Слабость доллара США создаст необычные колебания прибыли для глобальных гостиничных и туристических компаний в первом квартале, при этом группы с большой выручкой за пределами США увидят рост прибыли.

Слабость доллара следует за периодом укрепления в начале 2025 года, что создало значительное влияние валютного курса в мартовском квартале, которое должно уменьшиться по мере продвижения года.

Получите больше аналитических данных с InvestingPro

Это движение является существенным попутным ветром для компаний, отчитывающихся в долларах США, с высокой международной выручкой или затратами в долларах США, которые не связаны с продажами в других валютах.

Bernstein заявил, что Booking Holdings, Airbnb и Carnival являются наиболее очевидными бенефициарами.

Booking выделяется тем, что почти 80% ночей бронируется за пределами США, особенно в Европе, где валюты укрепились по отношению к доллару.

Airbnb получает около 55% своей выручки за пределами США, включая 33% из Европы и примерно по 11% из Азиатско-Тихоокеанского региона и Латинской Америки, в то время как Carnival генерирует около 45% выручки на международном уровне, в основном через свои европейские круизные бренды.

Для этих трех компаний Bernstein повысил прогнозы по прибыли на 2-3%, чтобы отразить выгоду от перевода из-за более слабого доллара. Ожидается, что Hilton, Marriott, IHG и Royal Caribbean также увидят некоторый рост, хотя влияние менее существенно из-за их меньшей экспозиции вне США.

Проигравшие от слабости доллара более своеобразны. Accor испытывает давление, несмотря на ограниченное присутствие номеров в США, поскольку многие из его высококлассных отелей на Ближнем Востоке и в Африке взимают плату с клиентов в долларах, но отчитываются о прибыли в евро.

Bernstein оценивает, что около 35% EBITDA Accor подвержено влиянию доллара, создавая встречный ветер, когда валюта ослабевает.

Hyatt также подвержен влиянию, хотя по другим причинам. Многие из его курортов “все включено” в Мексике получают доход в долларах, но имеют базу затрат в песо, что приводит к сжатию маржи при падении доллара.

Это сжатие снижает комиссионные Hyatt за стимулирующее управление.

Bernstein снизил свои оценки Hyatt примерно на 3% и заявил, что влияние валюты представляет собой встречный ветер в 3-4% для прибыли в 2026 и 2027 годах, даже с учетом выгод от перевода.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Экономика Великобритании сталкивается с риском “значительной рецессии”, что повышает вероятность “гораздо более агрессивного” цикла смягчения политики со стороны Банка Англии, согласно аналитикам BCA Research.

Получите свежие рыночные идеи с InvestingPro

В своей записке аналитики, включая Роберта Тимпера, отметили, что индикаторы экономического роста Великобритании “остаются слабыми”, а данные о деловой уверенности и занятости “сигнализируют о рецессии”.

Они добавили, что, хотя сокращения рабочих мест пока относительно незначительны, падение роста прибыли повышает вероятность дальнейших увольнений.

“Итог: рынок труда Великобритании ухудшается тревожными темпами. Во многих отношениях он уже выглядит рецессионным”, — заявили аналитики. “Если данные не улучшатся, рынок труда рискует столкнуть экономику Великобритании в рецессию”.

В то же время рост заработной платы замедлился, а распределение цен на услуги нормализовалось, что способствует прогнозам о снижении базовой инфляции до целевого показателя Банка Англии в 2% в этом году.

С учетом этих тенденций ожидается, что Банк Англии оправдает рыночные ожидания по снижению процентных ставок на 41 базисный пункт в этом году. В 2025 году центральный банк снизит ставки на 100 базисных пунктов.

Для инвесторов аналитики BCA отметили, что британские акции “остаются привлекательными”, несмотря на внутреннюю слабость, отчасти благодаря потенциальному снижению стоимости заимствований Банком Англии, более слабому фунту стерлингов и международной выручке. Они отдают предпочтение акциям Великобритании перед их аналогами из Еврозоны на ближайшие три-шесть месяцев.

“Британские акции торгуются с дисконтом и еще не перекуплены”, — заявили аналитики.

Энергетический рынок также может “снова стать попутным ветром” для этих компаний, утверждают они, подчеркивая, что возможный крах правящего режима в Иране может “спровоцировать исторический шок предложения нефти”.

“Учитывая значительное присутствие нефтегазовых компаний, широкий рынок Великобритании превосходил акции Еврозоны всякий раз, когда цены на нефть росли”, — отметили они.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Вот самые важные изменения рейтингов аналитиков в сфере искусственного интеллекта (ИИ) за эту неделю.

Оформите подписку на InvestingPro, чтобы получить доступ к лучшим акциям, рекомендованным аналитиками

Коррекция Nvidia чрезмерна, считает аналитик

Недавнее ослабление акций Nvidia выглядит несоответствующим силе краткосрочных фундаментальных показателей, согласно Morgan Stanley, который отметил, что инвесторы продолжают фокусироваться на причинах отставания акций в “очень сильной среде ИИ”.

