрасходы и выпустит рекордный объем облигаций в 2025 году

Китай увеличит госрасходы и выпустит рекордный объем облигаций в 2025 году

Министерство финансов Китая подтвердило, что увеличит государственные расходы с большим акцентом на стимулирование потребления для поддержки экономики в следующем году, пишет Bloomberg.

Так власти стремятся оказать поддержку экономике на фоне нависшей угрозы тарифов Трампа, до вступления в должность которого осталось меньше месяца.

Китай «расширит масштабы бюджетных расходов и ускорит их темпы», говорится в заявлении, опубликованном во вторник по итогам двухдневной национальной конференции, проведенной Министерством финансов и посвященной бюджетной деятельности в 2025 году.

На встрече снова прозвучали призывы, сделанные высшим руководством в начале этого месяца, в том числе о выпуске большего количества государственных облигаций. Кроме того, министерство финансов пообещало активизировать поддержку программы обмена потребительских товаров и увеличить государственные инвестиции.

Некоторые экономисты прогнозируют общий рост фискального стимулирования, эквивалентный примерно 2% ВВП, что все еще скромно в мировом масштабе. Это, скорее всего, не будет соответствовать тем радикальным мерам, которые, по мнению аналитиков, необходимы для остановки дефляционной спирали и спасения рынка недвижимости.

По данным Reuters, китайские лидеры планируют установить годовой целевой показатель роста примерно на уровне 5% на следующий год и увеличить дефицит бюджета до 4% ВВП с 3% в этом году.

Что касается государственных расходов, министерство финансов пообещало оптимизировать их структуру, чтобы улучшить потребление и благосостояние населения. Оно также обязалось предотвращать необоснованные штрафы и сборы для компаний.

Также власти сообщили о планах выпустить специальные казначейские облигации на рекордные за всю историю 3 трлн юаней (более $400 млрд) в наступающем году.

ФРС придется снизить ставку более чем на 0,5% в 2025 году — BCA

ФРС придется снизить ставку более чем на 0,5% в 2025 году — BCA

Investing.com — BCA Research ожидает, что ФРС снизит процентные ставки более чем на 50 базисных пунктов в 2025 году, что расходится с медианным прогнозом самого регулятора. Ожидание более глубокого смягчения обусловлено прогнозами того, что инфляция будет ниже целевых показателей ФРС, а уровень безработицы превысит прогнозы.

«Медианный прогноз FOMC теперь предполагает снижение ставок на 50 базисных пунктов в 2025 году, в результате чего целевой диапазон сместится с 4,25%-4,50% до 3,75%-4,00%», — говорится в записке BCA.

Однако инвестиционная исследовательская компания считает, что «потребуется более 50 базисных пунктов смягчения», поскольку базовая инфляция PCE снижается, а рынок труда ослабевает.

По прогнозам, базовая инфляция PCE, ключевой показатель для ФРС, достигнет 2,5% к началу 2025 года, если сохранятся последние тенденции.

«Если месячная базовая инфляция PCE будет наблюдаться на уровне 3-месячного среднего значения, то 12-месячный показатель достигнет 2,5% к марту. Если месячный базовый индикатор будет соответствовать среднему значению за 6 месяцев, то 12-месячный показатель достигнет 2,5% к февралю», — отмечается в отчете.

Это говорит о том, что инфляция может сравняться с прогнозом ФРС или опуститься ниже него раньше, чем ожидалось.

В то же время рынок труда теряет динамику. Уровень безработицы вырос до 4,2% с минимального за весь цикл уровня в 3,4%, и BCA ставит под сомнение прогноз ФРС на конец года в 4,3%.

«Для достижения этого уровня потребуется значительное улучшение динамики рынка труда, а такое изменение тенденции мы не считаем особенно вероятным», — отмечает BCA.

В этом контексте BCA описывает потенциальный путь снижения ставок, с возможным первоначальным снижением на 25 б.п. в марте. Председатель ФРС Джером Пауэлл на прошлой неделе заявил, что ФРС будет по-прежнему зависеть от данных.

BCA считает, что если три последовательных показателя инфляции PCE в среднем составят 0,2 % или ниже, ФРС может провести еще одно снижение ставки на 25 б.п.

