Частные рынки расширились настолько стремительно, что, если измерять их как единую экономику, они заняли бы второе место в мире, согласно данным Bank of America (BofA).

Общий объем активов частного капитала под управлением достиг $22 трлн в 2024 году, что более чем вдвое превышает уровень 2012 года и почти в двадцать раз больше, чем в 2000 году. BofA прогнозирует, что объемы активов в сфере частного капитала, частного долга и инфраструктуры могут продолжать расти с годовыми темпами не менее 11% до 2028 года.

Этот рост отражает структурный сдвиг в мировых финансах. Количество публичных компаний в США сократилось вдвое за последние два десятилетия до примерно 4 000, в то время как число частных компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, выросло в двадцать пять раз.

Стартапы дольше остаются частными — в среднем шестнадцать лет до выхода на биржу, что на треть дольше, чем десятилетие назад. За последние 25 лет частные рынки в США выросли примерно в 35 раз, по сравнению с четырехкратным увеличением публичных рынков. Их доля в общем объеме акционерного капитала США выросла с 1% в 2000 году до 8% в 2025 году.

Частные рынки также оказались более стабильными, чем публичные. Активность по привлечению средств была гораздо менее волатильной, защищая инвесторов от резких колебаний, связанных с макроэкономическими событиями, которые обычно сотрясают публичные рынки акций.

BofA отмечает, что с 2012 года было привлечено почти $10 трлн частного акционерного капитала, что подчеркивает стабильный приток долгосрочных обязательств.

Частные рынки стабильно превосходят публичные по доходности. “За 10-летний период частный капитал превосходил S&P 500 в среднем на 6 процентных пунктов ежегодно”, — говорится в отчете, с аналогичным превосходством на более длительных периодах.

Инвесторов привлекает более высокая доходность и больший контроль, в то время как компании избегают регуляторных издержек публичных листингов, которые, по оценкам BofA, поглощают около 4% рыночной капитализации средней американской компании.

Помимо затрат и соблюдения нормативных требований, фирмы остаются частными для сохранения гибкости. BofA подчеркивает, что конфиденциальность, предпринимательство и контроль являются ключевыми мотивами — компании могут скрывать финансовые данные от конкурентов и избегать давления квартальной отчетности, что позволяет им сосредоточиться на исследованиях и долгосрочной стратегии.

Доступ к частным инвестициям расширяется, поскольку регуляторы и управляющие активами внедряют новые инструменты для привлечения розничных инвесторов. Вечнозеленые и фидерные фонды, а также такие политические изменения, как указ администрации Трампа 2025 года о расширении альтернативных инвестиций в пенсионных планах 401(k), открывают сектор за пределами институциональных инвесторов и семейных офисов.

Валютное управление Сингапура предложило структуру Фонда долгосрочных инвестиций, а британские пенсионные провайдеры обязались выделить 10% портфелей на альтернативные инвестиции к 2030 году.

Ожидается, что розничные альтернативные активы под управлением будут расти со сложной ставкой 12% до 2032 года, “поскольку инвесторы ищут диверсификацию/низкую корреляцию с публичными акциями и более высокую долгосрочную доходность”, — отметил BofA. Это предполагает более быстрый рост, чем на более широком рынке альтернативных инвестиций.

Банк также подчеркивает “технологическую гонку вооружений”, которая усиливает зависимость от частных инноваций. “Революция ИИ, вызванная ChatGPT от OpenAI, является ярким примером. Доступ к технологиям имеет решающее значение для роста, и публичный рынок стремится им обладать”, — пишет банк.

Гиганты, такие как Nvidia, Google, Microsoft и Amazon, инвестировали примерно в половину всех ИИ-единорогов с момента дебюта ChatGPT.

Исследование BofA также указывает на влияние частных компаний на глобальные инновации. Такие фирмы, как OpenAI, SpaceX, Stripe и Anthropic, достигли оценок, сопоставимых с крупными публичными аналогами, вместе формируя то, что банк называет “Частной Великолепной Семеркой”.

120 крупнейших тематических единорогов имеют совокупную оценку около $3 трлн — сопоставимую с рыночной капитализацией Германии.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Федеральная резервная система, как ожидается, снизит процентные ставки на четверть процентного пункта на предстоящем двухдневном заседании, несмотря на нехватку свежих экономических данных.

Многонедельный правительственный shutdown лишил чиновников ряда ключевых индикаторов, обычно используемых для калибровки ставок, включая ежемесячный показатель числа рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора.

Однако у членов Федерального комитета по открытым рынкам есть индекс потребительских цен за сентябрь, публикация которого была отложена до пятницы. Показатель инфляции оказался немного ниже ожиданий.