Аналитик Джозеф Мур сказал, что команда была “несколько удивлена отставанием Nvidia с начала года после слабого завершения 2025 года”, добавив, что один из самых частых вопросов инвесторов — что вызвало это снижение и как эти проблемы могут разрешиться в 2026 году.

Он отметил, что “проверки остаются очень сильными и становятся еще сильнее”, а оптимизм в отношении прибыли уже растет на рынке. Мур отметил, что все чаще слышит “упоминания о потенциале прибыли более $9 на акцию в этом году, против консенсуса в $7,75”, что делает краткосрочный рост “весьма вероятным”.

Некоторые опасения, влияющие на настроения, представляются преувеличенными, по мнению аналитика. Мур указал на тот факт, что “число бенефициаров ИИ расширяется” по мере ускорения спроса и распространения ограничений поставок по всей отрасли.

Некоторые инвесторы также сосредоточены на проблемах финансирования, связанных с разработчиками передовых моделей и “ролью Nvidia в этом финансировании”, что, по словам Мура, потребует “некоторой корректировки” в том, как рынок интерпретирует риск.

Между тем, беспокойства о растущей конкуренции со стороны заказных ASIC и AMD продолжают возникать, но являются “преувеличенными”, по мнению аналитика.

Заглядывая вперед, Мур выделил предстоящую платформу Vera Rubin как важный катализатор, который должен обеспечить “убедительную демонстрацию лидерства NVIDIA” и помочь смягчить опасения относительно динамики доли рынка.

“В итоге мы ожидаем, что акции будут опережать рынок”, — написал он, отметив, что хотя Nvidia все еще сталкивается со “стеной беспокойства”, компания, похоже, хорошо позиционирована, чтобы преодолеть ее.

Apple сталкивается с новым давлением на маржу из-за роста стоимости NAND, предупреждает Lynx

Apple может столкнуться с более сильным сжатием прибыльности, чем учитывает рынок, согласно брокерской фирме Lynx Equity Strategy, которая видит “дальнейшее снижение” акций даже после их примерно 10-процентного падения с начала года.

Фирма сообщила, что их проверки указывают на рост затрат на память, и Apple теперь сталкивается с “неприятной перспективой резкого скачка цен на NAND-флеш” после срыва переговоров с давним поставщиком Kioxia.

Lynx написала, что “плохие отношения” развились после того, как более низкие цены Kioxia по долгосрочным соглашениям для Apple создали “дефицит маржи” у поставщика. В результате, Kioxia “может поставлять Apple меньше, чем прогнозируемый спрос Apple”, вынуждая компанию искать поставки в других местах.

Этот сдвиг может оказаться дорогостоящим. Аналитики Lynx сказали, что Apple была “вынуждена обратиться к Samsung для восполнения дефицита поставок”, и без долгосрочных контрактов Samsung “свободна предлагать текущую рыночную цену”, потенциально на гораздо более высоких уровнях.

Ночной отчет из Тайваня, на который ссылается Lynx, предполагает, что Samsung “мог повысить цены на NAND до 100%”, и Apple, вероятно, среди пострадавших клиентов.

Помимо более высоких затрат, Lynx также отметил технические проблемы. Флеш-контроллер Apple “оптимизирован для NAND-процесса Kioxia” и “не будет хорошо работать с NAND-процессом Samsung”, что повышает риск проблем с производительностью и возможных возвратов продукции.

“Рынок недооценивает влияние”, — сказал Lynx, предупреждая, что и маржа, и акции могут оставаться под давлением в предстоящий период.

ASML повышен в Barclays на фоне рекордных заказов и потенциала роста

Акции ASML выросли ранее на этой неделе после того, как Barclays повысил рейтинг акций до “Overweight”, ссылаясь на растущие заказы, ускоряющийся спрос, связанный с ИИ, и сценарии роста, которые, по их мнению, все еще не полностью учтены в цене.

“Ожидания были высокими перед публикацией результатов, но надежды материализовались в рекордные заказы, что приводит к существенному повышению прогнозов”, — сказал аналитик Саймон Коулз.

Barclays повысил целевую цену до €1 500 с €1 200, утверждая, что остается “возможность для дальнейшего роста”, поскольку прогноз ASML выглядит консервативным, несмотря на укрепление фундаментальных показателей.

Компания сообщила о рекордном объеме заказов в €13,2 млрд, что почти вдвое превышает прошлогодний уровень и значительно превосходит ожидания. Она также повысила прогноз выручки на 2026 год до €34-39 млрд, что выше консенсус-прогнозов и сильнее предыдущего прогноза о в основном плоском росте по сравнению с 2025 годом.