В отчете также рассматривается влияние потенциальных тарифов Трампа, и предполагается, что хотя тарифы могут временно подтолкнуть инфляцию к росту, их влияние на производство, скорее всего, заставит ФРС ускорить снижение ставок во второй половине года.

Следующее снижение ставки ФРС произойдет в июне — UBS

Следующее снижение ставки ФРС произойдет в июне — UBS

Investing.com — Экономисты UBS ожидают, что ФРС США проведет следующее снижение процентной ставки в июне на 25 базисных пунктов (б.п.), а затем еще одно в сентябре.

Федрезерв снизил процентную ставку на 25 б.п. на последнем в этом году заседании, что совпало с ожиданиями рынка. Это уже четвертое снижение с сентября, в результате чего общее смягчение политики составило 100 базисных пунктов, а целевой диапазон сместился до 4,25-4,5 %.

Однако обновленная точечная диаграмма показала более ястребиную позицию, чем ожидалось. Медианный прогноз теперь отражает только 50 базисных пунктов снижения ставки на 2025 год, что заметно отличается от 100 базисных пунктов, указанных в сентябрьской оценке. Прогноз ФРС предполагает, что корректировка политики может продлиться до 2027 года.

Рынки негативно отреагировали на это заявление. Акции резко упали, доходность облигаций выросла, а доллар укрепился.

На пресс-конференции после заседания Пауэлл выразил оптимизм по поводу состояния экономики и перспектив на 2025 год. Он признал, что экономический рост превзошел недавние ожидания ФРС, а инфляция остается выше целевого уровня в 2%. В результате центральный банк намерен придерживаться более взвешенного подхода к дальнейшему снижению ставок.

«Наши собственные взгляды на экономические перспективы схожи с мнением ФРС, поэтому мы скорректировали наш прогноз по снижению ставки в соответствии с новой точечной диаграммой», — говорится в записке старшего экономиста UBS Брайана Роуза.

Теперь банк ожидает снижения ставок на 25 базисных пунктов в июне и сентябре, что в общей сложности составит 50 базисных пунктов на 2025 год, по сравнению с предыдущими ожиданиями ежеквартального снижения ставок на 100 базисных пунктов в течение года.

Хотя в настоящее время предпочтение отдается более осторожному подходу, Роуз подчеркивает, что «мартовское снижение ставки может быстро вернуться на стол переговоров, если в начале следующего года появятся плохие новости с рынка труда».

Ястребиная позиция ФРС подстегнула ралли доллара США, и курс доллара превысил отметку 108,00. 

Политические факторы, включая предстоящую инаугурацию Дональда Трампа, вероятно, будут поддерживать доллар в ближайшей перспективе. Тем не менее, UBS указывает на ограничения для дальнейшего укрепления валюты, ссылаясь на переоцененность, минимальные ожидания смягчения кредитно-денежной политики США в 2025 году и сосредоточенность рынка на положительных аспектах политики Трампа. Любое отклонение от этих ожиданий может спровоцировать откат доллара.

UBS рассматривает текущее ралли доллара как возможность для продажи, прогнозируя, что EURUSD вернется к отметке 1,10 позднее в 2025 году.

Цикл снижения ставки ФРС почти завершен — BofA

Цикл снижения ставки ФРС почти завершен — BofA

Investing.com — Как и ожидалось, ФРС США объявил о снижении ставки на 25 базисных пунктов на своем декабрьском заседании, в результате чего целевая ставка по федеральным фондам снизилась до диапазона 4,25-4,50%.

Однако, как отмечают стратеги Bank of America, это было «ястребиное снижение ставки» со стороны ФРС. В заявление Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) были внесены нюансы в прогнозное руководство, теперь вместо просто «дополнительные корректировки» упоминается «степень и сроки дополнительных корректировок».

«Для нас это открывает возможность того, что цикл снижения ставок (почти) завершен», — прокомментировали стратеги BofA во главе с Адитьей Бхаве.

