Европейский центральный банк сохранит ставки на уровне 2% на следующей неделе, но сталкивается с растущим давлением в пользу повышения ставок раньше ожидаемого после того, как война с Ираном привела к росту цен на нефть на 27%, а цен на газ в Европе — на 73%, создав одновременное повышательное давление на инфляцию и тормозящий эффект на рост, заявил UBS в понедельник.
Будьте впереди с новостями в реальном времени, анализом влияния на акции и прогнозами Уолл-стрит — экономьте 50%
Рынки уже отражают этот сдвиг. Ценообразование, которое указывало на совокупное снижение ставок на 6-8 базисных пунктов до 2026 года, сменилось на 32 базисных пункта совокупного повышения к декабрю 2026 года — движение, которое, по словам UBS, было усилено февральской инфляцией в еврозоне на уровне 1,9% в годовом выражении, что на 0,2 процентных пункта выше ожиданий.
UBS заявил, что ЕЦБ, вероятно, представит несколько сценариев прогнозов на своем заседании 19 марта, учитывая, что его технические предположения, зафиксированные около 20 февраля, до эскалации, уже устарели.
В рамках довоенного базового сценария банк ожидал, что ЕЦБ сохранит свои прогнозы роста ВВП на уровне 1,2% на 2026 год и 1,4% на 2027 и 2028 годы, при этом немного повысив прогнозы общей инфляции на 0,1 процентных пункта до 2% на 2026 год и 1,9% на 2027 год.
Сценарий кратковременного энергетического шока повысит инфляцию на 10-20 базисных пунктов и снизит рост ВВП в 2026 году на 10 базисных пунктов относительно этого базового уровня. Затяжной конфликт нанесет более значительный и продолжительный удар по обоим показателям.
Давняя практика ЕЦБ заключается в том, чтобы не обращать внимания на внешние энергетические шоки, рассматривая первоначальное влияние на цены как неизбежное и потенциально временное. Однако UBS отметил, что регуляторы будут внимательно следить за эффектами второго порядка — инфляцией, вызванной энергоносителями, перетекающей в рост заработной платы и делающей ценовое давление более устойчивым.
Вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос предупредил на прошлой неделе, что затяжной конфликт может повысить инфляционные ожидания. Регуляторы, включая президента Бундесбанка Йоахима Нагеля, главу Банка Финляндии Олли Рена и главного экономиста Филипа Лейна, указали на продолжительность конфликта как на критическую переменную, отметил UBS.
Базовые данные дают смешанную картину. Базовая инфляция выросла до 2,4% в годовом выражении в феврале с 2,2% в январе. Инфляция в секторе услуг сохранилась на уровне 3,4%.
Индикатор согласованной заработной платы UBS замедлился до 3,1% в январе с 3,4% в декабре. Композитный PMI еврозоны составил 51,9 в феврале, а уровень безработицы снизился до 6,1% в январе.
UBS заявил, что ЕЦБ откажется от предварительных обязательств по какой-либо траектории ставок и больше не сможет характеризовать себя как находящийся «в хорошем положении», вместо этого переходя в режим выжидания до получения большей ясности относительно конфликта и его экономических последствий.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