Наряду с оптимистичной картиной спроса, ASML объявила о планах сократить около 1 700 рабочих мест в рамках более широкой реструктуризации, направленной на оптимизацию управления при одновременном расширении инженерных возможностей.

Barclays сказал, что спрос на литографию, связанный с крупномасштабным строительством центров обработки данных, остается основным драйвером, в то время как дополнительный рост может прийти от потребительского внедрения ИИ, гуманоидной робототехники и более устойчивого цикла расходов на память.

Конкуренция в литейном производстве была отмечена как особенно поддерживающая, при этом Коулз указал на “риск роста от этой конкуренции, стимулирующей увеличение инвестиций, что должно принести пользу ASML/полупроводниковому оборудованию до 2027 года”.

Между тем, опасения по поводу Китая также рассматривались как преувеличенные. “Они кажутся ненужными для 2026 года, поскольку ASML разумно устанавливает прогноз, предполагающий снижение Китая более чем на 10% в годовом исчислении для начала, но недавняя сила импорта предполагает, что спрос остается сильным”, — написал Коулз.

Аналитик теперь ожидает рост выручки на низком уровне двузначных чисел в 2026 и 2027 годах, что приведет к повышению прибыли на среднем и высоком уровне двузначных чисел, с возможностью дальнейшего роста, если инвестиции в ИИ и расходы на литейное производство ускорятся быстрее, чем ожидалось.

Mizuho повышает Applied Materials на фоне роста расходов на чипы

Applied Materials был повышен до “Outperform” с “Neutral” компанией Mizuho в среду, поскольку фирма указала на резкое восстановление капитальных затрат на полупроводники и улучшение спроса со стороны литейных и логических клиентов.

Аналитик Виджай Ракеш повысил целевую цену акций до $370 с $275, заявив, что компания готова выиграть от “значительного ускорения” расходов на оборудование для производства пластин (WFE) до 2027 года.

Mizuho теперь ожидает рост WFE на 13% в годовом исчислении в 2026 году, за которым последует еще 12% в 2027 году, что представляет собой “значительное ускорение по сравнению с нашими предыдущими ожиданиями”.

С примерно 65% выручки, связанной с литейными и логическими клиентами, Ракеш отметил растущие капитальные затраты TSMC и улучшение расходов на инструменты в Intel как ключевые драйверы роста.

Капитальные затраты TSMC между 2026 и 2028 годами прогнозируются “значительно выше”, чем в период 2023-25 годов, при этом только расходы 2026 года, как ожидается, вырастут на 32% до $54 млрд.

Ожидается, что спрос на память также окажет поддержку. Ракеш сказал, что DRAM, связанная с высокопроизводительной памятью (HBM), должна оставаться сильной, представляя около 30% доходной базы Applied Materials.

Хотя Китай продолжает оказывать негативное влияние, с прогнозируемым падением выручки компании в Китае на 4% в этом году, аналитик сказал, что остальной мир — около 70% продаж — ускоряется более быстрыми темпами. Он добавил, что инвестиции, связанные с ИИ, стимулируют разработку передовых технологий на узлах менее 2 нанометров.

Ракеш сказал, что более широкий рост глобальных расходов на WFE создает “сильные попутные ветры для всех поставщиков WFE”, что подтверждает его повышение рейтинга и более высокие оценки на 2026 и 2027 годы.

BofA сохраняет Snowflake как главный выбор в ПО, видит ускорение роста благодаря ИИ

Bank of America (BofA) заявил, что Snowflake остается “одной из самых быстрорастущих историй в программном обеспечении”, подтверждая рейтинг “Покупать” и сохраняя ее как главный выбор в инфраструктурном программном обеспечении.

Аналитик Кодзи Икеда сказал, что банк рассматривает Snowflake как хорошо позиционированную для получения выгоды от ускоряющихся корпоративных расходов на аналитику данных и ИИ, учитывая ее роль в качестве основной платформы облачных данных.

В записке для клиентов Икеда сказал, что центральный вопрос для инвесторов заключается в том, сможет ли Snowflake поддерживать рост выручки от продуктов в “высоких 20% в годовом исчислении” или потенциально “ускориться до 30-х”. Он утверждал, что этот результат “вполне достижим”, указывая на более широкий набор продуктов, сильный спрос, связанный с ИИ, и увеличение использования клиентами.

“Метель только начинает формироваться на фоне широкого внедрения ИИ, и мы думаем, что Snowflake будет играть фундаментальную роль”, — написал он.

BofA ожидает, что траектория роста Snowflake останется “на высшем уровне в инфраструктурном программном обеспечении”, значительно опережая конкурентов, растущих примерно на 10%.

Банк также повысил целевую цену до $275, заявив, что обновил свою систему оценки “для нашего обновленного взгляда на рост, риски, сжатие мультипликаторов конкурентов”.