Сводка экономических прогнозов (SEP) выявила медианный прогноз всего двух снижений ставки в 2025 году, что отражает высокий консенсус среди членов комитета. На это решение повлияли растущие опасения по поводу инфляции: прогнозы по основной и базовой инфляции расходов на личное потребление (PCE) на 2025 год были пересмотрены в сторону повышения до 2,5%.

Обновленные макропрогнозы ФРС также свидетельствуют об укреплении доверия к экономике: прогнозы роста несколько повышены, а уровень безработицы, как ожидается, снизится.

Распределение рисков сместилось в сторону более высокой инфляции. По мнению BofA, это отражает опасения комитета относительно фискальной и торговой политики администрации Трампа.

Кроме того, долгосрочные ожидания процентной ставки были скорректированы в сторону повышения на 12,5 базисных пунктов до 3,0%.

В ходе пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что более медленные темпы снижения ставок теперь являются базовым сценарием, ссылаясь на постепенное охлаждение рынка труда и направление инфляции, которая по-прежнему движется по нисходящей траектории.

По мнению стратегов BofA, если бы тарифы были ключевым фактором, определяющим рост инфляции, они бы ожидали увидеть более мягкий прогноз роста на 2025 год.

«Сам Пауэлл, похоже, пока не принимает во внимание тарифы, учитывая, что он указал на значительную неопределенность в отношении масштабов, сроков и влияния тарифов», — добавили они.

BofA сохраняет свой прогноз по двум дополнительным снижениям ставки в 2025 году, но признает, что вероятность смещается в сторону меньшего количества или потенциального отсутствия дальнейших снижений.

Продажи автомобилей в Европе упали на фоне слабого спроса

Продажи автомобилей в Европе упали на фоне слабого спроса

Продажи автомобилей в Европе резко упали в прошлом месяце, поскольку крупнейшие автопроизводители региона столкнулись с замедлением спроса, что вызвало кризис в отрасли, пишет Bloomberg.

Регистрация новых автомобилей в ноябре снизилась на 2% по сравнению с предыдущим годом и составила 1,06 миллиона единиц, согласно данным Европейской ассоциации автопроизводителей, опубликованным в четверг. Франция и Италия оказались в числе стран с резким спадом, в то время как Испания стала единственным крупным рынком в регионе, где продажи выросли.

Автопроизводители борются с замедлением продаж в Европе, где потребители испытывают давление из-за роста стоимости жизни. Отмена субсидий на электромобили в некоторых странах также ударила по спросу на низкоэмиссионные автомобили, которые зачастую дороже аналогов с двигателями внутреннего сгорания.

Крупнейшие европейские автопроизводители, включая Volkswagen AG и Stellantis NV, ускоряют процесс снижения затрат, пытаясь успокоить профсоюзы. Кризис также сказывается на поставщиках автоиндустрии и стартапах, таких как шведская Northvolt AB, которая в ноябре подала заявление о защите от банкротства по главе 11.

Продажи полностью электрических автомобилей в Европе в ноябре выросли на 0,9% по сравнению с предыдущим годом, сообщила ACEA, что было поддержано хорошими продажами в Великобритании, где скидки стимулируют спрос. Однако с января по ноябрь показатель немного снизился.

Другие отрасли извлекают выгоду из трудностей автопрома. Немецкие оборонные компании стремятся нанять работников автомобильной отрасли, и производитель радаров Hensoldt AG уже ведет переговоры о найме полных команд у двух отдельных поставщиков автозапчастей.

Правительству США грозит шатдаун на этой неделе

Правительству США грозит шатдаун на этой неделе

Investing.com — До окончания срока финансирования правительства США осталось всего два дня, поэтому вероятность прекращения его работы возросла, но, как ожидается, не продлится долго, говорится в записке аналитиков Goldman Sachs.

По словам аналитиков, после того как избранный президент Дональд Трамп выступил против предложенного законопроекта о расходах и неожиданно потребовал повышения лимита задолженности, неопределенность остается высокой.

Лидеры Конгресса представили 17 декабря предложение о продлении финансирования, которое позволит правительству работать до 14 марта 2025 года. Предложение также включает более $100 млрд на помощь в случае стихийных бедствий и поддержку сельскохозяйственного сектора. Однако республиканцы поддерживают эту меру слабо, а возражения Трампа осложняют переговоры.

