Investing.com – Goldman Sachs в недавней аналитической записке отметил, что экономика Швейцарии, вероятно, продемонстрирует умеренный рост в 2026 году, со сдержанной инфляцией и стабильными процентными ставками после года серьезных торговых нарушений.
Будьте информированы за пределами заголовков с премиум-аналитикой рынка, AI-подборкой акций и инструментами глубокого исследования от InvestingPro – скидка 55% сегодня
Брокер отметил, что экономический рост Швейцарии в 2025 году был искажен ускоренным экспортом перед введением американских тарифов, за которым последовало замедление и сокращение после того, как США ввели тарифы в размере 39% на швейцарский экспорт.
Показатели активности стабилизировались к концу года, а торговое соглашение, достигнутое с США в ноябре, которое ограничивает тарифы на уровне 15%, как ожидается, поддержит экономическую активность в будущем, согласно мнению брокера.
Goldman Sachs прогнозирует рост швейцарской экономики на уровне 1,2% в 2026 году, что немного выше прогноза Швейцарского национального банка, поскольку более слабый рост во второй половине 2025 года влияет на среднегодовой показатель. Ожидается, что рост будет близок к потенциальному, который Goldman Sachs оценивает в 1,6%.
На 2027 год брокер прогнозирует рост на уровне 1,6%, повысив свою предыдущую оценку в 1,4% после того, как экономическая команда США больше не ожидает введения тарифов на фармацевтическую продукцию после промежуточных выборов в США.
Ожидается, что инфляция останется низкой, но положительной в течение всего 2026 года. Goldman Sachs отметил, что инфляция стабилизировалась около 0% в 2025 году и прогнозирует базовую инфляцию около 0,5% в 2026 году.
Ожидается, что общая инфляция вырастет до 0,6% к концу года и в 2027 году, что соответствует прогнозу Швейцарского национального банка.
Аналитики отметили, что краткосрочные инфляционные ожидания стабилизировались со второго квартала 2025 года, а ожидания компаний по росту заработной платы на 1,3% соответствуют инфляции около 0,5%.
Goldman Sachs заявил, что прогноз по инфляции поддерживается ожиданием небольшого обесценивания швейцарского франка по отношению к евро.
Брокер отметил, что, хотя франк укрепился в номинальном выражении в последние годы, в реальном выражении этого не произошло. Также были упомянуты ожидания замедления инфляции в еврозоне до 1,8% в 2026 году и воздержание Европейского центрального банка от дальнейшего смягчения как факторы, поддерживающие евро по отношению к франку.
На этом фоне Goldman Sachs ожидает, что Швейцарский национальный банк сохранит свою ключевую ставку на уровне 0% в обозримом будущем.
Брокер отметил, что риски для политики смещены в сторону понижения, но подчеркнул, что центральный банк неоднократно указывал на высокий порог для перехода ставок ниже нуля.
По мнению Goldman Sachs, для введения отрицательных ставок ШНБ потребуется устойчивое снижение инфляции ниже 0% и значительное понижение прогноза инфляции на среднесрочную перспективу.
Стратеги Goldman Sachs по ставкам также ожидают, что доходность швейцарских государственных облигаций постепенно вырастет до 0,5%, что все равно оставит их самыми низкими среди стран G10.
Они отметили, что более медленное восстановление и более слабая инфляция могут ограничить любой рост долгосрочной доходности и удержать их вблизи текущих форвардных уровней.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