Snowflake “быстро становится королем корпоративных данных в облаке”, сказал Икеда, указывая на ее архитектуру OLAP data lakehouse, которая позволяет клиентам масштабировать вычисления и хранение независимо для улучшения производительности и управления затратами.

Признавая, что акции “не дешевы”, с торговлей с “123% премией” к конкурентам, аналитик сказал, что оценка выглядит более разумной на основе, скорректированной с учетом роста, где Snowflake торгуется “с тем же мультипликатором”.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Investing.com – Полупроводниковый сектор Южной Кореи станет доминирующим фактором экономического роста в 2026 году, при этом ожидается, что чипы будут составлять 30% от общего объема экспорта, поскольку ценовой суперцикл продлится третий год подряд, согласно недавней заметке BofA Securities.

Будьте в курсе событий за пределами заголовков с премиальной рыночной аналитикой, AI-подборками акций и глубокими исследовательскими инструментами от InvestingPro – скидка 55% сегодня

Экспорт полупроводников вырос на 22% в 2025 году, внеся 4,6 процентных пункта в общий рост экспорта страны на 3,8%, сообщил брокер.

В начале января рост экспорта чипов ускорился до 70,2% в годовом исчислении в пересчете на день, что является самым быстрым темпом с 2017 года, благодаря ценам на DRAM, которые выросли на 20-30% с начала года.

Аналитики BofA прогнозируют, что мировые продажи DRAM вырастут на 60% в 2026 году после роста на 50% в 2025 году, при этом средние отпускные цены вырастут на 40% в этом году после роста на 62% в 2024 году и 26% в 2025 году.

Восходящий цикл, начавшийся во второй половине 2023 года, стал самым длительным за десятилетия, превзойдя предыдущие двухлетние циклы 2019-2021, 2016-2018 и 2012-2014 годов, показал отчет.

Бум пополняет государственную казну и поддерживает вону, хотя риски концентрации растут.

Налоговые поступления выросли на 12,6% до 331 трлн вон ($246 млрд) за период с января по октябрь 2025 года, при этом поступления от корпоративного налога и подоходного налога выросли на 22% до 185 трлн вон со 152 трлн вон годом ранее, благодаря улучшению прибыльности экспортеров.

Рост полупроводникового сектора создает риск снижения прогнозируемого фискального дефицита на 2026 год в размере 4,0%, потенциально расширяя возможности для дополнительных расходов на исследования и разработки, а также на социальное обеспечение, заявил американский инвестиционный банк.

Однако концентрация рынка создает уязвимости. Samsung Electronics и SK Hynix теперь составляют почти 40% индекса KOSPI, по сравнению с 25,4% в 2020 году, что повышает чувствительность к любому развороту цикла чипов.

Доля полупроводников в общем объеме экспорта, которая сейчас составляет 24%, является самой высокой за последние десятилетия, что усиливает экономическую цикличность, поскольку потребительская электроника, автомобили и традиционные промежуточные товары остаются слабыми, предупреждает отчет.

Высокий спрос на передовые чипы, используемые в искусственном интеллекте, поддерживает цикл, в то время как мощности для высокоскоростной памяти остаются крайне ограниченными, что поддерживает высокие цены, сообщает BofA. Аналитики ожидают, что восходящий цикл продолжится до второй половины 2026 года.

Центральный банк сигнализировал о вероятном повышении прогноза роста с предыдущего показателя в 1,8% на 2026 год на своем февральском заседании, при этом BofA ожидает, что Банк Кореи сохранит ставки на прежнем уровне в течение всего года.

Сохраняются значительные риски. Президент Дональд Трамп объявил в социальных сетях 26 января, что повысит тарифы на корейские товары до 25% с 10%, нацеливаясь на автомобили, пиломатериалы, фармацевтические препараты и другие продукты.

Любой резкий разворот цен на DRAM из-за изменений в планах капитальных затрат крупных технологических компаний также может нарушить цикл, предостерегает отчет.

Несмотря на устойчивый рост экспорта чипов, инвестиции в объекты отстают от исторических моделей, увеличиваясь лишь умеренно, поскольку производители чипов поддерживают жесткое предложение для поддержания цен.

Производство полупроводников выросло на 15% в 2025 году, что ниже роста на 29% в 2021 году и скачка на 39% в 2010 году, что отражает ценовой характер текущего цикла.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Frankmedia – Группа ВТБ сможет заработать в 2026 году 600-650 млрд рублей, заявил на встрече со студентами президент Андрей Костин.

По его словам, прибыль кредитной организации по итогам 2025 года будет на уровне 500 млрд рублей. За 11 месяцев года чистая прибыль составила 437,2 млрд рублей (-3,3% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года).

Костин считает, что у группы есть возможность увеличивать дивиденды, однако она зависит от позиции Центробанка. Регулятор, по его словам, склоняется к накоплению запасов капитала.

