Investing.com – Банк Канады, вероятно, оставит процентные ставки без изменений на следующей неделе после неожиданно высоких показателей ВВП за третий квартал и серии сильных данных по рынку труда, согласно экономисту BofA Securities Карлосу Капистрану.
В записке от понедельника Капистран отметил, что Банк Канады, вероятно, сохранит ключевую ставку на уровне 2,25% 10 декабря, продолжая считать текущие ставки “подходящими” для поддержки экономики. Это решение основано на восстановлении ВВП Канады на 2,6% в третьем квартале, трех месяцах подряд стабильного роста занятости и значительном фискальном стимуле, заложенном в бюджет Оттавы на 2025 год.
Несмотря на более сильные показатели в последних данных, BofA ожидает, что экономика потеряет импульс в следующем году. Прогнозируется снижение роста до 1,4% в 2026 году из-за неопределенности, связанной с пересмотром USMCA, что приведет к незначительному отрицательному разрыву выпуска и создаст возможность для снижения ставок на 50 базисных пунктов в следующем году. Однако Капистран отметил, что сохраняются риски роста, если устойчивость рынка труда сохранится, а фискальная поддержка продолжит смягчать экономику.
ВВП третьего квартала показал резкий разворот после сокращения в предыдущем квартале, чему способствовало резкое падение импорта, самое значительное с 2022 года, и умеренный рост экспорта и инвестиций. Жилищное строительство выросло на 6,7%, а общие инвестиции увеличились на 2,3%. Однако базовый спрос был слабее: конечный внутренний спрос снизился на 0,1%, государственные расходы резко сократились, а потребление домохозяйств сократилось второй квартал подряд, отражая снижение уверенности и повышенную неопределенность.
Капистран отметил, что фискальная политика будет играть значительную роль в следующем году. Бюджет на 2025 год увеличивает ожидаемый дефицит до 2,5% ВВП, примерно на 30 млрд канадских долларов больше, чем прогнозировалось ранее, за счет увеличения расходов на инфраструктуру и оборону при снижении доходов. На пятилетний период выделено 110 млрд канадских долларов на инициативы по повышению производительности и инновациям. BofA ожидает, что Банк Канады сделает паузу, чтобы оценить, как этот фискальный импульс отразится на экономике.
Рынок труда продолжает превосходить ожидания. В ноябре занятость выросла на 53 600 рабочих мест после октябрьского скачка на 66 600. Большая часть прироста пришлась на работу с неполной занятостью и наем в сфере услуг, где лидировали здравоохранение и гостиничный бизнес. Уровень безработицы снизился до 6,5%, отчасти из-за снижения уровня участия в рабочей силе. Капистран предупредил, что, несмотря на сильные показатели, базовая слабость сохраняется.
Данные по инфляции изменились в нужном для политиков направлении. Общий ИПЦ замедлился до 2,2% в октябре, а средние базовые показатели опустились ниже 3% впервые за четыре месяца. BofA ожидает, что общая инфляция снизится до 2,1% к концу 2025 года и до 1,8% в 2026 году, что даст центральному банку больше уверенности в том, что ценовое давление ослабевает.
На рынках ставок BofA считает, что трейдеры слишком агрессивно оценивают повышение ставок Банком Канады на 2026 год, называя этот шаг преждевременным с учетом рисков снижения роста и торговли. Банк рекомендует не следовать этой оценке и по-прежнему предпочитает стратегию стипенеров кривой 2s10s CAD, хотя и отмечает больший краткосрочный риск уплощения, если рынки будут больше склоняться к нарративу о повышении ставок Банком Канады.
По валютному рынку BofA сохраняет свой прогноз по USDCAD на конец года на уровне 1,39. Пара опустилась до середины диапазона 1,38 на фоне более сильных внутренних данных и сокращения коротких позиций по канадскому доллару. Капистран ожидает лишь ограниченной реакции валюты на заседание Банка Канады, при этом потенциальная поддержка доллара США может прийти от ястребиного тона на предстоящей пресс-конференции ФРС.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