В прошлом месяце ФРС снизила стоимость заимствований на 25 базисных пунктов до диапазона 4% – 4,25%, указав на необходимость поддержки ослабевающего рынка труда США вопреки признакам устойчивой инфляции. Теоретически снижение ставок может стимулировать инвестиции и найм, хотя и с риском ускорения роста цен.

Несколько членов FOMC, включая председателя Джерома Пауэлла, в целом указали, что продолжат фокусироваться на укреплении ситуации с занятостью — хотя без большей части последних данных экономические перспективы остаются несколько туманными.

Тем не менее, рынки практически уверены, что дальнейшее снижение будет объявлено по итогам заседания центрального банка 28-29 октября, согласно внимательно отслеживаемому инструменту FedWatch от CME. Ещё одно снижение на четверть пункта ожидается на следующем заседании ФРС в декабре.

На следующем заседании ФРС не будет представлен сводный экономический прогноз, а это значит, что рынки, вероятно, будут ориентироваться на пресс-конференцию Пауэлла после заседания, отмечают аналитики BofA Securities.

“Пауэлл, вероятно, повторит, что ФРС по-прежнему больше сосредоточена на рисках снижения занятости, оправдывая снижение ставки в условиях отсутствия данных из-за shutdown. Пауэлл, вероятно, предоставит ограниченные прогнозы и займёт позицию, зависящую от данных, в отношении декабрьского заседания”, — написали они.

Некоторые аналитики с Уолл-стрит также прогнозируют, что ФРС может наконец остановить давние усилия по сокращению размера своего баланса — процесс, известный как количественное ужесточение, или QT — в этом месяце, отмечая признаки растущего напряжения на денежных рынках.

“QT ФРС должно быть либо остановлено в конце октября, либо сигнализировано о его остановке к концу декабря. Наш базовый сценарий — остановка QT в декабре, но мы видим почти равные возможности остановки в октябре”, — заявили аналитики BofA Securities, включая Марка Кабану, в своей записке.

Они добавили, что ФРС “обычно медленно принимает решения по балансу […], но движения ставок на денежном рынке оправдывают потенциально более раннюю остановку”.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

UBS ожидает, что Федеральная резервная система снова снизит процентные ставки на октябрьском заседании и, возможно, объявит о завершении количественного ужесточения (QT).

“Мы по-прежнему ожидаем снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании FOMC в среду, 29 октября”, — заявил экономист UBS Джонатан Пингл в своей записке, добавив, что последние замечания председателя Джерома Пауэлла “свидетельствуют о том, что мало что изменилось” с сентября.

Это снижение приведет к диапазону ставки по федеральным фондам от 3,75% до 4,00%.

По словам Пингла, “председатель Пауэлл на этой неделе сигнализировал, что завершение QT может приближаться в ближайшие месяцы”.

Банк отметил, что “сужающийся спред между эффективной ставкой по федеральным фондам и процентами по резервным остаткам может означать, что решение о прекращении сокращения баланса может быть принято уже на октябрьском заседании”.

Если нет, заявил UBS, “мы ожидаем завершения QT к концу этого года или в конце года”.

Экономист подчеркнул, что Федеральный комитет по открытым рынкам сосредоточен на предотвращении замедления найма, которое может привести к беспокойству потребителей.

“Мы писали, что одной из причин для снятия ограничительных мер было прекращение замедления найма, чтобы оно не повлияло на восприятие домохозяйствами безопасности рабочих мест”, — написал UBS, отметив, что Пауэлл подчеркнул эти риски в недавних комментариях.

UBS также утверждает, что базовая ставка ФРС “является плохо разработанным инструментом для остановки инфляции издержек, связанной с тарифами”.

Учитывая эти ограничения, в отчете говорится, что “соображения управления рисками, по-видимому, привели к тому, что FOMC рассматривает возможность многократного снижения ставок в этом году”, что соответствует прогнозу UBS о продолжении цикла смягчения.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Растущее присутствие Китая в Латинской Америке возрождает опасения США о потере влияния в своем южном “заднем дворе”. Однако, несмотря на растущие торговые и инвестиционные связи, эксперты утверждают, что Пекин далек от региональной сверхдержавы, какой его часто изображают.

Китай стал крупным покупателем латиноамериканского сырья, в основном железной руды, меди, сои и нефти, а также ключевым экспортером промышленных товаров. Тем не менее, США по-прежнему доминируют в экономике региона.

Например, Мексика и Центральная Америка сильно зависят от спроса США и, как ожидается, будут поддерживать усилия Вашингтона по ограничению китайских инвестиций и импорта.