Ранее Костин говорил, что ожидает рекордной прибыли в 2026 году в размере 650 млрд рублей. Однако есть «убыточный розничный бизнес», который является главным вызовом для ВТБ, так как если бы не это, то прибыль госбанка была бы ближе к 800-900 млрд рублей за счет корпоративного бизнеса.

По мнению главы ВТБ, в 2026 году банки могут столкнуться с проблемой нехватки капитала. При этом ВТБ не планирует прибегать к допэмиссии, потому что рассчитывает заработать больше прибыли и капитализировать ее.

В конце сентября 2025 года ВТБ завершил размещение дополнительного выпуска обыкновенных акций объемом 1,26 млрд бумаг по цене 67 рублей за штуку на общую сумму 83,78 млрд рублей (98,93% от общего объема допвыпуска).

В 2026 году банку предстоит провести конвертацию привилегированных акций в обыкновенные для упрощения структуры акционерного капитала.

Британская аэрокосмическая технологическая компания Vertical Aerospace Ltd (NYSE:EVTL) начала свой тур по США в Нью-Йорке ранее в этом месяце, где был представлен ее новый коммерческий самолет Valo. Мероприятие, последовавшее за запуском eVTOL в Лондоне в декабре 2025 года, знаменует собой следующий этап взаимодействия компании с заинтересованными сторонами в преддверии ввода в эксплуатацию после одобрения регулирующих органов, ожидаемого в 2028 году. Следующая остановка в рамках тура — Майами в феврале.

После мероприятия в Нью-Йорке Investing.com встретился с генеральным директором компании Стюартом Симпсоном, чтобы узнать больше о том, чего компания достигла в 2025 году, о ключевых этапах 2026 года, за которыми должны следить инвесторы, о планах финансирования и пути к прибыльности.

Что представляет собой тур Valo по Нью-Йорку для Vertical на данном этапе развития компании и почему это важная веха для бизнеса?

Мероприятие в Нью-Йорке — первая остановка в рамках тура Valo по США — знаменует собой важную веху в переходе Vertical от разработчика прототипов к производителю аэрокосмической техники. Это первый раз, когда у американских инвесторов появилась возможность увидеть, почему Valo — лучший eVTOL на рынке с точки зрения возможностей, комфорта, дизайна и безопасности.

Сотни людей были поражены Valo и его уникальными конструктивными особенностями, такими как отделенная от пассажиров кабина пилота, что необходимо для безопасности, обучения пилотов, конфиденциальности и комфорта. У пассажиров самая большая кабина в этом пространстве — на нашей презентации в Нью-Йорке было высказано предположение, что это похоже на сидение в Maybach. У нас есть единственный в отрасли багажный отсек, в котором достаточно места для 31,75 кг багажа на человека.

Тур по США подчеркивает стремление Vertical к расширению своего присутствия на невероятно важном рынке, где находятся ключевые клиенты и партнеры, в том числе American Airlines и Bristow, поставщики аэрокосмической техники первого уровня, такие как Honeywell, и другие опытные операторы. Лучше один раз увидеть, чем сто раз услышать, и мы с нетерпением ждем возможности показать Valo на других рынках по всей территории США в этом году.

Нью-Йорк — естественное место для испытаний, учитывая его плотность, перегруженность, высокий спрос на поездки премиум-класса и существующую сеть вертолетных площадок. В рамках расширения будущих операций в США Vertical сотрудничает с Bristow и Skyports для изучения маршрутов электрического воздушного транспорта в Манхэттен и из него, используя существующую инфраструктуру вертолетных площадок, такую как Downtown Skyport.

Эти маршруты призваны сократить многочасовые поездки, такие как JFK в Манхэттен, до нескольких минут по воздуху.

Вы планируете получить сертификат и начать обслуживание в 2028 году. На какие ключевые этапы в период до этого времени инвесторам следует обратить самое пристальное внимание? С какими проблемами регулирования вы можете столкнуться?

В зарождающейся отрасли инвесторам может быть трудно разглядеть суть за «шумихой», но есть определенные показатели, на которые инвесторам следует обращать внимание — технологии, эффективность капитала, прогресс в сертификации и привлечение клиентов — во всем этом Vertical является лидером.

2025 год был для Vertical годом реализации. Мы добились ощутимых результатов и продемонстрировали значимый прогресс в областях, которые наиболее важны для создания долгосрочной стоимости. Достигнув основных технических этапов, обеспечив новые стратегические партнерства и представив Valo, мы вступили в 2026 год, сосредоточившись на расширении масштабов исполнения и преобразовании импульса в устойчивый коммерческий успех.

В этом году инвесторы могут ожидать:

* Пилотируемый переходный полет — финальная фаза полета. Это критически важное снижение риска для технологической платформы и определяющая возможность летательного аппарата eVTOL. Успешный переход доказывает основную динамику полета и является фундаментальным техническим снижением риска. Vertical станет вторым OEM-производителем eVTOL, который проведет пилотируемый переходный полет, и первым, кто сделает это под строгим контролем регулирующих органов, предписанным в Великобритании/ЕС.

