Мощное ралли золота и других драгоценных и промышленных металлов всё больше демонстрирует признаки спекулятивного избытка, считает главный стратег BCA Research Питер Березин, предупреждая, что цены могли вырасти “слишком сильно, слишком быстро”.
В новой заметке для инвесторов Березин описал долгосрочный сценарий, при котором золото теоретически может потерять почти всю свою стоимость.
Оформите подписку на InvestingPro для доступа к прогнозам цен на золото от ведущих аналитиков – скидка до 50%
Березин считает, что нынешнее ралли основано на законных опасениях по поводу обесценивания валюты, указывая на растущий бюджетный дефицит правительства США, увеличение долговой нагрузки и значительную долю иностранного владения американскими активами, что сделало доллар уязвимым, поскольку некоторые инвесторы сокращают свои позиции.
В то же время иностранные центральные банки продолжают накапливать золото.
“Хотя физический объем закупок золота снизился, долларовая стоимость продолжает расти”, – написал Березин в заметке.
Тем не менее, он отметил, что ключевые сигналы инфляции не подтверждают нарратив об обесценивании. Долгосрочные инфляционные ожидания остаются относительно стабильными, в то время как Bitcoin — часто рассматриваемый как “цифровое золото” — вообще не участвует в этой торговле.
Между тем, выдвижение президентом США Дональдом Трампом кандидатуры Кевина Уорша на прошлой неделе только усилило понижательное давление на цены золота, сказал Березин, напомнив, что Уорш “был известен своим противостоянием количественному смягчению в 2010 году, когда золото в последний раз находилось в разгаре бычьего рынка”.
BCA пока сохраняет длинные позиции по золоту в своем портфеле, но заявила, что может частично зафиксировать прибыль при росте.
Комментируя резкий рост и падение серебра, Березин сказал, что эти движения, по-видимому, были усилены спекуляциями, а не фундаментальными факторами, указывая на активную торговую деятельность Китая и переход крипто-инвесторов в серебро.
Но помимо краткосрочных рыночных тенденций, Березин исследовал более экстремальный долгосрочный риск для золота – возможность того, что технологические достижения в конечном итоге позволят производить золото в больших количествах.
Хотя сегодняшние ускорители частиц уже могут создавать следовые количества золота, он описал исследования в области атомной трансмутации, которые, теоретически, могли бы превращать ртуть в золото.
“Золото-197 (79 протонов плюс 118 нейтронов) является единственным стабильным изотопом золота. Его ядро похоже на ртуть-198, у которой на один протон больше, чем у золота”, – объяснил стратег. “Теоретически, если бомбардировать атомы ртути нейтронами, это может вызвать трансмутацию ртути в золото через процесс, известный как бета-плюс распад”.
“Технология для этого сегодня далека от коммерциализации, но полезно задаться вопросом, как следует оценивать золото, если считать, что существует высокая вероятность того, что алхимия станет возможной в какой-то момент нашего будущего с искусственным интеллектом”, – добавил он.
Если золото когда-либо будет производиться в промышленных масштабах, утверждает Березин, экономическая теория предполагает, что его стоимость упадет практически до нуля, поскольку металл не генерирует доходность и получает свою цену из предполагаемой редкости и конечной стоимости.
Если эта конечная стоимость приблизится к нулю, “цена золота должна быть еще ближе к нулю”, – написал он.
Стратег добавил, что он “не стал бы воспринимать этот аргумент слишком серьезно”, отметив, что существует значительная вероятность того, что лабораторное производство золота никогда не будет достигнуто, но утверждал, что этот мысленный эксперимент “предполагает, что следует следить как за физической литературой, так и за обсуждениями обесценивания валюты”.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