Несмотря на это, аналитики отмечают, что Трамп поддерживает ключевые элементы законопроекта, что дает надежду на достижение компромисса до истечения дедлайна.

Если соглашение не будет достигнуто, республиканцы могут настаивать на краткосрочном «чистом» продлении финансирования, чтобы избежать шатдауна. Но это отложит решение таких вопросов, как помощь при стихийных бедствиях, до начала 2025 года, что, по мнению Goldman Sachs, не устраивает ни одну из сторон.

Вопросы потолка долга также находятся в центре внимания. Хотя срок приостановки лимита задолженности истекает 2 января 2025 года, Казначейство, скорее всего, сможет продолжить заимствования до третьего квартала 2025 года. Аналитики считают, что это снижает необходимость принятия срочных мер, но внимание Трампа к этому вопросу сигнализирует о том, что он может вернуться на повестку дня в начале следующего года.

По оценкам Goldman Sachs, каждая неделя приостановки работы сократит квартальный рост ВВП на 0,15%, а после возобновления работы правительства произойдет эквивалентный отскок. Хотя кратковременное прекращение работы правительства возможно, аналитики считают затяжной тупик маловероятным.

Финансовые рынки Китая переживают рекордный отток капитала

Финансовые рынки Китая переживают рекордный отток капитала

В ноябре Китай столкнулся с самым крупным оттоком капитала из своих финансовых рынков за всю историю, поскольку перспектива повышения тарифов США создала больше рисков для второй по величине экономики мира, пишет Bloomberg.

Внутренние банки перевели за границу $45,7 млрд от имени своих клиентов для инвестирования в ценные бумаги, согласно данным, опубликованным Государственной администрацией по валютным операциям в понедельник. Эта сумма включает в себя иностранные инвестиции в Китай, а также покупки зарубежных ценных бумаг местными жителями.

Растущий отток сигнализирует об ухудшении настроений по отношению к азиатской стране, так как обещание избранного президента США Дональда Трампа ввести 60%-ные тарифы на китайские товары угрожает разрушить торговлю между двумя странами. Слабость юаня и местных акций, а также значительная разница в процентных ставках между Китаем и США увеличивают риск порочного круга оттока капитала.

«Угрозы тарифов со стороны США и дифференциал по ставкам, как ожидается, будут усиливать давление на отток из Китая», — сказал Кен Чен, главный стратег по валютам Азии в Mizuho Bank. «Преимущество долларовой доходности, как ожидается, будет оказывать давление на азиатские валюты в широком смысле», — добавил он.

С октября китайские акции утратили свою восходящую динамику, поскольку меры стимулирования, объявленные властями, не оправдали ожидания рынка. Доходность эталонных суверенных облигаций Китая теперь составляет менее половины того, что предлагают казначейские облигации США.

Курс юаня на внутреннем рынке также находится около годового минимума, в то время как индекс доллара торгуется неподалеку от 2-летних максимумов.

Учитывая эти сложности, Китай может продолжить стремиться возродить импульс роста и изменить настроения инвесторов, чтобы капитал вновь потек в местные активы с низкими оценками, отметил Чен.

На ключевом политическом заседании на прошлой неделе высшее руководство Китая просигнализировало об увеличении государственного заимствования и расходов в 2025 году, а также о переориентации политики на потребление в попытке стимулировать экономику. Политбюро, принимающее решения во главе с председателем Си Цзиньпином, пообещало придерживаться «умеренно мягкой» денежно-кредитной политики в 2025 году, что может означать дальнейшее снижение процентных ставок.

Согласно официальным данным Chinabond, иностранные учреждения сократили объемы владения китайскими государственными облигациями до 2,08 трлн юаней ($285,5 млрд) по состоянию на прошлый месяц, до самого низкого уровня с сентября 2023 года.

По данным Bloomberg, в ноябре инвесторы из материкового Китая приобрели ценных бумаг, котирующихся в Гонконге, на 125 млрд гонконгских долларов ($16 млрд), что стало самым высоким показателем за последние три года.

Вы не можете скопировать содержимое этой страницы