* Завершение сборки нашего окончательного прототипа, позволяющее проводить значительные публичные демонстрационные полеты — особенно в Великобритании — и испытания гибридно-электрических полетов. Мы будем модернизировать этот прототип газовой турбиной и после полета на чистой аккумуляторной энергии позже в этом году совершим гибридный полет. Это станет важным моментом для отрасли, поскольку это будет первый пилотируемый гибридно-электрический полет eVTOL.

* Объявления о новых партнерствах, клиентах и поставщиках.

* Дополнительные остановки в рамках тура Valo по США, следующая — Майами в конце февраля, затем другие города США.

Что касается регулирования, важно отметить, что сертификация для Vertical гораздо более понятна, чем для американских конкурентов, во многом благодаря определенному пути EASA/CAA с SC-VTOL и строгости нашего режима летных испытаний Permit to Fly. Режим Permit to Fly означает, что проводить летные испытания в Европе гораздо сложнее, но это эффективно переносит усилия по сертификации на более ранний этап, поэтому Vertical вместе с нашими местными регулирующими органами в Великобритании/ Европе хорошо знакомы с нашим самолетом, тем, как мы его спроектировали, нашими процессами и нашими людьми. Это позволит более плавно пройти путь к сертификации.

У Европы есть реальный опыт в этой области. Фактически, EASA уже сертифицировало Pipistrel Velis Electro, первый в мире электрический самолет с сертификатом типа, и электрический двигатель Safran.

Хотя до этого еще несколько лет, мы начали привлекать партнеров по сертификации и работать вместе с регулирующими органами, чтобы поддерживать динамику и уверенность в нашем графике.

Что касается инвесторов, обеспокоенных риском размывания капитала в связи с планируемым привлечением капитала, особенно с учетом стабильных потребностей компании в денежных средствах, как выглядит путь к прибыльности?

Мы планируем достичь безубыточности по денежным средствам к четвертому кварталу 2029 года и планируем получить положительный чистый операционный денежный поток, превышающий $100 миллионов к 2030 году. Это подкрепляется нашей лидирующей эффективностью капитала, которая укоренилась во всем, что мы делаем.

Мы проведем пилотируемый переходный полет — критическую и заключительную фазу летных испытаний — на >$1 млрд меньше, чем наши конкуренты. Мы демонстрируем лучшие в отрасли результаты для лучшей в отрасли эффективности капитала.

Мы планируем получить еще $700 млн дополнительного финансирования для достижения сертификации к концу 2028 года. Заглядывая вперед, компания ведет переговоры со стратегическими инвесторами для поддержки нашего продвижения к коммерциализации.

Мы не только находимся на пути к получению сертификации в соответствии с нашим графиком, но и делаем это с беспрецедентной дисциплиной в отношении капитала, что создает более быстрый путь к возврату средств для наших акционеров.

Насколько рынок готов к Valo? Какой уровень спроса вы прогнозируете для различных запланированных вариантов использования по сравнению с альтернативными видами транспорта?

TAM как eVTOL, так и гибридных электрических самолетов значителен — Morgan Stanley сообщил о $1 трлн к 2040 году и $9 трлн к 2050 году. Это не гонка за первенство — это глубокий рынок, где победитель не заберет все.

Мы планируем поставить 175 самолетов (eVTOL и гибридных) к 2030 году, увеличив производство примерно до 900 самолетов в год в масштабе в 2035 году, что отражает высокий спрос и запуск гибридно-электрического варианта.

В частности, с гибридно-электрическим вариантом мы видим потенциал для открытия новых рынков в логистике, службах экстренной помощи и обороне, где необходимы полезная нагрузка, дальность полета и беспилотные возможности.

Не могли бы вы рассказать немного о планах по расширению предложения в будущем после получения одобрения регулирующих органов? Будет ли основной упор делаться на расширение до крупных узловых центров по всему миру за пределами Великобритании и США или на расширение масштабов обслуживания по сегментам?

Рост Vertical будет подкреплен тремя основными направлениями бизнеса — продажа Valo (нашего электрического самолета) и гибридно-электрического варианта, а также аккумулятор как услуга, поддерживающая новых и существующих клиентов.

Мы — единственная компания eVTOL, сертифицирующаяся в соответствии с самым высоким мировым стандартом безопасности — таким же, как и коммерческие авиалайнеры, — что означает, что мы имеем уникальные возможности для работы по всему миру после сертификации. Конкуренты, сертифицированные по более низким стандартам, не смогут работать в юрисдикциях с более высокими требованиями, таких как ЕС и Великобритания. Хотя этот путь требует больше времени, данных и дисциплины, это единственный путь, который ведет к глобальному масштабу, безопасной работе и прочному доверию.