Инвестиции Китая, в среднем превышающие $10 млрд в год с 2010 года, сконцентрированы в горнодобывающей промышленности, энергетике, автомобилестроении и телекоммуникациях, иногда вызывая опасения США в сфере безопасности.

Компании, связанные с Пекином, контролируют или управляют портами в Перу, Бразилии и Ямайке, а также построили объекты космического слежения по всей Южной Америке. Вашингтон опасается, что эти проекты, хотя и номинально гражданские, могут служить военным целям.

Администрация президента Трампа возродила мышление в духе “доктрины Монро”, усилив контроль за китайским участием и рассматривая возможность введения тарифов на товары из портов, управляемых Китаем.

Мексика уже ввела тарифы на китайский импорт, стремясь сохранить расположение Вашингтона и привлечь инвестиции в ближний офшоринг.

Южноамериканские экономики, ориентированные на сырьевые товары, напротив, вряд ли займут чью-либо сторону. Их зависимость от китайского спроса означает, что они будут продолжать ухаживать за Пекином, даже когда стремятся привлечь американские инвестиции. Лидеры, такие как Хавьер Милей из Аргентины и Лула да Силва из Бразилии, смягчили риторику, чтобы отразить экономические реалии.

Аналитики Capital Economics утверждают, что результатом станет разделенный регион: Центральная Америка будет глубже втянута в орбиту США, а Южная Америка будет балансировать между двумя державами.

Но по мере обострения конкуренции за полезные ископаемые, технологии и порты, попытка Латинской Америки сбалансировать отношения с двумя сверхдержавами определит ее экономический путь в ближайшие годы.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Федеральная резервная система, вероятно, снизит процентные ставки на предстоящем заседании на следующей неделе, хотя последующее снижение в декабре будет зависеть от того, как разрешится расхождение между сильными потребительскими расходами и слабым ростом занятости, согласно аналитикам BCA Research.

В прошлом месяце ФРС снизила стоимость заимствований на 25 базисных пунктов до диапазона 4% – 4,25%, ссылаясь на необходимость поддержать ослабевающий рынок труда США, несмотря на признаки устойчивой инфляции. Теоретически снижение ставок может стимулировать инвестиции и найм, хотя и с риском роста цен.

Несколько членов Федерального комитета по открытым рынкам, включая председателя Джерома Пауэлла, с тех пор в целом указали, что они продолжат фокусироваться на улучшении ситуации с занятостью — хотя из-за продолжающегося закрытия федерального правительства отсутствуют свежие экономические данные, что делает экономические перспективы несколько туманными.

Рынки практически уверены, что дальнейшее снижение будет объявлено по итогам заседания центрального банка 28-29 октября, согласно внимательно отслеживаемому инструменту FedWatch от CME. Еще одно снижение на четверть пункта также ожидается на следующем заседании ФРС в декабре.

Однако в своей записке аналитики BCA, включая Райана Свифта и Роберта Тимпера, обратили внимание на недавние комментарии члена Совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера, которые, по их мнению, указывают на то, что снижение в декабре “не гарантировано”.

Они особенно подчеркнули внимание Уоллера к данным, намекающим на устойчивую активность потребительских расходов в США, несмотря на ослабление роста занятости. Уоллер, представляющий более мягкую позицию в ФРС, заявил ранее в этом месяце, что “что-то должно уступить — либо экономический рост замедлится, чтобы соответствовать слабому рынку труда, либо рынок труда восстановится, чтобы соответствовать более сильному экономическому росту”.

Аналитики добавили, что объяснения так называемого “K-образного” восстановления, при котором разные сектора экономики восстанавливаются с разной скоростью или в разное время, не “адекватно объясняют это расхождение”.

“В какой-то момент либо рост занятости повысится, либо рост потребительских расходов снизится. Мы ставим на последнее”, — написали они.

Тем не менее, аналитики предупредили, что хотя слабый рост занятости в конечном итоге приведет к снижению расходов, “это может не проявиться в данных до конца года”.

На этом фоне они поддержали “тактическую торговлю с короткой позицией по фьючерсам на ставку Fed Funds на январь 2026 года и длинной позицией по контракту на декабрь 2026 года”.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Политическая напряженность может свести на нет экономические успехи от возвращения Турции к ортодоксальной политике, заявили в Moody’s. Агентство также предупредило, что новая волна нестабильности способна отпугнуть инвесторов и осложнить монетарную политику. Об этом сообщает Bloomberg.

«Кредитный профиль Турции заметно улучшился за последние два с половиной года, — сказали в Moody’s Investors Service. — Но позитивный кредитный импульс теперь вышел на плато».

