Investing.com – Индийская рупия значительно ослабла за последний год, что вызывает вопросы о более широких экономических последствиях.
Валюта обесценилась почти на 7% за последний год и на 4,7% с начала 2025 года, в то время как реальный эффективный обменный курс упал на 12,1% за последний год.
Аналитики описывают масштаб обесценивания как значительный по историческим меркам, сравнивая его с падением на 8,7% в 2018 году, 14% в 2013 году и 18,7% в 2008 году.
BofA Securities отмечает, что это движение происходит на фоне слабых потоков капитала и неопределенности вокруг торгового соглашения между США и Индией.
Резервный банк Индии продал $65 миллиардов на открытом рынке с октября 2024 года по сентябрь 2025 года и имел короткую форвардную позицию в размере $63,6 миллиардов на конец октября.
Обесценивание несет несколько макроэкономических последствий через настроения, рост, инфляцию, внешние балансы и фискальные финансы.
Более слабая рупия, как правило, ослабляет деловые и потребительские настроения. Индексы менеджеров по закупкам как для производства, так и для услуг исторически снижаются, когда рупия резко ослабевает, а показатели политической неопределенности растут. Показатели фондового рынка также продемонстрировали чувствительность к колебаниям обменного курса.
На рост обычно влияют экспорт и импорт. Импорт реагирует первым, особенно дискреционный и связанный с потреблением импорт, который имеет тенденцию к ослаблению при падении рупии. BofA отмечает, что при каждом 5% обесценивании РЭОК импорт ослабевает на 2,3%.
Связь между экспортом и движением валюты ослабла за последние годы, но Министерство финансов подсчитало, что 5% обесценивание РЭОК может увеличить экспорт примерно на 2%.
Исследования РБИ показали, что обесценивание улучшает торговый баланс со временем, в основном за счет сжатия импорта, и может означать улучшение торгового баланса на 5-7%, что равно выгоде в $7-12 миллиардов на текущих уровнях.
Инфляция чувствительна к обесцениванию валюты в Индии. Исследования РБИ показывают, что 5% обесценивание РЭОК может увеличить инфляцию примерно на 35 базисных пунктов в течение трех-четырех кварталов, и 36,4% корзины ИПЦ прямо или косвенно зависят от импортных цен.
Влияние было ограниченным в этом году, поскольку более низкие глобальные затраты на энергию компенсировали эффекты обменного курса, а оптовая инфляция оставалась отрицательной в течение длительного периода. Однако цены на золото значительно выросли на фоне слабости валюты.
Внешний баланс обычно укрепляется после обесценивания. Торговый баланс и баланс текущего счета исторически улучшаются с задержкой, в то время как экспорт услуг выигрывает от усиления конкурентоспособности.
Исследования РБИ показывают, что экспорт услуг увеличивается на 0,8% при каждом 1% обесценивания. Денежные переводы также имеют тенденцию к увеличению после стабилизации цикла обесценивания.
Фискальные эффекты смешанные. Затраты на субсидии могут вырасти, особенно на сжиженный газ и удобрения, в то время как дивидендные выплаты РБИ могут увеличиться из-за прибыли от переоценки валютных запасов и продолжающегося вмешательства. Брокерская компания отмечает, что чистое фискальное влияние остается неясным.