Это является ключевым фактором для нашей способности к масштабированию и подразумевает, что Vertical будет иметь географический ров вокруг этих юрисдикций с более высокими требованиями в течение первых лет работы, что поддерживает прогнозы по выручке.

У нас второй по величине портфель заказов в отрасли — 1 500 предварительных заказов — среди глобально диверсифицированной базы конечных пользователей, и мы ожидаем, что Valo поступит в эксплуатацию с нашими глобальными авиакомпаниями, лизингодателями и операторами в Японии, Бразилии, США, Великобритании и других странах после сертификации в 2028 году.

Мы также являемся единственной программой eVTOL, поддерживаемой первоклассным лизингодателем самолетов (Avolon), который диверсифицирует нашу клиентскую базу и ускорит глобальное внедрение.

Frankmedia – Ограничение на вывоз золота населением из России через страны Таможенного союза может вступить в силу 1 сентября 2026 года, следует из комментариев замминистра финансов Алексея Моисеева (их приводит агентство ТАСС).

«Мы движемся по плану, правительство поставило жесткие сроки. Сейчас у нас предусмотрено вступление [ограничения] в силу с 1 сентября в проекте, который мы сейчас разработали», — сказал он.

Документ был подготовлен Минфином в сентябре 2025 года. Проектом указа предусматривается введение лимита на вывоз более 100 гр золота. Это не коснется золота в другом виде, в том числе ювелирных украшений.

Однако в ЦБ были против этой инициативы. Так, заместитель председателя Центрального банка Алексей Гузнов заявлял, что такие меры могут негативно повлиять на трансграничные расчеты. При этом в первой половине 2025 года Федеральная таможенная служба оценивала контрабанду драгметаллов в 753,4 млн рублей.

Frankmedia – В 2025 году центральные банки сохранили высокий спрос на золото, несмотря на обновление ценовых рекордов. По данным World Gold Council, чистые покупки золота со стороны центробанков по итогам года составили 863 тонны, что ниже отметки в 1 000 тонн, достигнутой в каждом из трех предыдущих годов, но почти вдвое выше среднего уровня 2010–2021 годов, который составлял 473 тонны.

Активность заметно усилилась в четвертом квартале: чистые покупки выросли на 6% по сравнению с предыдущим кварталом и достигли 230 тонн. В WGC отмечают, что в течение большей части года центробанки действовали осторожно из-за стремительного роста цен, однако стратегический интерес к золоту оставался неизменным. Согласно опросу регуляторов, 95% центральных банков ожидают дальнейшего увеличения глобальных официальных золотых резервов в ближайшие 12 месяцев: это максимальный уровень оптимизма за всю историю исследования.

Кто из центробанков покупал и продавал золото

Крупнейшим покупателем второй год подряд стал Национальный банк Польши, который увеличил резервы на 102 тонны, доведя их до 550 тонн. Доля золота в резервах страны выросла до 28%, приблизившись к целевому уровню в 30%. Глава регулятора Адам Глапиньский при этом заявил о намерении в перспективе нарастить запасы до 700 тонн, назвав золото фактором «национальной безопасности». Существенные покупки также зафиксировали Казахстан (+57 тонн за год, максимум за восемь лет), Бразилия (+43 тонны, первое возвращение на рынок с 2021 года), Азербайджан (+38 тонн), Турция (+27 тонн) и Китай, который, напротив, заметно сократил темпы накопления, добавив лишь 27 тонн за год.

Продажи золота в 2025 году были ограниченными. Среди немногих чистых продавцов оказались Денежно-кредитное управление Сингапура (15 тонн), Банк России (6 тонн), Бундесбанк (1 тонна — для программы чеканки монет) и Центральный банк Иордании (1 тонна).

Переломный год

WGC называет 2025 год для золота «переломным». Спрос на металл впервые в истории превысил 5 000 тонн с учетом внебиржевых сделок (OTC), следует из данных организации. На фоне рекордного роста цен — в течение года золото обновило исторические максимумы 53 раза — совокупная стоимость спроса достигла беспрецедентных $555 млрд, что на 45% больше, чем годом ранее.

Рост рынка в прошлом году был во многом обеспечен инвестиционным спросом. Запасы золота в биржевых фондах (ETF) увеличились на 801 тонну — это второй по величине годовой прирост за всю историю наблюдений. Совокупные активы золотых ETF достигли рекордных 4 025 тонн, а приток средств в денежном выражении составил $89 млрд. Более половины этого объема пришлось на Северную Америку, однако значительный рост был зафиксирован и в Азии: вложения в китайские золотые ETF более чем удвоились, а индийские фонды показали восемь месяцев подряд чистого притока. В Европе спрос был более умеренным — его сдерживали фиксация прибыли и ребалансировка портфелей во время осенней ценовой коррекции, отмечают авторы доклада.