Внутриполитическая турбулентность в Турции усилилась в этом году: главная оппозиционная Народно‑республиканская партия сталкивается с нарастающим юридическим давлением и расследованиями в отношении ряда ее высокопоставленных представителей, включая мэра Стамбула Экрема Имамоглу. Заседание суда, назначенное на пятницу, может подорвать позиции партии в политической системе страны, при этом ее лидер рискует потерять мандат.

«Политическая напряженность угрожает обратить вспять часть достигнутой макростабильности, — отметили в агентстве. — Политический шум, включая уличные протесты, в Турции традиционно подрывает настроения инвесторов. Это обычно давит на лиру и усложняет работу центробанка».

Moody’s за последние 18 месяцев повысило суверенный рейтинг Турции на три ступени, сославшись на усиление управляемости политикой и нормализацию экономики. Тем не менее инфляция остается проблемой: в прошлом месяце месячный показатель потребительских цен впервые более чем за год ускорил рост.

Напомним, в ходе сегодняшнего заседания ЦБ Турции снизил ставку на 1%, до 39,5%, в соответствии с прогнозами. Сделать более агрессивный шаг регулятору помешало ускорение инфляции в сентябре.

ФРС собирается снизить ставки и завершить количественное ужесточение? Jefferies считает, что да, утверждая, что у политиков нет выбора, кроме как сменить курс, поскольку данных становится меньше, а давление на финансирование усиливается.

“Суть в том, что нет явных доказательств того, что неуместно продолжать движение по пути, который был намечен на последнем заседании FOMC, к менее ограничительной позиции”, — заявил Томас Саймонс из Jefferies в пятничном отчете, выступая против опасений, что отсутствие ключевых экономических данных из-за продолжающегося shutdown правительства США может заставить центральный банк проявить осторожность в отношении снижения ставок.

Несмотря на отсутствие данных, пятничный отчет по инфляции “снова был относительно благоприятным”, добавил Саймонс, отметив, что последние показатели CPI были мягкими, а цены на жилье росли самыми низкими темпами с начала 2021 года.

На фоне замедления инфляции Jefferies ожидает еще одного снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании ФРС 28-29 октября и завершения текущего сокращения казначейских активов центрального банка в ноябре.

“Мы ожидаем, что ФРС объявит о прекращении QT начиная с ноября, или как минимум, сигнализирует о намерении сделать это к следующему заседанию”, — сказал Саймонс.

Ожидания относительно завершения программы количественного ужесточения ФРС получили значительный импульс после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что QT приближается к завершению в ближайшие месяцы.

С 2022 года ФРС сокращает объем активов на своем балансе, позволяя погашаемым активам списываться с баланса. QT привело к сокращению баланса ФРС с почти $9 трлн на пике пандемии до текущего показателя около $6,59 трлн.

В выступлении в начале этого месяца на экономической конференции в Филадельфии Пауэлл подтвердил план ФРС остановить сокращение баланса, когда резервы “будут несколько выше уровня, соответствующего условиям достаточных резервов”.

“Мы можем приблизиться к этой точке в ближайшие месяцы, и мы внимательно отслеживаем широкий спектр показателей для принятия этого решения”, — добавил глава ФРС.

Сигналы с рынка труда, который был движущей силой денежно-кредитной политики, остаются неоднозначными, но не тревожными, сказал Саймонс. Заявки на пособие по безработице на уровне штатов “в среднем составляли около 229 тыс. с начала shutdown, что ниже недавнего пика в начале сентября”.

Jefferies ожидает, что заявление FOMC на следующей неделе покажет незначительные изменения в тоне, но ожидает, что официальные лица объявят о прекращении сокращения казначейских активов и сигнализируют о дальнейшем смягчении, с “более подробной информацией об этом переходе” в примечании по реализации ФРС, сопровождающем заявление.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.

Федеральная резервная система (ФРС) США объявила в пятницу о планах сделать свои модели и сценарии стресс-тестов банков общедоступными и открытыми для обратной связи, что знаменует собой значительный сдвиг в подходе к прозрачности.

Предлагаемые изменения, которые должны быть вынесены на голосование совета ФРС позднее в пятницу, обеспечат беспрецедентную прозрачность ключевого инструмента регулирования, созданного после финансового кризиса 2008 года. Эти ежегодные стресс-тесты помогают определить требования к капиталу для крупных банков на основе их результатов в условиях смоделированных экономических спадов.

Заместитель председателя ФРС по надзору Мишель Боуман выразила поддержку изменениям, заявив, что они улучшат планирование капитала банков. Однако управляющий ФРС Майкл Барр возразил против этого предложения, предупредив, что оно ослабит эффективность тестов и потенциально снизит уровень капитала банков.

