Федеральная резервная система в среду снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов в третий раз в этом году, хотя председатель ФРС Джером Пауэлл дал понять, что порог для дальнейшего снижения ставок, вероятно, теперь выше, поскольку ставки приближаются к нейтральному уровню.
На пресс-конференции после решения по ставке председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что три снижения, произведенные в этом году, теперь подтолкнули ставки в “диапазон правдоподобных оценок нейтральной ставки и позволяют определить степень дальнейших изменений ставок на основе поступающих экономических данных”.
Замечания Пауэлла перекликались с сигналами денежно-кредитной политики, которые намекали на, вероятно, более высокий порог для дальнейшего снижения ставок.
“При рассмотрении масштабов и сроков дополнительных корректировок целевого диапазона ставки по федеральным фондам Комитет будет тщательно оценивать поступающие данные, меняющиеся перспективы и баланс рисков”, – говорится в заявлении FOMC.
Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC), устанавливающий ставки, снизил свою базовую ставку до диапазона от 3,5% до 3,75%. Было три несогласных голоса: два высказались за паузу, а один предпочел снизить на 50 базисных пунктов.
Ожидается, что ставки упадут до 3,4% в 2026 году, что не изменилось по сравнению с предыдущим прогнозом всего лишь одного снижения в следующем году. Ожидается, что в 2027 году ставки упадут до 3,1%, что не изменилось по сравнению с предыдущим прогнозом.
Перспектива третьего снижения ставок выглядела мрачной в течение нескольких недель, предшествовавших декабрьскому заседанию, поскольку разногласия между членами ФРС относительно дальнейшего пути продолжали расти. Но консенсус склонился в пользу представителей “голубиного” лагеря после того, как президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс, близкий союзник председателя ФРС Джерома Пауэлла, дал понять, что поддержит дальнейшее смягчение на декабрьском заседании.
Разногласия между голосующими членами ФРС были вызваны разными взглядами на то, с какой экономикой имеет дело ФРС. Представители лагеря снижения ставок указывают на более мягкий рынок труда, который требует смягчения за счет снижения ставок.
В то время как “ястребы” отмечают замедление прогресса в возвращении инфляции к целевому показателю ФРС в 2%. Обычно экономические данные помогают членам ФРС прийти к консенсусу, но приостановка работы правительства остановила поток ключевых экономических отчетов.
Влияние тумана данных обнажило трудности в прогнозировании, поскольку обновленная сводка экономических проектов ФРС по ряду данных, от экономического роста до инфляции, практически не изменилась.
Базовый индекс цен расходов на личное потребление, предпочтительный прогноз ФРС по инфляции, оценивается в 3% в 2025 году, что ниже предыдущего прогноза в сентябре в 3,1%. На 2026 год инфляция оценивается в 2,5%, что ниже предыдущего значения в 2,6%, и замедлится до целевого показателя в 2,1% к 2027 году, что не изменилось по сравнению с предыдущим прогнозом. ФРС по-прежнему ожидает, что инфляция достигнет целевого уровня в 2% в 2028 году.
Что касается рынка труда, который по-прежнему находится у руля денежно-кредитной политики, члены ФРС видят уровень безработицы неизменным на уровне 4,5% и 4,4% в этом году и в 2026 году, что не изменилось по сравнению с предыдущим прогнозом. На 2027 год члены теперь ожидают уровень безработицы в 4,2%, что ниже предыдущего значения в 4,3%.
Тем не менее, несмотря на признаки того, что путь для снижения ставок впереди будет вымощен неопределенностью на фоне разделенной ФРС, центральный банк подготовил “голубиное” предложение, объявив, что будет покупать казначейские ценные бумаги для решения проблем, связанных с давлением на рынках ночного финансирования.
