Ожидается, что политическая обстановка в 2026 году будет менее дестабилизирующей, чем в прошлом году, но далеко не спокойной, поскольку президент Дональд Трамп вступает во второй год своего второго срока и финальный этап перед промежуточными выборами.
Стратег Wolfe Research Тобин Маркус полагает, что предстоящие двенадцать месяцев будут характеризоваться ограниченными возможностями для формирования политики, постоянным информационным шумом и растущим напряжением между экономическим стимулированием и политическими рисками.
“Вступая во второй год Трампа 2.0, политическая среда будет ощущаться совершенно иначе, с новыми императивами и ограничениями”, — отметил он в недавнем отчете.
Получите премиум-новости и политические инсайты с InvestingPro — скидка 55% сегодня
Отправной точкой является то, что значимые политические меры уже реализованы. Администрация выполнила обещания по тарифам, налоговым сокращениям, иммиграционному контролю, дерегулированию и масштабному законопроекту о согласовании.
В этом году, по словам Маркуса, “Трамп столкнется с более ограниченными перспективами для новой политики, и ему придется продавать свою повестку избирателям на промежуточных выборах, которые в настоящее время выглядят довольно недовольными”.
В отчете стратеги обозначили 10 ключевых политических вопросов на 2026 год.
1) Насколько сильное стимулирование мы действительно получим в 2026 году? Маркус ожидает, что экономика получит несколько перекрывающихся источников стимулирования, во главе с сокращением индивидуальных и корпоративных налогов из прошлогоднего законопроекта о согласовании. Эти меры значительны, но временны, и вряд ли вызовут устойчивый бум, особенно за пределами инвестиций, связанных с ИИ.
2) Что произойдет с тарифами? Тарифы вряд ли отойдут на второй план. Решение Верховного суда по тарифам IEEPA, продолжающиеся расследования по Разделу 232 и переговоры по USMCA будут удерживать торговую политику в центре внимания.
Даже при более мягких сценариях Маркус видит лишь умеренное облегчение, а не полный отказ от тарифов.
3) Что Трамп может сделать в отношении “доступности”? Доступность остается политической уязвимостью. Администрация сигнализировала о намерениях, но имеет мало конкретных инструментов, причем жилищный сектор рассматривается как единственная область, где исполнительные действия могут оказать ощутимое влияние. Помимо этого, Маркус не видит “серебряных пуль” без действий Конгресса.
4) Примет ли Конгресс еще один законопроект о согласовании? Маркус крайне скептичен. Хотя циркулируют идеи о стимулирующих выплатах, финансировании обороны и реформе здравоохранения, внутренние разногласия республиканцев и опасения по поводу дефицита делают еще один законопроект о согласовании маловероятным.
5) Что еще Конгресс может сделать на двухпартийной основе? Стратег считает, что в 2026 году возможен узкий набор двухпартийных результатов, с наиболее непосредственным фокусом на финансировании правительства и решении проблемы обрыва субсидий ACA.
Законодательство о структуре крипторынка рассматривается как наиболее вероятная политическая победа.
Жилищное законодательство возможно, но неопределенно, в то время как разрешения в энергетике и масштабная инфраструктурная реформа рассматриваются как сложные и, вероятно, отложенные, с реальным риском того, что Конгресс остановится на временных мерах, а не на крупных новых пакетах.
6) Что дальше для повестки Трампа по стратегическим инвестициям? Ожидается расширение прямых государственных инвестиций в стратегические секторы. Маркус рассматривает этот подход “государственного капитализма” как привлекательный политически и операционно, особенно в сочетании с обещаниями иностранных инвестиций от союзников.
7) Насколько плоха фискальная ситуация? Ожидается, что дефициты останутся на уровне около 6% ВВП, с дальнейшим ухудшением динамики долга. Маркус предупреждает, что нет надежного пути к снижению, а риски смещены в сторону увеличения потребностей в заимствованиях.
8) Куда движутся отношения США и Китая? Ожидается, что октябрьское перемирие обеспечит примерно год относительной стабильности. Структурные напряжения остаются неразрешенными, но Маркус не ожидает неконтролируемой эскалации в 2026 году.
9) Насколько большой может быть синяя волна? Историческая динамика промежуточных выборов благоприятствует демократам, но опросы указывают на умеренные преимущества, а не на условия волны, отмечает Маркус. Специальные выборы и модели явки будут ключевыми сигналами.
10) Что действительно поставлено на карту на промежуточных выборах? Помимо контроля над Конгрессом, промежуточные выборы определят, сколько пространства для маневра будет у Трампа во второй половине его срока, и перерастет ли политический шум снова в полномасштабную дестабилизацию.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