«Факторы защитного актива и диверсификации оставались ключевыми драйверами. Повышенные геополитические и геоэкономические риски, ослабление доллара США, завышенные оценки фондового рынка, а также ожидания снижения процентных ставок играли важную роль на протяжении четвертого квартала и всего года в целом», — следует из доклада.

Спрос на слитки и монеты также существенно ускорился и достиг максимума за 12 лет. Инвестиции в этот сегмент составили 1 374 тонны — самый высокий показатель с 2013 года. В стоимостном выражении спрос на слитки и монеты вырос до рекордных $154 млрд, более половины которого обеспечили Индия и Китай.

Рекордные цены ожидаемо привели к снижению объемов ювелирного спроса, однако в стоимостном выражении он, напротив, вырос на 18% и достиг исторического максимума в $172 млрд. В организации ожидают, что в 2026 году высокий инвестиционный спрос сохранится на фоне геополитической напряженности, тогда как ювелирный сегмент продолжит испытывать давление из-за высоких цен.

Президент США Дональд Трамп в четверг вечером подписал указ, направленный на введение торговых тарифов в отношении любой страны, продающей нефть Кубе.

Трамп поручил министру торговли и госсекретарю определить, продает ли какая-либо иностранная страна нефть Кубе, и соответственно обложить эту страну тарифами.

Получите больше новостей об экономике США с InvestingPro

В указе Трамп также предупредил о недопустимости ответных мер в случае введения возможных тарифов.

Этот указ появился всего через несколько недель после того, как Трамп начал вторжение в Венесуэлу и заявил о захвате нефтяной промышленности страны. Тогда он предупредил, что следующей будет Куба, обвинив страну в укрывательстве антиамериканских интересов.

Трамп также предложил установить морскую блокаду вокруг Кубы, чтобы прекратить импорт нефти в страну.

США сохраняют эмбарго в отношении Кубы с 1960-х годов, в значительной степени блокируя доступ страны к мировой торговле.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Компании онлайн-туризма входят в 2026 год на фоне структурных технологических изменений и улучшения циклического спроса, при этом искусственный интеллект готов изменить способы планирования и бронирования поездок.

Тематический прогноз Bank of America на 2026 год выделяет пять ключевых тенденций для онлайн-турагентств, где на первом месте стоит появление агентного ИИ.

Получите эксклюзивные рейтинги аналитиков, обновления в реальном времени и прогнозы цен с подпиской InvestingPro — сейчас со скидкой 55%.

Инструменты ИИ, способные планировать и бронировать поездки от начала до конца, могут постепенно заменить традиционные модели поиска и клика.

Ожидается, что в 2026 году как крупные технологические платформы, так и устоявшиеся OTA (онлайн-турагентства) представят возможности бронирования с помощью ИИ, что повышает риск дезинтермедиации.

BofA отметил, что OTA потребуется полагаться на собственное предложение, программы лояльности и силу бренда для защиты прямого трафика, поскольку конкуренция смещается в сторону того, что банк назвал “Поиском 2.0”.

Циклически BofA ожидает более благоприятной ситуации со спросом на путешествия в США в первой половине 2026 года. Booking должен выиграть от благоприятных сравнений после сдержанного спроса в начале 2025 года, с умеренным подъемом благодаря Чемпионату мира по футболу FIFA, который, по оценкам банка, добавит около 1% к годовым бронированиям, в основном в сфере размещения в городах-организаторах. Хотя тарифы и визовая политика могут нарушить прогноз.

Ожидается, что конкуренция между платформами также усилится, поскольку основные игроки расширяют свои экосистемы.

Booking, Expedia и Airbnb расширяются в сферах размещения, впечатлений, лояльности и персонализации на основе ИИ.

BofA заявил, что Airbnb, вероятно, добавит больше гостиничных предложений и может представить программу лояльности в 2026 году, в то время как Booking продолжает развивать свое предложение связанных путешествий.

B2B-туризм остается ярким пятном. BofA отметил, что B2B-бронирования растут быстрее, чем потребительские, поскольку OTA инвестируют в партнерское распространение, инструменты подключения и API. B2B-бизнес Expedia масштабируется глобально через платформу Rapid API, в то время как Booking консолидирует и расширяет B2B-команды для углубления партнерского охвата.

BofA видит благоприятную среду для маркетинговых расходов. OTA переносят расходы на мерчандайзинг и социальные каналы и используют инструменты эффективности для улучшения отдачи.

Банк видит продолжающийся маркетинговый рычаг в Booking, дальнейшее повышение эффективности в Expedia под новым руководством и в целом стабильную маржу продаж и маркетинга в Airbnb.

BofA сохранил рейтинги “Покупать” для Booking и Expedia и “Нейтральный” для Airbnb, ссылаясь на прогресс в области ИИ, возможности маржи и различное воздействие развивающегося конкурентного ландшафта.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.