Новый подход позволит общественности впервые с момента начала программы стресс-тестирования увидеть модели и сценарии, используемые для оценки финансовой устойчивости банков. Это представляет собой серьезный сдвиг в политике в отношении того, как ФРС выполняет одну из своих важнейших функций регулирования после кризиса.

Frankmedia – Центральный банк Ирана объявил о ликвидации и поглощении госбанком Melli одного из крупнейших коммерческих банков страны, Ayandeh Bank. Как сообщил Bloomberg, регулятор объяснил свое решение «неэффективностью» кредитной организации, ее «нездоровой деятельностью» и отрицательным показателем достаточности капитала. Все отделения, клиенты и сотрудники банка перейдут в ведение Bank Melli.

По данным главы надзорного департамента ЦБ Хамида-Резы Ганабади, на момент закрытия капитал банка составлял эквивалент всего $15 млн, в то время как его долги превышали $5,5 млрд. Коэффициент достаточности капитала (CAR), ключевой показатель финансовой устойчивости, достигал -440%.

Крах банка стал следствием рискованной бизнес-модели. Как пишет Bloomberg, более 90% его ресурсов были направлены на финансирование масштабных проектов, таких как гигантский торговый комплекс Iran Mall в Тегеране. К 2017 году объем кредитования только этой стройки достиг $7,6 млрд. Многие из финансируемых им проектов так и не были завершены. При этом банк привлекал вкладчиков завышенными процентами, создавая, по словам регулятора, «деструктивную конкуренцию».

История Ayandeh Bank началась в 2013–2014 годах, когда три проблемных кредитных организации, обремененные безнадежными долгами, были объединены в единый частный банк. Благодаря агрессивной экспансии и сотням филиалов по всей стране Ayandeh быстро вошёл в число крупнейших частных кредиторов Ирана. Однако стратегия агрессивного привлечения вкладчиков через высокие процентные ставки, по сути, превратилась в «финансовую пирамиду» — новые депозиты шли на выплаты по старым обязательствам.

Критическая ситуация в банке начала проявляться в 2019 году, когда регулятор взял его под особый надзор, опасаясь краха. Тогда Ayandeh отрицал слухи о неплатежеспособности, но ему пришлось продать долю в компании-застройщике Iran Mall Development Co. и прекратить участие в дорогих инфраструктурных проектах. По данным Bloomberg, к 2017 году общий объём кредитов, выданных этому девелоперу, достиг $7,6 млрд.

Как отмечает Bloomberg, банковский сектор Ирана уже много лет остается изолированным от мировой финансовой системы из-за американских санкций и отказа страны следовать международным стандартам Financial Action Task Force (FATF). В 2020 году FATF внесла Иран в «черный список», что лишило банки доступа к глобальным расчётам и инвесторам.

По данным агентства, на этой неделе, после многолетних споров между реформаторами и консерваторами, президент страны Масуд Пезешкиян подписал закон, позволяющий иранским банкам присоединиться к конвенции ООН по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма -шаг, который может частично разблокировать отношения с FATF. Как передало государственное агентство IRNA, вскоре после этого заместитель министра экономики Ирана Хади Хани впервые за шесть лет посетил штаб FATF в Париже.

Отчет по инфляции показал, что потребительские цены выросли меньше, чем ожидалось, что усилило ожидания снижения процентной ставки ФРС на следующей неделе, сообщает Bloomberg.

Индекс потребительских цен за сентябрь, публикация которого была отложена из-за шатдауна, показал рост базовых цен на 0,2% в месячном исчислении, что ниже ожидаемых экономистами 0,3%. Общая инфляция в годовом исчислении выросла на 3,0%, что всё ещё выше целевого показателя ФРС.

Трейдеры делают ставку на то, что ФРС снизит ставку в общей сложности на 120 базисных пунктов в течение следующих 12 месяцев. Это приведет к снижению базовой стоимости заимствований до 2,9%, что ниже уровня в 3%, который считается нейтральным и не стимулирует, но и не ограничивает экономику.

«Это, безусловно, обнадеживающий отчёт», — заявил Закари Гриффитс, руководитель отдела кредитования инвестиционного уровня и макроэкономической стратегии CreditSights. «Нам очевидно, что ФРС хотела бы вернуть ключевую ставку к нейтральному уровню, чтобы решить проблему слабости рынка труда. Сегодняшний отчёт по ИПЦ даёт им возможность продолжить смягчение денежно-кредитной политики в ближайшей перспективе».

Одновременно с началом пятничных торгов обновили рекорды индексы NASDAQ и S&P 500.